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比特币牛市,谁是幕后的真正推手?
2022-01-11 18:42:03

作者 | 冯铭

编辑 | 尹岳

2020年10月份以来,比特币持续大涨。2月20日晚,比特币价格更是一度突破5.7万美元,总市值达到约1.1万亿美元,再次刷新历史纪录。至此,与去年3月份3800多美元的低点相比,比特币价格在不到一年的时间内上涨幅度已超过1300%。

花旗银行在近期的一篇研报中表示,在2021年12月,一枚比特币的价格将达到31.8万美元,迎来超级牛市。关于本轮价格暴涨,很多人认为根本原因就是货币增量,导致诸多投资机构、上市企业大量增持比特币。

《链新》根据公开资料统计,2020年10月份牛市开启以来,已经有超过100亿美元的机构资金进入比特币市场。

传统机构大量增持


2020年突发的疫情,使得各国陷入经济衰退,经济风险不断增大,多国尤其是美国为了稳定经济,开启大幅度货币量化宽松模式。

在一轮又一轮的降息潮下,越来越多的机构投资者开始买入比特币。当前,包括摩根大通、渣打银行、花旗集团、德意志银行、星展银行集团、富达证券,野村证券等华尔街诸多顶级机构都开始推崇比特币。

据摩根大通预测,只需要美国、欧洲、日本和英国的金融机构分配1%的资金配置比特币,比特币市场就会增加6000亿美元的增量资金,对比特币形成长期的正面支撑。

灰度基金是加密货币坚定的长期投资者,据Coin98 Analysitc统计,在2021年1月期间,通过灰度比特币信托产品GBTC购买的比特币数量为41430枚,而1月份挖出的比特币为28943枚。目前,灰度基金的总持仓量已经超过400亿美元,是美国最大的加密货币信托与合规业务标杆,同时也是传统资金进入加密市场的主要窗口。

灰度基金发推表示,2020年第四季度,灰度比特币信托基金的资金流入达到28亿美元,创历史新高。这使得2020年灰度比特币信托基金的资金流入达到47亿美元,是此前六年累计资金流入的四倍多。

灰度首席执行官Michael Sonnenshein表示,机构资本和国家对数字资产的采用将推动下一轮牛市,2021年将是数字资产投资关键的一年。1月15日,灰度系列产品融资超过7亿美元,创下灰度资产单日增加量最高记录。

在传统金融投资机构者中,全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock)动作较快。据贝莱德向美国证券交易委员会提交的文件显示,在1月份,贝莱德将比特币期货作为其旗下两只基金的潜在投资。这两只基金分别是贝莱德战略收益机会基金(BlackRock Strategic Income Opportunities)和贝莱德全球配置基金(BlackRock Global Allocation Fund)。截至第四季度末,贝莱德管理着8.86万亿美元的资产。

面对比特币这一新型投资产品,各大对冲基金也没有闲着。近日,美国对冲基金天桥资本(Skybridge Capital)宣布,正式推出Skybridge比特币基金,该基金目前管理的资产达3.1亿美元。此前天桥资本称,比特币作为黄金的高级版本的属性,市场的成熟度以及“与大型资产配置者进行的多次讨论”,将导致更多的对冲基金,RIA和保险基金将资金配置到这一数字资产上。

全球最大对冲基金桥水创始人Ray Dalio在发送给客户的每日新闻简报专栏中写道,比特币是“一项绝妙的发明”,桥水正在考虑用新基金来投资加密数字货币,特别是比特币,以便在法币贬值时为客户保存财富。Dalio表示,比特币等加密数字资产具有类似期权的潜在巨额损失,而且很难给这种数字资产定价,比特币在安全储存、免受黑客攻击和政府打压等方面存在风险,甚至不排除会有新的加密货币被创造出来并取代比特币,这将打破比特币“有限供应”的涨价逻辑。

看好比特币投资前景的还有纽约数字投资集团(NYDIG)和美国联合广场风险投资公司(Union Square Ventures)。按照NYDIG首席执行官Ross Stevens的说法,NYDIG已经有了足够的机构购买订单在排队,将使其比特币持仓量在2021年底前超过250亿美元。Stevens称,NYDIG目前为其280个机构客户管理着60亿美元的比特币,目前有至少96个机构在等待中,NYDIG每月至少可以纳入75个。

