出品/壹览商业

作者/一根筋

编辑/薛向

最近，全网都被张雪机车夺冠刷屏。

这是中国摩托车制造商在世界顶级赛事中的历史首冠，打破了杜卡迪、雅马哈等国际巨头数十年的垄断。消息传回国内，间接参股张雪机车的宏昌科技、鸿泉技术股价大涨，终端销售市场也迅速“爆单”。

而就在夺冠前两个月，浙江国资背景的浙创投刚刚完成对张雪机车9000万元的A轮领投，投后估值10.9亿元。

从宇树科技到强脑科技，从零跑汽车到张雪机车，一个现象反复出现：风口上的企业，浙江总能成为关键参与方。这究竟是运气，还是有一套可复制的底层逻辑？

不靠整车厂，靠“隐形冠军”堆出来的产业底盘

张雪机车夺冠后，浙创投总经理程俊华在采访中反复提及一个词——“讲好浙江故事”。这个故事的主角，不是某一家整车厂，而是一个由超7000家摩企织成的产业网络。

浙江并非传统意义上的“摩托之都”，但它拥有全球摩托车供应链中最密集的零部件供给网络。在温州瑞安，这座“中国汽摩配之都”历经近六十年的产业沉淀，拥有6000多家汽摩配企业，产品种类多达5000多种，年产值近千亿元。

2025年，瑞安市规上汽车零部件企业达462家，全年完成产值538.1亿元，同比增长16.4%，产业投资达78.16亿元。瑞安塘下镇2025年规上工业总产值达512.3亿元，首次突破500亿元大关。

在台州玉环，4000余家企业覆盖37大类6000余种零部件，年产值超500亿元，全国市场占比达11%。浙江兆翔车业垄断全球40%至50%的摩托车改装件市场。台州作为全省摩托车产业龙头，聚集了3134家摩企，占全省近半壁江山。

钱江摩托扎根温岭，拥有亚洲最大发动机基地；金浪科技作为国内踏板车发动机主要供应商，为全国半数踏板车供货。在桐乡，春风动力极核投资35亿元建厂，全面达产后可年产300万台摩托车、电动车及核心部件，预计实现年产值超100亿元。

这些数据指向一个事实：浙江的摩托车产业不是靠一两家整车厂撑起来的，而是由数千家“隐形冠军”企业共同堆叠而成的产业集群。2025年，温岭市助力汽摩配产业集群实施关键技术攻关项目37项，企业平均研发周期缩短15%；温岭联动贵阳中心高效化解钱江摩托海外商标共存纠纷，入选全国知识产权快速维权典型案例。这意味着浙江的产业链正在从“配套能力”向“技术标准能力”跃迁。

在整车制造端，浙江拥有钱江摩托（2025年上半年营收近百亿）和春风动力两家营收超50亿元的摩企，双巨头占据国内大排量市场42%的份额。而在上游技术端，恒勃股份（空滤器国标起草者）、聚源电子等企业，已进入特斯拉、比亚迪等全球头部车企的供应链体系，技术标准对标全球一线。

这种“上游技术外溢+中游品牌引领+下游零部件支撑”的垂直整合能力，形成了从“一颗螺丝”到“一辆大排量机车”的全链条话语权。

但硬币有两面。

浙江的摩托车产业链在零部件端高度发达，在自主整车品牌端却相对薄弱——除春风动力、钱江摩托外，缺乏具有全球影响力的第三极。换言之，浙江拥有全球顶尖的“零部件能力”，却长期缺乏将其转化为“品牌溢价”的整车出口龙头。

张雪机车的意义正在于此：它提供了一个从零部件集群向高端整车品牌跃升的稀缺样本。张雪机车核心零部件90%来自国内配套体系，发动机、车架等关键部件实现自主生产或本地配套。这恰恰说明，一个强大的本土零部件底座，是诞生高端整车品牌的前提——而浙江，正拥有这样的底座。

