APP推广合作
联系“鸟哥笔记小乔”
耐看娱乐再闯港股IPO:2021年超7成收入来自网剧
2022-07-25 10:22:45

《你好,李焕英》投资方耐看娱乐,于7月18日向港交所二次递表、再次闯关港股IPO

耐看娱乐控股有限公司(下称“耐看娱乐”)是一家网剧及网络电影制片商及发行商,专注于制作、发行及/或共同投资网剧网络电影以及对于院线电影进行共同投资,其投资的代表作品包括《你好,李焕英》《亲爱的柠檬精先生》《你好,火焰蓝》。

2022年1月,耐看娱乐首次向港交所发起上市冲击。

据其新版招股书援引弗若斯特沙利文报告,按2021年制作及发行网剧所产生的收益计算,其排名第二;而以制作及发行网络电影所产生的受益计,耐看娱乐于众多网络电影公司中,排名第四。

▲图源:《你好,火焰蓝》剧照

在新版招股书中,耐看娱乐披露了2022年前4个月业绩数据。「不二研究」发现,2022年1-4月,耐看娱乐营收0.66亿元,同比减少40.42%;同期,净利润为1288.4万元,同比减少63.78%。

虽然2019-2021年耐看娱乐的营收和净利逐年增长,但收入结构相对单一、高度依赖于网剧及网络视频平台。以2021年为例,耐看娱乐营收3.46亿元,其中来自网剧的营收为2.63亿元,当期营收占比高达76.0%。

今年1月的一篇旧文中,我们聚焦于耐看娱乐七成收入源自网剧,且IP效应是一把双刃剑。时至今日,网剧疯狂生长,但IP未来价值存疑,在“李焕英”之后、网剧IP之外,耐看娱乐如何向资本市场讲述新故事?由此,「不二研究」更新了1月旧文的部分数据和图表,以下Enjoy:

2022年伊始,耐看娱乐控股有限公司(下称“耐看娱乐”)向港交所递交招股书,其因投资《你好,李焕英》等“出圈”。

「不二研究」据其招股书发现,耐看娱乐就《我和我的家乡》的较高投资收入以及《你好,李焕英》公映前获得的保证收入总计2020万元,以及仅自《你好,李焕英》公映后产生投资收入960万元。

▲图源:电影《你好,李焕英》剧照

在「不二研究」看来,耐看娱乐在近年投资较为成功,收益虽称不上亮眼,但也在稳步上升。不过从收入结构和来源观察,较为单一。

投资"李焕英"出圈

成立于2016的耐飞科技,制作的首部网剧《艳骨》在优酷首播,其发生影业的创办人刘成龙先生为中国网剧《河神》的编剧之一。

此前,耐看娱乐投资《你好,李焕英》得以出圈。值得注意的是,耐看娱乐的执行董事、首席执行官兼董事会主席为贾玲的好友,两人曾多次在微博上互动。

除此之外,耐看娱乐在2020年引入东阳阿里巴巴(阿里影业的并表附属公司)为耐飞科技股东之一,藉此于阿里影业达成战略合作。

据其招股书显示,2019年-2021年及2022年前4个月,耐看娱乐的收益分别为1.35亿、2.60亿、3.46亿和0.66亿元;净利润分别为1927.3万、2584.5万、1795.2万和1288.4万元;纯利率分别为14.3%、10.0%、5.2%和19.5%。

同期,毛利分别为4978万、9414万、9584万和3385万元;毛利率分别为36.9%、36.2%、27.7%和51.4%。

另一方面,2019-2021年及2022年前4个月,耐看娱乐总流动负债分别为1.80亿、2.89亿、3.40亿和3.30亿元。

截至2022年4月30日,耐看娱乐的存货、网剧及电影版权分别为0.94亿元、1.51亿元,两者占流动资产的比例合计为49.2%;现金及现金等价物为5147.9万元。