此前消息,根据美国证券交易委员会的文件,NYDIG推出了第三只基金,称为NYDIG数字资产基金III。该基金表示,他们只向一位投资者出售了2亿美元,时间为2021年2月1日。

另外,美国联合广场风险投资公司(Union Square Ventures)计划将其2.5亿美元新基金的“约30%”投资于加密行业。该公司执行合伙人Andy Weissman在博客文章中称,联合广场风投筹集了“2021年核心基金,承诺资金为2.5亿美元”。

跨国大企业跑步上车


伴随比特币价格一路上涨,越来越多知名企业开始公开宣布将比特币作为资产配置。

其中,最为知名的非特斯拉莫属。

2月8日晚间,特斯拉向SEC递交的文件显示,作为1月最新投资政策的一部分,已对比特币投资总计15亿美元,并可能不时或长期获取和持有数字资产。

此举被诠释为加密市场的里程碑标志事件,有利于行业未来发展,一方面将推动更多机构与上市公司购买比特币等加密货币,另一方面也将推动更多机构采用加密货币支付。

近期,马斯克被冠以全球最大的加密货币“喊单王”的称号。1月29日,马斯克将Twitter简介更改成“Bitcoin”后,比特币单日涨幅接近20%。此后,马斯克开始以推特为主阵地结合其他媒体平台(如Clubhouse)开始了对比特币及狗狗币的疯狂推广。2月4日,马斯克在推特表示,狗狗币是人们的加密货币,无需成为超级英雄即可拥有。DOGE短时爆拉,日内涨幅超70%。

美国软件巨头MicroStrategy是在储备资产中持有比特币数量最多的上市公司。Microstrategy从去8月份宣布将比特币作为资产配置以来,其上市公司股价大幅上涨,甚至超过了比特币的涨幅。据今年2月发布的一份文件显示,根据公告,截至2月24日,MicroStrategy持有总计约90,531枚比特币,总成本为21.7亿美元,平均购买价格23,985美元。

MicroStrategy CEO Michael Saylor表示,世界上最稀缺的资产是比特币,它是数字黄金。此外,Saylor还表示,黄金将在重新配置中输给比特币,如果人们购买黄金而非比特币,将损失20亿美元。他认为,一旦人们开始思考他们想要的是一种非去中心化的资产储藏方式,他们就会意识到比特币比黄金更好,届时,所有的机构资金都会从黄金流向比特币。

近期,MicroStrategy宣布将以优先级可转换债券的形式筹集9亿美元用于购买更多比特币。此外,如果其初始购买者选择获得更多金额的票据,该公司还可以再增加1.5亿美元。

值得关注的是,国际支付巨头开始开放购币,这对比特币而言意义巨大,意味着为其打开了资金流入的水管。

据The Block消息,Visa在2021年第一季度财报电话会议上专门介绍了加密技术,并计划与钱包和交易所合作,使Visa的用户能够使用法币购买加密货币或将加密货币兑现法币。

此前,国际支付巨头PayPal在2020年11月宣布向所有符合条件的美国用户开放加密货币服务,当时,该消息在第一时间带动起了浓厚的市场看多情绪。

随着Visa、PayPal相继入局,未来也将会有更多的公司加入其中,通过其全球化布局、跨国合作方式和可信赖的品牌影响力,加密行业将以更加迅速的步伐走向合规。

加拿大皇家银行分析师Mitch Steves提出,苹果可能是下一个购买比特币等加密货币的知名公司,考虑到苹果早就拥有了强大的软件生态系统,安全性较高,用户的软硬件基础也很高,一旦“出手”,肯定能从其他加密货币交易所手上抢走大量市场份额。假设苹果公司资产负债表可以增加10亿美元(这也只是4-5天的现金流),比特币价格就将大幅上涨。

加密货币金融机构Nexo管理合伙人Antoni Trenchev预计,到2022年底,至少10%的标准普尔500指数公司将投资比特币。

据灰度CEO Michael Sonnenshein观察,已经看到比特币冲击了几家上市公司的资产负债表,涉及商业智能、支付和现在的汽车。而他们的同行会很快效仿,其中可能还有其他垂直行业也会参与进来。

