7月18日，十部委联合发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，以鼓励金融创新，促进互联网金融健康发展，明确监管责任，规范市场秩序。业界期盼许久的互联网金融监管政策终落地。监管政策明朗，那么同为中小微企业融资渠道的P2P行业和股权众筹谁将成为下一个风口呢？

关键词：政策

一、网络借贷包括个体网络借贷（P2P网络借贷）和网络小额贷款。个体网络借贷是指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷。

1、在个体网络借贷平台上发生的直接借贷行为属于民间借贷范畴，受合同法、民法通则等法律法规以及最高人民法院相关司法解释规范。

2、个体网络借贷要坚持平台功能，为投资方和融资方提供信息交互、撮合、资信评估等中介服务。

3、个体网络借贷机构要明确信息中介性质，主要为借贷双方的直接借贷提供信息服务，不得提供增信服务，不得非法集资。

4、网络小额贷款是指互联网企业通过其控制的小额贷款公司，利用互联网向客户提供的小额贷款。

5、网络小额贷款应遵守现有小额贷款公司监管规定。

6、网络借贷业务由银监会负责监管。

二、股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。

1、股权众筹融资必须通过股权众筹融资中介机构平台（互联网网站或其他类似的电子媒介）进行。

2、股权众筹融资中介机构可以在符合法律法规规定前提下，对业务模式进行创新探索，发挥股权众筹融资作为多层次资本市场有机组成部分的作用，更好服务创新创业企业。

3、股权众筹融资方应为小微企业，应通过股权众筹融资中介机构向投资人如实披露企业的商业模式、经营管理、财务、资金使用等关键信息，不得误导或欺诈投资者。

4、投资者应当充分了解股权众筹融资活动风险，具备相应风险承受能力，进行小额投资。

5、股权众筹融资业务由证监会负责监管。

中申网认为，《指导意见》意见下发后，同属互联网金融性质的P2P、股权众筹都有了各自的监管主体，监管细则也会在监管主体逐渐接管、调研过后***相应的监管细则。所以P2P、股权众筹行业健康发展指日可待。

关键词：数据

一、P2P网贷正常运营平台数量达2028家

据中申网了解，截至2015年6月底，国内P2P网贷正常运营平台数量已达2028家，相对2014年年底增加了28.76%。今年上半年，新上线网贷平台数量接近900家。但今年以来，P2P问题平台数量陡增，据中申网数据监测显示，2015年1-6月P2P行业出现的问题平台分别为68、58、56、55、59、79家，今年上半年的问题平台总量远超去年全年的问题平台总量。由于问题平台不断出现，P2P网贷运营平台数量增长速度有所减缓，月均复合增长率达4.5%。

二、众筹平台总数量已经达到211家

2015年上半年我国众筹产业进入了快速发展轨道。2015年上半年我国众筹平台总数量已经达到211家，其中53家属于2015年上半年新诞生的平台，成功募集46.66亿人民币。据中申网了解，截至2015年6月份倒闭的众筹平台达24家，其中2014年上线的平台倒闭最多，达13家，而2013年成立的平台倒闭的概率最高，高达34.48%。相对P2P行业，众筹平台增长较为缓慢。2014年以来，新增运营平台142家。在新平台不断上线的同时，一些老平台因运营不善而倒闭，截至2015年6月份倒闭的众筹平台达24家，其中2014年上线的平台倒闭最多，达13家，2013年成立的平台倒闭的概率最高，高达34.48%。

中申网认为，自2014年以来，互联网金融行业呈爆发式增长，虽然众筹行业相较于P2P行业来说发展相对迟缓，但是相比之下要安全得多。目前国内的众筹行业也开始细分化发展，股权众筹在为中小微企业融资方面已经成为可与P2P比肩的渠道之一。

关键词：短板

一、P2P网贷行业“野蛮生长”

1、信息披露。监管层为实现有效监管会要求信息披露，目前国内P2P平台大多在信息披露没有做到透明，且目前业内没有统一计算口径，尤其是对坏账界定标准和计算方式、贷款分级标准、贷款跟踪评级机制都未明确。