产业集群的价值在于成本与效率，但真正决定企业能否“跑出来”的，往往是另一个变量：资本。

不追风口，用“狙击手思维”下注长期价值

如果说产业链是浙江的“硬件”，那么资本就是“软件”。两者的区别在于：硬件可以迁移，软件才构成真正的护城河。

张雪机车A轮融资的领投方浙创投，是一家成立超25年的省属国资创投机构。当它决定下注时，张雪机车还处于战略性亏损状态——2025年全年亏损2278万元，产品尚未被大规模市场验证，创始人张雪在第一段创业经历中是“净身出户”离开的。在多数市场化资本眼中，这是一个风险极高的标的。

浙创投的投资逻辑，恰恰体现了其“狙击手”风格。据披露，张雪机车2025年研发投入6958万元，占总产值9.33%，而整个250cc以上大排量高端市场增速在40%以上，出海潜力巨大。

在行业基本面分析之外，浙创投做了三四个月的深度尽调——从现场管理的专注度、文档规范的严谨性，到供应链协同的真实状况，逐一交叉验证。浙创投总经理程俊华将这种投资风格称为“狙击手式的投资”：“不靠运气撒网，而是靠清晰的逻辑瞄准”，用足够深的认知来提升投资的确定性。

“充分的尽调支撑了我对他的判断，我认为他将来肯定不止10个亿。”程俊华说。2026年1月，浙创投通过杭州浙创百舸、金华浙创金义智控两只基金完成A轮领投，投资总额9000万元，合计持股约8.26%，将估值推至10.9亿元。

A轮领投后，浙创投并未提出返投要求。程俊华在多个场合明确表态：“我确实很想把他引到浙江来，但不会强行要求。我们能做的，就是讲好浙江故事，让他自己愿意来。”

这种“克制”，在投资圈并不常见。按他的话说：“最好的投后服务就是不打扰”。他算了一笔更长远的账：如果张雪机车能带动浙江汽摩配产业链的升级，在浙江形成高端摩托车的产业集群，这笔投资的回报就远不止财务上的数字。

然而，“不打扰”并不意味着不介入。真正的赋能，发生在企业需要的时候。这恰恰是浙江资本的一个关键特征：它不是追逐风口的热钱，而是有耐心、懂产业的“陪跑型”资本。

在制度层面，浙江对“耐心资本”的布局远超单一项目的范畴。2025年7月，《浙江省人民政府办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见》正式施行，将政府投资基金明确划分为产业投资类和创业投资类两大类别。

创业投资类基金重点围绕“315”科技创新体系建设，聚焦人工智能、生物科技、人形机器人等未来产业领域，强调“投早、投小、投长期、投硬科技”，存续期放宽至20年。

同时，建立按基金整体生命周期进行考核的新机制，容忍正常投资风险——这意味着国资机构考核的不再是单个项目的短期回报，而是整个组合的长期价值。

2025年11月，杭州市政府直投的润苗基金正式启动，首期规模20亿元，设置长达20年的存续期限，聚焦设立不超过5年、估值在1亿元以内的科技型初创企业，创下国内政府主导型早期科创基金的纪录。

与此同时，浙江省科创母基金（四期）基金规模20亿元，基金期限达到15年，浙江省未来产业基金计划将存续期拉长至20年。2025年10月，浙江还率先组建规模500亿元的社保科创基金。

这套制度设计的核心逻辑，是让资本敢于“陪跑”硬科技，而不是追逐短期的“快进快出”。浙创投对张雪机车的9000万元投资，正是这套逻辑的一次具体实践——在所有人还在观望时，用系统性布局而非运气，捕捉到了“非典型”标的的价值。

这笔账，算的不是短期回报率，而是产业升级的长远价值。但仅有资本和企业还不够，要让这套系统高效运转，还需要一个关键的润滑剂。

不搞“盆景”，用制度设计铺好长期赛道

企业和资本之间，需要一种能够降低交易成本、提升协同效率的制度环境。在这个维度上，浙江的做法可以概括为四个字：提前铺路。

张雪在接受采访时对浙江的评价很直接：“浙江各方面效率都高，非常高。”他回忆与浙创投合作的细节：“谈了三个月左右，挺快的，我觉得浙江各方面效率都非常高。”有了9000万元资金注入后，张雪表示“子弹相对充足了，胆子就会大一些，睡觉就会踏实一些”。

