来源：互联网江湖 作者：刘致呈

顺丰和极兔联姻，点燃了快递行业。

天眼查APP显示，极兔于港股上市，市值千亿港元。顺丰控股于A股上市，市值近2000亿元人民币。

两家联姻，与其说是“门当户对”，倒不如说是“各取所需”。

极兔擅长打“价格战”，擅长用低价和规模成本击穿市场，打赢了“三通一达”，貌似下一个就是顺丰。只是，极兔的能力半径是有边界的，这个边界似乎已经到了。

与极兔不同，顺丰擅长的是效率和服务，毛利率、价格是壁垒也是底线。顺丰用极好的品牌口碑与一流的快递服务，经营着金字塔尖的物流市场。但这两年，顺丰快递票单“量增价跌”，也迫切需要找到新的市场增量。

于是，双方一拍即合。

顺丰、极兔“联姻”，最在意的应该是菜鸟

于极兔而言，顺丰最吸引人的地方在于两点：

1：干线物流能力。

在物流行业，有100多架飞机的顺丰，就好像是手上戴着金表的“钻石王老五”。在极兔眼里，这些干线运力就相当于金灿灿的钞票。

2：高端用户积累，和二级市场的品牌。

顺丰手里有物流行业里最值钱、最有购买力的用户群，无论是做国内高端市场还是出海欧美，都有想象空间，同时，顺丰品牌有口皆碑，与顺丰合作，也便于为投资人讲一个好故事。

于顺丰而言，极兔最吸引人点似乎只有一个：东南亚市场。

在互联网江湖看来，顺丰联姻极兔，目光在外而不在内。王卫为什么选择极兔？因为顺丰手里的优质物流资产（比如110架货机）需要更多变现机会，这个机会不在国内，而在海外。

比如，东南亚。中国物流出海，绕不开东南亚。

东南亚市场有什么？

有增量。

在东南亚物流行业，极兔速递是妥妥的“地头蛇”。去年上半年，极兔在东南亚的市占率升至‌32.8%，连续6年第一。

你看极兔在东南亚市场的数据，2025年东南亚地区的包裹量达到76.59亿件 同比增长67.8%。相比之下，国内极兔包裹同比增长了11.4%。

对于极兔而言，能否在东南亚获取更多增量，关键在于干线运输能力的瓶颈能不能突破。所以，在不增加资本投入的情况下，联姻顺丰，是最快速高效的解决方案。

有利润。

去年上半年，极兔在国内市场送了31亿美元的快递，利润只有0.13亿美元。东南亚市场送了19.7亿美元的快递，却赚了2.34亿美元。

相比之下，2025年上半年，顺丰单票收入为13.97元，同比下降12.32%。与2018年顺丰票均收入23.18元相比，单票收入已近“腰斩”。

显然，顺丰需要东南亚市场的增量，来改变业务的颓势。

实际上，这两年的快递行业，最大的趋势是出海，外部增量大于内部增量。而盯上这个增量的，不只有顺丰和极兔。

近些年，菜鸟在东南亚市场也是下了“血本”。

比如，在吉隆坡与Lazada合作建设机场物流枢纽，在越南、印尼、马来西亚、新加坡等国建立‌智能仓库网络‌，在泰国建立了东南亚最大自动化仓储系统。

靠“硬设施”（自建枢纽）和“新服务”（高时效专线），菜鸟似乎想要进一步打开东南亚市场的增长。

而这次顺丰、极兔联姻之后，形势似乎开始变了。

表面上，顺丰、极兔合作是“资源互换”，但实则是在于和菜鸟争夺东南亚市场的定价权。

极兔和顺丰合作之后，整合了顺丰的干线运输能力，再加上极兔在东南亚市场的庞大快递网络，以及三分之一的市场份额，东南亚快递物流市场的定价权，可能就会握在顺丰、极兔手里。

有了定价，就有了能制定行业底层规则的权力。

你看，国内汽车市场，比亚迪有了30万以下汽车市场的定价权，然后呢？秦、汉两款产品的定价直接决定了丰田、大众、本田等一众合资车企在华业务的利润水平。

从这个逻辑看来，顺丰、极兔联姻，最焦虑的，应该是菜鸟。

同样，如果快递行业，顺丰+极兔的组合，真的如愿以偿地拿下了东南亚物流市场高端、低端两个市场的定价权。那么，于菜鸟而言可能意味着更大的经营压力。

进一步来看，一旦极兔的网络+顺丰全球航空干线运输两大要素整合起来，极兔补充了资金、干线运输的短板，并加强在欧美市场的布局，那么业务上，菜鸟电商小包东南亚最快3日达、全球5日达的优势还在吗？