2、风控。风控是P2P乃至整个金融行业都绕不开的问题，P2P网贷行业风控能力差主要体现在两个方面：一是流动性管理弱，二是平台的违规经营。

3、建资金池。P2P行业没有办法建立资金池，每一笔客户投资必须有相应的贷款需求，10%以上沉淀资金成本P2P企业无法承担，而且资金池运作也是P2P为了监管的禁止的重点，尽管目前众多平台不可避免仍然坚持资金池运作。

4、运营成本高。P2P平台虽然开办成本低，但是运营成本非常高，据中申网了解，截至2014年底，全国约有正常运行1575家的P2P平台中赢利的平台仅为个位数。

5、坏账率。据中申网了解，根据美国成熟的金融市场经验推算，中国P2P贷款合理坏账率是6%-7%。目前国内目前部分网贷平台的坏账率已经上升到20%以上，其中不乏一些知名度较高和规模较大的平台。值得注意的是，跑路P2P中5%-10%是从成立第一天起就是存心欺诈要骗钱的。

二、众筹边界模糊

1、款项却迟迟不到账。国内股权众筹服务平台人人投曾因资金延迟问题被诺米多告上法庭。

2、刷单。不少筹资方利用刷单形成了虚假繁荣的假象，吸引投资，增加项目人气。商品众筹方面刷单尤其多。

3、假众筹真炒作。一些企业想借网站发起众筹宣传炒作。发起众筹，在给企业和产品本身提高知名度外，也从侧面为经销商未来的销售提供了宣传上的便利。

4、优质项目难寻。据中申网了解，在国内比较好的众筹平台平台上申请的项目，可以通过审核的不超过10%，而在通过的项目中，也只有30%能够成功融资。

5、项目周期长。多数股权众筹平台的操作模式比较类似：先是融资者通过线上注册提交详细的商业计划书，众筹平台对项目进行初审，如果通过了审核，该项目才发到网上；随后项目预热、筹资、投资者会和创业者交流，然后进行合投，确认领投人和跟投人；所有的意向都达成后，投资人将款项打入第三方账户；最后成立有限合伙基金，将资金打给融资方。

关键词：发展趋势

一、P2P迎来洗牌浪潮

2015年以来，在新平台不断上线的同时，各路资本加快布局P2P网贷行业，风投入股、上市公司控股等利好消息层出不穷。截至2015年6月底，共计55家平台获得风投，上市系平台增至42家，国资系平台数量达59家，银行系平台数量达13家，其中部分网贷平台为复合背景。

股市震荡，许多股民开始涌入P2P理财平台。据中申网了解，近日全国3000多家P2P网贷单日成交额30.80亿元、参与人数20.73万人，创历史新高。不过与此同时，P2P网贷行业细分业务股票配资业务被全面叫停，P2P行业的细分化发展业务也受到一定的打击。

随着互联网金融和行业《指导意见》的***，以温州为代表的地区开始纷纷酝酿***各地P2P监管细则，P2P行业加剧洗牌，目前运营的多数平台也将出局。

二、众筹行业细分化

自2014年以来，京东、阿里、腾讯、平安、万达等行业大佬纷纷涉足，国内外资本大鳄也开始聚焦众筹，国内一大批众筹平台如天使客、众投邦等都获得融资。而蚂蚁金服旗下的股权众筹平台“蚂蚁达客”在上海成为首个获得工商登记确认的股权众筹企业，营业执照编号为“001”，这是全国第一例。中国股权众筹行业进入也高速发展的阶段。人民银行金融研究所所长姚余栋还曾表示要将股权众筹打造成为中国资本市场“新五板”。

随着淘宝众筹、京东众筹、蚂蚁达客、小米众筹等巨无霸平台相继进入众筹行业，争抢优质项目和大量投资人，行业细分化的趋势越来越明显，个性化平台将是未来众筹行业发展的一个方向。