不过,也有观点认为,在可见的未来,比特币或将难以成为美国企业资产投资组合中的一部分。摩根大通认为,特斯拉投资比特币的行为太过大胆,其他大型公司不太可能效仿其将比特币添加到资产负债表中。每增加1%的比特币资产分配将导致整体投资组合的大幅波动。由于比特币80%的年化波动率,这样的资产分配可能意味着投资组合的波动率上升到8%。

特斯拉在财报中称:数字资产的价格可能会继续高度波动,包括各种相关风险和不确定性的结果。例如,此类资产的普及是相对较新的趋势,投资者、消费者和企业对其的长期采用是不可预测的。此外,它们缺乏物理形式,对它们的创建、存在和交易验证以及对技术的依赖以及对权力的分散,可能使其完整性遭受恶意攻击和技术过时的威胁。最后,尚不清楚证券法或其他法规在将来适用于此类资产的程度,并且将来可能会发生变化。如果我们持有数字资产,并且其价值相对于我们的购买价格下降,那么我们的财务状况可能会受到损害。

未来十年或有万亿美元流入


据TheDailyHodl 11月25日消息,宏观投资者Dan Tapiero在接受采访时表示,未来十年可能将有约15万亿美元的资金流入比特币和黄金。他认为,金融机构可能会将投资组合中至多10%的资金投资于黄金,5%投资于比特币。“一些机构可能会扭转这一比例,而一些习惯于将资金投入风险资本的投机投资者可能会各自投入其投资组合的10-15%。”

华尔街知名投资银行杰富瑞(Jefferies)股票策略全球主管Christopher Wood也在面向投资者时表示,旗下全球养老基金投资组合中实物金条50%的权重将降低5个百分点,将5%投资于比特币,并表示若比特币从两万美元高位大幅缩水,将计划增加这个仓位。

据灰度基金首席执行官Michael Sonnenshein观察,越来越多的资金流入灰度比特币信托基金,使比特币变得更加稀缺,其中不仅仅是对冲基金,养老基金和捐赠基金也在寻求比特币敞口。此外,他声称这些机构的投资规模正在迅速扩大。

此前,摩根大通策略分析师Nikolaos Panigirtzoglou曾发布一篇报告,指出随着越来越多机构投资者入场,当前投资比特币的主要机构正从家族办公室、对冲基金逐渐转向保险公司与养老基金等。该报告认为,尽管保险公司与养老基金不太可能对比特币进行过高配置,但只要他们动用小量资金入市,也可能对比特币估值造成重大影响。

“美国新一届政府的金融监管立场会更加认可比特币,因而会更加促进比特币成为一种主流的资产类型。因此会更加有利于机构的资金流入比特币。”1月25日,区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称,在过去的两年中,投资比特币的用户已经开始从零售用户发展到机构用户。但即使是在今天,参与买卖和持有比特币的机构用户也是非常少数。市场中的绝大部分资金都是掌握在机构手中。所以在可流入资金方面,比特币依然有着非常大的增长空间。

可以预见的是,比特币ETF的推出会吸引大批传统领域的投资者和投资机构入场,进一步扩大比特币的需求量。目前在美国证券市场中,散户虽然可以通过投资灰度信托基金这样的产品参与比特币交易,但信托的成本非常高,需要收取2%的管理费。另外,在其二级市场的交易中,该信托份额并不能是准确地同比特币的现价同步,存在非常高的交易溢价。

相比之下,比特币ETF的优势在于更加安全、交易成本低廉、投资者套利简单、降低投资风险和投资门槛,无论对于散户投资者还是机构都是非常便捷的一个投资渠道。

今年2月以来,北美市场已经有两只比特币ETF获得监管机构批准。其中,Purpose Investments Inc推出的比特币ETF(股票代码BTCC)是第一个进入北美市场的西方交易所交易基金,2月18日,BTCC在加拿大多伦多证券交易所正式上市,首日总成交量为930万股,交易总额达到1.45亿美元,远高于在加拿大上市的ETF平均水平。2月16日,安大略省监管机构还批准了加拿大基金管理公司Evolve Funds Group的比特币ETF。

牛市行情以来,随着机构资本对比特币交易市场的价值认可,各国监管机构也开始重新审视推出比特币ETF的可能性。未来,全球范围内或将开展比特币ETF竞赛,而比特币ETF品类的增多将为越来越多传统金融资金的进入提供更多的可选渠道。

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