这种“效率”并非一日之功，而是一整套制度设计的产物。在项目落地层面，“拿地即开工”已在多个市县成为常态化操作。

宁波前湾新区推行“拿地即开工”改革，将原本需要串联审批的环节进行全方位前置预审，企业从拿地到开工的时间显著缩短。2025年以来，前湾新区21个新招引供地项目中有17个实现“拿地即开工”，占比达80.9%，审批时间压缩80%以上，新供地项目从拿地到开工平均周期缩至15天以内。义乌更进一步，成功实现“当日摘牌、当日领证、当日开工”，较传统串联审批模式平均提速60天，创下产业项目审批服务新速度。

这种审批效率的底层支撑，是浙江营商环境的持续优化。2025年5月，浙江发布优化营商环境18条举措，涵盖准入准营、公平竞争、知识产权保护、金融服务等多个维度。龙湾区针对每家拿地企业，推行“挂牌未摘牌先行赋码、规划公示期施工图同步审查”模式，已助力14个建设项目实现“拿地即开工”。东阳市连续四年围绕营商环境出台实施方案，建立“企呼我应”快速办理机制，实现企业诉求24小时响应。

在产业规划层面，浙江正在系统推进“415X”先进制造业集群战略，产业投资类基金重点围绕这一战略加大重大战略性项目投资力度。2025年，“4+1”专项基金新增投决项目263个，累计投资195亿元，撬动社会资本逾5800亿元。在春风动力极核新工厂的落地案例中，从初次对接到签约、再到开工仅用时5个月，创造了优质重大产业项目落地的“桐乡速度”。

政府的作用远不止于提升审批效率。在市场环境层面，浙江正在为产业升级铺平更广阔的道路。2025年全年，中国摩托车出口量达1336.57万辆，同比增长21.33%；出口金额88.5亿美元，同比增长26.78%。金额增速持续跑赢数量增速，意味着中国摩托车正在卖出更高的价值。

在大排量领域，国产250cc以上大排量摩托车出口单价持续攀升，出口到欧洲的摩托车单价达到1485美元/辆，远高于非洲和拉美市场。浙创投正是看到了这一结构性增长机会——250cc以上大排量高端市场增速在40%以上，而出海潜力远未释放。

张雪机车的夺冠，恰好踩在了这一产业升级的节点上。夺冠后，张雪机车两款主力车型自3月21日开启预定，截至4月1日锁单总量达10066台，按均价约3.7万元测算，累计订单金额超3.7亿元。夺冠后24小时，两款车型订单量激增158%至200%，交付周期排至6至7月。

值得注意的是，这套制度设计并非一味“放水养鱼”，而是有着清晰的风险底线。张雪机车曾因禁止驾龄一年内的新手购买大排量车型而被投诉至市场监管部门，张雪的回应是：“我希望少死几个人，我不要这10%销售量。”

这种对安全底线的坚守，与浙江在产业政策中强调的“高质量发展”导向形成隐性呼应——一个产业的长期竞争力，不能以牺牲安全和社会成本为代价。

写在最后

从宇树科技到强脑科技，从零跑汽车到张雪机车，浙江反复验证了一套成熟模式：它不追逐风口，而是用长期主义的资本、完整协同的产业链和极致高效的政务服务，为风口上的企业提前铺好跑道。

浙创投总经理程俊华在复盘张雪机车投资时，将这笔投资定义为“系统性布局”而非运气。从产业链的厚度、资本的耐心到制度的效率，张雪机车的夺冠并非偶然——它是一个被精心培育的产业生态中，水到渠成的结果。

对于张雪机车来说，夺冠只是一个开始。如何将赛道上的技术优势转化为量产车的市场竞争力，如何在保持技术激进性的同时建立可持续的商业模式，如何在浙江供应链的支撑下实现从“造好车”到“卖出价值”的跨越，仍是这家年轻公司需要回答的问题。

而对于浙江来说，张雪机车的成功，也只是这套底层逻辑的又一次验证，真正值得追问的问题是：下一匹“黑马”，又会从哪里跑出来？