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下一个美的还是会被美的灭掉?曾10倍暴跌80%的新兴行业
2023-10-16 14:50:09

来源|价值事务所

在昨天的文章中,所长对以扫地机器人洗地机为代表的清洁电器赛道进行了剖析,没读过的朋友麻烦回头看一下,不然你就不能很好地理解今天的文章。

总之,所长认为清洁家用电器这类东西,随着技术的进步、价格的下降,会逐步从改善我们生活的可选消费变成诸如洗衣机、冰箱一样的必须消费,从少数人消费升级的产品变成所有人的刚需。

这个过程中,在国内,洗地机应该会在扫地机器人之前率先完成用户破圈,走进千家万户,毕竟洗地机的技术当下更成熟,作为吸尘器的升级产品,更容易被大众所接受,现在也确实正走在以量换价的正循环道路上。扫地机器人由于技术还不太成熟,所以走进千家万户的速度会相对慢一些,目前的趋势是,随着技术越来越好、价格越来越贵,正以价换量,当下海外市场的空间或许比国内更大。

就这样的视角,我们一起来追踪一下清洁家用电器两巨头科沃斯和石头科技近期交出的成绩单(由于篇幅原因,今天先讲科沃斯,之后再讲石头)。

01半年报业绩承压

相比清洁电器赛道的其他公司,科沃斯的布局可以说是最全面的,当下优势也最大,不过近期交出的成绩单不大好看。

今年上半年,其实现总收入 71.44 亿元,较上年同期增长 4.72%,归属于上市公司股东的净利润 5.84 亿元,较上年同期下降 33.40%。

利润暂时先放一放,先看营收,毕竟营收代表着公司的市场份额,对于一个新兴产业而言,营收要比利润重要得多,因为利润在后期行业格局稳定后可以通过规模效应、降本增效等等措施进行改善,弹性空间可以非常大,只要相应企业没有亏损,商业模式是通的,我们可以对利润的容忍度高一点。而且,我们回过头去看公司近几年的利润表现,也确实很难预测得出来,整体波动就是很剧烈,所以,这里我们重点的关注对象是营收,后文要讲的石头科技也是如此。

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02扫地机器人面临挑战

就营收而言,主要是扫地机器人拖了后腿,整体营收与上半年持平,考虑到公司这块业务海外有同比26.5%的增长,占营收比为34.3%,相当于国内是下滑的。

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虽然由于经济疲软的缘故,今年上半年国内扫地机器人市场整体都出现了0.6%的下滑,但科沃斯下滑的程度明显超越了行业大盘,核心原因在于,他的市场份额被石头和追觅抢了一点。

当然,追觅还不算特别明显,石头抢他的市场份额抢得是非常明显的。我们看下图,石头每一次推新,市场份额都会大涨,相应的,科沃斯就会出现一定的“断崖式”下跌,虽然后续科沃斯的市场份额又会慢慢回升,但总体而言就是被石头吃了不少。

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为什么会这样呢?

我们仔细看一下,核心还是在于扫地机器人技术不成熟,科沃斯一般都是率先推新的,石头推新没这么着急,基本会晚科沃斯一丢丢,要么对功能进行改进,要么价格更低(后者居多),比如其新品 P10 Pro,拥有“智能动态机械臂+热水复洗” 的功能升级卖点,但价格却只有 3999 ,对比科沃斯今年Q1推出的爆款、同样价格为3999的T20 Pro多一个智能动态机械臂,性价比明显就更高(至于石头如何借力打力摘科沃斯的桃子,咱们在之后的文章再详细讲)……

至于追觅嘛,更像是石头和科沃斯的跟屁虫,两者出啥抄啥,功能都有但却给予更低的价格,所以份额也上得很快(核心还是有钱,2021年趁大牛市融了36亿人民币的资,又背靠小米)。

目前,石头线上的市占率窜得很快,已经快逼近科沃斯了,不过对比科沃斯还是有明显短板,那便是没啥线下渠道,线下市场却被科沃斯甩了10条街。截至2023H1,科沃斯品牌扫地机器人(含一点品牌)在中国市场线上零售额份额为 40.3%,线下零售额份额为 80%(当下,科沃斯品牌国内线下销售网点已增至 1665 家)。今年7月,线上的扫地机器人热销榜单Top 8中,科沃斯一家就占了四席,龙头地位还是比较稳固。

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总之,虽然在扫地机器人方面,科沃斯近期遭遇了不小的挑战,但总的来说,行业格局还是比较固定,就是科沃斯、石头双寡头,后面的厂家很难能挑战这两了,追觅有一定概率搅局,但成功率不大,不论国内还是国际市场,最后核心都是科沃斯和石头两者PK。

03添可够强势

对比石头和其他厂家而言,科沃斯有个不小的优势,就在于扫地机器人+洗地机双轮驱动。

在昨天的文章中所长有讲,扫地机器人由于技术不成熟,在国内想走进千家万户,可能还需要一阵子,现在更像是小部分技术爱好者的高端玩具,整体而言,近几年价格越来越贵、销量越来越低,市场增速较慢。这也是拥有一定价格优势的石头、追觅可以不断蚕食科沃斯市场份额的核心原因之一。

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相比近期扫地机器人市场的整体增长乏力(这里指国内,海外增长还是很不错的),洗地机就是另一番景象了,正如昨天的文章所讲,不出意外,两三年内洗地机的销量有望翻两番达到年销量超千万台,取代吸尘器的位置。

而在洗地机市场中,科沃斯是当下绝对的龙头,没有任何品牌可以与之竞争。2023 年上半年,添可品牌洗地机产品在中国市场线上零售额份额为 41.8%,线下零售额份额为 60.9%(添可全国累计终端数量近 850 家),线上市场销售额和销量前三名的产品均属于添可。

2023H1,添可品牌实现营收32.8亿,同比增长11.08%,当然,同扫地机器人一样,海外增速会更快一点,收入同比增长 24.2%,占收入比重达 30.9%。

不论如何,在今年上半年国内经济如此疲软的状态下,添可还是实现了逆势增长,总归十分不易。值得注意的是,这里面老牌家电品牌美的的市场份额起来得非常快。前文提到扫地机器人行业技术还不太成熟,而且技术、算法有积累效应,因此格局比较稳定,不论国内外最后大概率都是科沃斯、石头掰手腕,但洗地机不同,由于洗地机技术比较成熟,似美的这样的大厂是有可能借助品牌、渠道优势弯道超车的,因此,虽然现在添可优势明显,但还需要多观察。

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04写在最后

总之,不论扫地机器人还是洗地机,未来的市场空间都足够大。虽然科沃斯两块业务当下都面临一定的挑战(前者有石头,后者有美的),但目前优势还足够大,两大品牌这么些年一直都有在增长,即便是今年上半年,也都没有下滑,虽然后面的对手追得很猛,但当下市场上最受欢迎的机型,不论扫地机器人还是洗地机,都来自科沃斯,因此,未来还是值得期待。

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而在扫地机器人和洗地机外,公司还有发力割草机等产品,根据公司近期电话会的说法,“2023 年第二季度,割草机在欧洲正式开售,依托其无边界安装、 智能路径规划、精准避障、庭院安防等行业领先的技术卖点和用户体验,获得市场广泛的认可,今年大概可以做到 1.2-1.3 万台。”

最后附上市场对科沃斯2023-2025年净利润一致预期:16.25亿、19.28亿、22.87亿。

(注:数据来自wind,仅做参考,且市场每分每秒都会有新的一致预期,利用市场一致预期需谨慎)

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