从投资回报的角度，这绝不是一个高性价比的领域，耗时费力、没有持续性、还很难规模化。
©深响原创 · 作者｜吕玥
编辑｜亚澜
2017年6月23日，华视娱乐默默地披露了招股书，但随即激起千层浪。诸多行业媒体从其招股书的数据推断出其出品的年度大剧《那年花开月正圆》售价超过3亿元，孙俪单集片酬在150万左右。
从2011年《甄嬛传》单集30万、2015年《芈月传》单集85万、再到如今单集150万，就在人们热议孙俪片酬6年翻5倍的时候，招股书里的另一则细节被忽略了——华视娱乐拥有《上海堡垒》30%的投资份额，拟投资金额为1.08亿元。以该数据推算，这部科幻片投资总金额约为3.6亿元。
当时行业内外关注科幻片的人并不多，游族影业的《三体》一再跳票、《流浪地球》也还在筹备中，没人敢对中国科幻片抱有十足的信心。
直到《上海堡垒》正式与观众见面，华视娱乐的陈年往事陆续浮面。海隆系石油大亨、高端医院生意、两次冲击IPO的上市之路、用投资强绑鹿晗……在争议与风浪中，这些资本故事成为了影片的部分注脚。那些年跨界影视的人很多，重工业的中南影业、智能建筑的汉鼎宇佑、水泥业的当代东方……虽然见惯了来自各行各业的人带资逐梦影视圈，但华视娱乐实际控制人张军的“石油”背景依然“亮眼”。搜索引擎里几乎找不到他任何的背景履历，这位神秘人物唯一的标签仅是“海隆系石油大亨”。而事实上张军的故事并不复杂：技术员-管理层-自立门户-发家致富-跨界投资。
1990年，张军从河北广播电视大学的机械制造加工及设备专业毕业，直接进入了中石油附属公司华北石**理局第一机械厂工作。在进入石油系统的第三年，技术员张军参与了由美国向中国引进首个石油钻杆涂层生产线工作，在这之后张军便一路高升至华北石**理局的副总经理以及华北石油第一机械厂的厂长，负责该厂的财务、营运以及基建管理。张军在华北石油第一机械厂工作期间，张军的亲妹妹张姝嫚也进入了该厂。张姝嫚在1997年获得了中国政法大学国际经济法学士学位，在进入机械厂后出任的工作是翻译员。2001年底，张军选择离开石油系统，第二年上海图博可特石**道涂层有限公司成立，这也是海隆集团的第一家实体公司。凭借在中石油累积的技术和资源，2005年，张军的海隆石油工业集团顺利构建，集团主要为石油天然气开发提供高端油田设备及综合油田技术服务。由于海隆自主研发的石**内外防腐涂料打破了DPC涂料在国内长期垄断的局面，海隆集团迅速占领了国内市场，而在这之后持续研发各类新技术、以创新技术抓住市场机遇的海隆开始走向海外，于2007年在阿联酋建立了海隆的第一家海外工厂。商业版图的快速拓展为张军带来了巨额财富，2013年时他就以36.6亿人民币身家被福布斯列入中国400富豪榜。
根据华视娱乐招股书显示，张军旗下除华视娱乐外在国内外已有64家公司，同时海隆的业务也从最初的石油逐步拓展投资、房地产甚至是医院。2015年，由张军实际控制的北京善方医院成立，医院院长杨文在采访中曾表示投资方在医疗设备方面的投入甚至超出当时的承诺，并且由于位于北京三里屯，该医院主要就医患者多为消费层次较高的人以及外国人。2017年上海善方医院有限公司注册，张军的医院生意在上海也逐渐展开。而说起华视娱乐，要追溯到海隆集团正式成立的2005年。那时候，广电已经完全放开民营资本进入电影发行领域后，国内影视行业开始进入快速发展的膨胀期。以房地产为首的资本方也纷纷进军影视，快速增加的院线和银幕对影视内容生成大量需求，这使得更多人和资本也跳进了影视内容制作这一领域。于是海隆设备和张军的妹妹张姝嫚共同出资设立华视娱乐，“石油大亨”开始带着家族“掘金影视圈”。但张军并没有让非专业的家人们“亲自上手”，自从华视成立的2005年起张军就找来了一批职业经理人运作公司，包括曾任职于摩根士丹利(亚洲)有限公司投资银行部的王琛，来自高华证券的刘云以及曾任儒意欣欣影业副总经理的赵毅。从招股书披露的高管信息来看，赵毅是2011年7月从儒意欣欣影业离职后同月进入华视担任公司董事、 副总经理，而赵毅的前公司儒意欣欣影业同样也是《致青春》的联合出品方。这样的人员组成可以说是一般影视公司难以企及的“高配”了。相较于科班高管更多的华策、唐德等影视公司，华视的高管组合明显更偏向于金融投资方面。而华视娱乐在设立时的名称为华视影视投资(北京)有限公司，也就是说当时华视只投资但并不参与到内容制作中。为了学习经验、降低风险，在创立的前七年里华视娱乐都在投资电视剧作品，包括《荣归》、《新不了情》、《老大的幸福》、《糟糠之妻》、《当婆婆遇上妈》等等，2011年华视才真正加入到电视剧的制片环节中，而真正进军电影大银幕则要更晚。