「不二研究」发现,其存货包括在制定制网剧,网剧及电影版权主要包括许可IP、网剧及电影版权投资等。

耐看娱乐也坦承:若无法按发行计划授出网剧及网络电影的播映权,则会面临相关风险。

在「不二研究」看来,耐看娱乐虽因“李焕英”出圈,但其可支配现金并算不上富裕,且面临着未能按时播映的风险,为耐看娱乐的发展埋下了隐患。

网剧收入近八成

按照业务线,耐看娱乐的营收来源于网剧、网络电影、院线电影、许可IP及其他。

据招股书显示,2019-2021年及2022年前4个月,耐看娱乐网剧的收入分别为5914.9万、16831.7万、26272.9万和4845.6万元,分别占总收益的43.9%、64.8%、76.0%和73.5%,是耐看娱乐的主要收入来源。

同期,网络电影的收入分别为49.4万、3123.5万、5955.0万和662.8万元,分别占总收益的0.3%、12.0%、17.2%和10.1%;院线电影的收入分别为808.5万、2468.4万、1785.5万和979.6万元,分别占总收益的6.0%、9.5%、5.2%和14.9%。

耐看娱乐的网剧《亲爱的柠檬先生》于2021年为中国票房最高的分账剧,票房超过5000万元,而《扑通扑通喜欢你》为爱奇艺于2021年票房最高的分账剧,票房约为4500万元。

定制网剧《你好,火焰蓝》2021年于优酷获得9999(峰值)的最高热度值。网络电影《兴安岭猎人传说》是2021年票房最高的中国网络电影(在2021年首播的中国网络电影当中),总票房超过4000万元。

值得注意的是,2019-2021年及2022年前4个月,来自五大客户的收益占总收益分别约76.1%、74.4%、92.6%及98.6%,来自最大客户的收益占同期总收益分别约22.4%、21.8%、50.4%及57.1%。

包括优酷在内,其2022年前4个月的前五大客户中,有4家属于中国前五大网络视频平台。

耐看娱乐在招股书提及,倘若无法于优酷维持业务关系,或优酷失去领先的市场地位或知名度,或与中国前五大网络视频平台的关系恶化,其业务、财务状况、经营业绩及发展前景将受到重大不利影响。

与此同时,在支出方面,2019-2021年及2022年前4个月,耐看娱乐的销售成本分别为8517.2万、1655.9万、2498.1万和3205.8万元,占总收益的63.11%、63.75%、72.27%和48.64%。

在「不二研究」看来,由于耐看娱乐大部分收益来自网剧,需要源源不断的输出。不仅要面临收入单一带来的风险,还要注重内容输出的质量。此外,耐看娱乐的收入基本源于五大客户,如若合作生变,则将直接影响其营收。

IP红利也是双刃剑

据广电总局数据显示,网剧收益由2016年的32亿元大幅增至2020年的168亿元,复合年增长率为50.9%。预期将稳步增长,2025年将达到198亿元,2021年至2026年的复合年增长率7.9%。

由于爱奇艺、优酷、腾讯视频、芒果TV、哔哩哔哩等主要网络视频平台的崛起,据中国互联网络信息中心(CNNIC)数据显示,2021年中国网络视频付费用户整体渗透率高达72.8%,渗透率将在2026年将达到80.0%。付费用户数目预期在2026年将达到96520万名,2021年至2026年复合年增长率为6.3%。

据云合数据后台及各大平台数据统计,2021上半年上映的网络电影共有264部,但票房过千万的至今仅有28部,其中约三分之一的项目都是IP或系列性作品。

IP的价值总有被榨干的一天,且消费者对IP的喜爱度也不如从前。

据耐看娱乐招股书显示,2019-2020年,许可IP的收入分别为5958.1万元和3349.1万元,分别占总收益的44.1%和12.9%,2022年前4个月的收益数据并未明示。无论是收入的绝对数值,还是在总收益中的占比都大幅下降。

招股书解释称,耐看娱乐在采购IP用于开发时更具选择性,于2020年向第三方许可的IP数目下降至较低水平。换句话说,若未及时找到优质IP或保护现有IP,在许可IP收入方面,将受到较大掣肘。