2013年，华视娱乐出品了赵薇的研究生毕业作品《致我们终将逝去的青春》。作为华视娱**资并参与制作的第一部电影作品，《致青春》让华视娱乐真正感受到了爆款的力量：上映两周拿下6亿票房，最终累计票房成绩高达7.19亿，位列2013全年票房总榜第三名。开门红的成绩让华视娱乐放开了手脚，“热门IP+明星”的组合成为华视娱乐的常见套路。在《致青春》后，华视娱乐在2015年投资出品了脱胎于热门电视剧的电影《新步步惊心》，以及由刘亦菲和宋承宪主演的《第三种爱情》。在电视剧方面，华视曾翻拍《山楂树之恋》，之后又看上了路遥的经典小说《平凡的世界》，2016年华视则将《致青春》这个故事拿出来拍成了电视剧。要么是知名IP，要么是明星加持，按理说华视原本可以连续几年获得亮眼成绩。但不怎么幸运的是，在《致青春》后华视主导的几部电影均不达预期，2015年《新步步惊心》和《第三种爱情》两部影片总共实现营收不足3000万，连累华视娱乐在这一年亏损1.21亿，并间接导致最终上市失败。另一方面，除了有海隆系背景支撑，华视娱乐找来的股东个个来头不小——第二大股东中国文化产业基金，其合伙人包括财政部、中国国际电视总公司等；第三大股东新远景，其合伙人中有全国社会保障基金理事会；除此以外万达集团旗下的万达投资也在股东之列。或许是有实力足够强大的资方和海隆集团成功上市的经验支持，华视娱乐对上市还挺有信心。赵毅在采访中还表示华视娱乐未来产量会有所提升，计划募集的9亿资金将会用于未来7部电视剧、7部电影的投拍。华视娱乐于2017年6月13日进行首次IPO申报，并于6月23日进行了招股书首次预披露。根据招股书显示，公司2014、2015及2016年净利润分别为1701万元、-1.2亿元以及3028万元。公司在进行首次申报后，并未进行任何预披露更新，并于2018年3月9日终止审核。「深响」从业内相关人士处了解，以上时间段正是证监会当时疏导IPO堰塞湖阶段，对于盈利能力相对薄弱的企业，证监会进行了一波集中劝退。根据相关人士提到，当时会里给出的不成文窗口指导是，主板企业最后一年净利润不少于8000万，创业板企业不少于5000万。虽然华视娱乐在首次申报IPO过程中，并未更新2017年财务数据，但可以推断，其当年净利润很可能少于5000万人民币。另外，「深响」在中国证监会北京监管局网站上看到，在之前终止IPO审核后，华视娱乐于2019年1月3日再次与华泰联合证券有限责任公司签署《首次公开发行股票辅导协议》，并在中国证监会北京监管局进行了辅导备案。这说明华视娱乐第二次冲击A股IPO已经开始进行准备。公司可能前一年产出爆款利润快速抬升，但后一年的作品反馈不好利润就跌到谷底。很多公司在十多年时间只能主导几部作品、参与作品的数量也只有十多部，常规每年依靠着不温不火的电视剧获得普通营收，一旦野心初现同时投入过多结果就亏得超出了想象。体量大、产量多的影视公司会有足够多的资金流转，但只依靠一两部剧的公司只能等待应收款项顺利收回的时期才有足够资金去投入新的项目，一旦收不回还会有坏账风险。根据财报数据，华视娱乐在2014-2016年应收账款为1.41亿元、4370.68万元、1.03亿元，占当年营收比例为93.60%、76.53%、84.08%。对比来看，华谊兄弟、唐德影视同期应收款占比则是42%、53.8%。《那年花开月正圆》成为了在多平台累计播放量高达140亿的爆款剧，但这对于华视娱乐顺利IPO又能有多少助力呢？
《上海堡垒》一度被认为是华视娱乐二次IPO的助跑器，如今看来，这款作品不但不能助跑，或许还有减速功能。还是“IP+明星”的套路——《上海堡垒》是江南在十年前出版的小说，科幻题材和言情故事的结合让这部小说知名度和影响力都相当高，在2018年还荣获了中国科幻大会水滴奖组委会最期待IP奖。而此次改编电影的过程中原著作者江南也参与其中，其个人公司北京灵龙文化也是影片的联合投资方之一。
之前舆论中讨论最多的风险项是鹿晗。而实际上，华视娱乐和鹿晗的合作绝非仅仅的片方与演员。2017年，清流资本联合鹿晗、新希望集团宣布共同成立清晗基金。清晗基金注册名称为宁波梅山保税港区清晗股权投资基金合伙企业（有限合伙），草根合创、清晗高源、华视娱乐分别以3000万元、1000万元、900万元的认缴出资额位列清晗基金前三大股东，华视娱乐占比13.85%。有了这层关系，华视娱乐前后投资鹿晗主演的《甜蜜暴击》和《上海堡垒》也就不难理解了。而华视娱乐以及其他投资方其实对《上海堡垒》可能存在的风险有所准备，在这部影片背后出品方有5家，联合出品方更是有9家，加上发行方等共有24家公司参与其中，这样的配置或多或少以“报团取暖”的姿态减少各方承担的风险。不幸的是《上海堡垒》还是没能守住阵地。以至于“《流浪地球》打开了中国科幻的一扇门，《上海堡垒》又给关上了”这样的评论会被广泛转发。不知道为什么资本大佬们对于影视行业总是心有戚戚焉，从投资回报的角度，这绝不是一个高性价比的领域，尤其是上游的内容生产，耗时费力、没有持续性、还很难规模化。香港黑帮财力膨胀的时候依靠影视洗钱，日薄西山的传统行业上市公司靠并购影视进行“市值管理”，时代骄子互联网想切走渠道蛋糕的时候则依靠影视内容掌握上游话语权……但在这一切烟云都回归平淡的时候，是不是内容本身才是影视真正的价值所在呢？
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