从观众的角度来讲,Neko向「不二研究」表示,为了甜而甜的“工业糖精”太多,剧本、演技、服化道很难恭维,好看的网剧越来越少了。

「不二研究」发现,这些IP或用于网剧开发或网络电影的储备,或在未来一段时间成为弥补原创能力的不足。其拟将本次IPO的部分募资用于制作7部网剧,这些网剧的总投资额合计为7.78亿元。

同时,拟将部分募资用于制作10部网络电影,这些网络电影的总投资额合计为1.29亿元;拟将部分募资用于为3部共同投资院线电影拨付资金,这些院线电影的总投资约为1.5~2亿元。

▲图源:《亲爱的,柠檬精先生》剧照

「不二研究」认为,虽然耐看娱乐有意提升原创能力,但按照网剧的收益比例,短时间全部替换很难实现,目前依旧需要依赖IP作为网剧开发和网络电影的储备,在投资并购方面也需多加斟酌。

网剧疯狂生长,IP未来价值存疑

不论是网剧市场规模还是付费用户渗透率来看,网剧的商业价值一路疯长,对于很多耕耘网剧的公司是个好消息。

“人红是非多”,网剧的发展也逃脱不了这个魔咒。各家争夺网剧的风口,影视作品丛生的同时,不免泛滥,“五毛钱特效”“小学生演技”“工业糖精”等非议被人诟病。

此外,剧本的挑选也成了一大难题,从去年大热的网络电影分析,IP剧占据了三分之一的比重,优质原创内容匮乏,而IP总会有枯竭的一天。

无论上市与否,于耐看娱乐来讲只是一个开端,让其有更多的资金用于网剧和网络电影等内容制作、投资,以及优质IP的收购,但自身的造血能力仍是决定其生死存亡的关键。

本文部分参考资料:

1.《业绩收入严重依赖五大客户,耐看娱乐能借IPO说出好故事吗?》,港股研究社

2.《耐看娱乐冲刺港股IPO:去年前三季度收入2.62亿元 超四成来自优酷》,海报新闻

不二研究
分享到朋友圈
收藏
收藏
评分

综合评分:

我的评分
Xinstall 15天会员特权
Xinstall是专业的数据分析服务商,帮企业追踪渠道安装来源、裂变拉新统计、广告流量指导等,广泛应用于广告效果统计、APP地推与CPS/CPA归属统计等方面。
20羽毛
立即兑换
超级nice便签砖
超级超级超级奈斯!
1000羽毛
立即兑换
一书一课30天会员体验卡
领30天VIP会员,110+门职场大课,250+本精读好书免费学!助你提升职场力!
20羽毛
立即兑换
不二研究
不二研究
发表文章187
确认要消耗 羽毛购买
耐看娱乐再闯港股IPO:2021年超7成收入来自网剧吗?
考虑一下
很遗憾,羽毛不足
我知道了

我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。


一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
    1)反对宪法所确定的基本原则;
    2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
    3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
    4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
    5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
    6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
    7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
    8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
    9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
    10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
    11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
    12)危害未成年人身心健康的;
    13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;


2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
    1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
    2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
    3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
    4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
    5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
    6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
    7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
    8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;


3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
    1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
    2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
    3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
    4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
    5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
    6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
    7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
    8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。


4. 色情低俗信息,主要表现为:
    1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
    2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
    3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
    4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
    5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
    6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
    7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。


5. 不实信息,主要表现为:
    1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
    2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
    3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。


6. 传播封建迷信,主要表现为:
    1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
    2)求推荐算命看相大师;
    3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
    4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;


7. 文章标题党,主要表现为:
    1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
    2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
    3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。


8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
    1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
    2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
    3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
    4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
    5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序


9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
    1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
    2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
    3)美化、粉饰侵略战争行为的;
    4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。


二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。


三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)

我知道了
恭喜你~答对了
+5羽毛
下一次认真读哦
成功推荐给其他人
+ 10羽毛
评论成功且进入审核!审核通过后,您将获得10羽毛的奖励。分享本文章给好友阅读最高再得15羽毛~
(羽毛可至 "羽毛精选" 兑换礼品)
好友微信扫一扫
复制链接