也许，万霖该警觉起来了，在东南亚菜鸟可能即将迎来一个史上未有的强大对手。这不仅关乎菜鸟的业务，更关乎未来出海的战略。

在菜鸟撤回上市之后，万霖为菜鸟找到了新的方向：全球供应链、跨境物流、海外本地快递与物流科技。

物流科技讲的是“科技降低成本”的故事，比如无人车。但没有大规模落地之前，市场恐怕很难对这个故事买账。

物流科技之外，前三大板块，菜鸟其实都指向一件事儿：“出海”。

万霖需要面对的现实是，无人车业务短期内如果不能带来实质的运营成本变化，那么更多的压力可能就会来到出海业务上。

那么问题是，菜鸟出海能倚仗什么？

答案是：Lazada + 速卖通+支付宝国际版。本质上，菜鸟能倚仗的是阿里电商体系的能力，依靠淘宝在新马泰乃至在整个东南亚的影响力的外溢效应。

菜鸟需要思考的问题是，中国电商出海的不只有阿里，还有价格力更强的拼多多和品质力更强的京东。而且，他们也有一套自身的“体系能力”。

极兔为什么能在全球成长起来？靠的是Shopee、Temu、Shein，是Tik Tok、抖音在东南亚的内容影响力。所以，菜鸟出海东南亚能倚仗的其实只有菜鸟自己，到头来还是会回到物流的竞争，回到成本的竞争。

到那时，菜鸟今天在东南亚所做的一切，能不能在“网络效率+干线效率”这两个维度上干得过顺丰+极兔？

这个问题值得深思。

出海一役，万霖和菜鸟都不能输

菜鸟出海这场仗，菜鸟、万霖都不能输。

于内而言，阿里7.5亿美元回购菜鸟股份，菜鸟员工上市梦碎之后，太需要一场大胜来稳定军心。

去年8月，菜鸟发放了“双倍年终奖”，被外界视为CEO万霖在菜鸟港股IPO突然撤回之后，稳定内部军心的一个重要举措。但对于手持期权的菜鸟员工来说，上市梦碎，可能始终都是一个遗憾。

“双倍年终奖”之外，CEO万霖需要一场出海“大胜”。

按照孙正义的“时间胶囊”理论，东南亚市场，正如同前几年的国内市场，仍然处于高利润、高增长的阶段，在东南亚市场，打一个“出海”战略的胜仗，最有可能实现。

于外而言，出海这件事儿，在东南亚之外的市场似乎都变得更难了。

一方面，DHL、FedEx手里欧美市场的份额可能会更难抢，特别是“小额豁免”关税取消之后，出海欧美市场的难度似乎加大。

另一方面，极兔联姻顺丰之后，也不排除进军欧美市场的可能性，极兔投资人屈田向媒体表示，极兔也公布了和顺丰正在积极评估美国和欧洲市场的机会，预计未来会在上述市场采取行动并且紧密合作。

接下来，出海的竞争的烈度，有可能会进一步升级。

在互联网江湖看来，不管后续是转向欧洲，中东还是非洲，东南亚始终是菜鸟不能放弃的一个市场。

东南亚市场，是菜鸟出海战略的“试金石”。

物流出海，东南亚市场就像是一道“例题”。东南亚新马泰菲越各国，各地市场环境差异大且语言不通、地理位置特殊，除了半岛就是海岛，特别是印尼，有的包裹辗转四五次才能抵达外岛。

菜鸟要出海，这道例题绕不开。

另外，对于整个阿里而言，东南亚市场变得越来越重要。

从阿里的视角看，东南亚市场是必须拿下的市场。整个东南亚有7亿人口，年轻人口占比高，线上消费增长的空间还很大。

而且，东南亚市场是蒋凡重金布局，亲自带队拼出来的，是阿里海外业务的“自留地”。

蒋凡重回阿里“核心”，国际化业务这个“铁票仓”必须得稳。至于能不能稳得住，还是得看东南亚市场带来的利润、增量够不够。

东南亚市场，阿里不缺用户，也不缺影响力，缺的正是像国内一样的“物流基建能力”。

菜鸟能不能做好这个基建工作？

这是万霖需要深思的问题。

菜鸟的挑战在于，出海东南亚，可能就要做不擅长的事儿。

菜鸟为什么能够整合“三通一达”，为什么能跟顺丰、京东分庭抗礼？不是因为阿里资金多雄厚、干线物流多强，终端网点有多密。

菜鸟真正强的点，在于算法的调度能力，在于阿里的电商数据+三通一达的网络实体能力，阿里给了菜鸟一个舞台，从而把技术优势转化为物流成本优势，然后再充分变现。

东南亚市场则不同。在东南亚，菜鸟真正强的优势，也许并不能充分发挥出来。

第一，东南亚没有“三通一达”，菜鸟可能需要换另外一套重资产打法。

菜鸟也意识到了这一点。在东南亚，菜鸟变得越来越重。去年9月份，菜鸟在新加坡、马来西亚和菲律宾升级了标准专线，并且在新加坡、马来西亚、泰国等10个核心国家和地区布局20余个海外仓。

做重，意味着需要更多资金投入，意味着需要日后更大的盈利规模来为前期投入买单。

第二，做重，可能意味着潜在的财务压力，财务上稳定盈利的时间节点，可能又要被拉长。

于阿里而言，大消费+AI的战略下，25年的预算集中在补贴上，26年的预算又要集中给千问AI，集团能够给到菜鸟的支持可能并不多。也就是说，如果深入布局东南亚，那么菜鸟可能会面临“无人车+东南亚投入”双线重资产作战的局面。

问题是，如果将来极兔+顺丰在东南亚物流市场掀起一场“价格战”，菜鸟能不能顶得住？届时，财务会不会有更多的盈利压力，是不是要削减无人车业务预算，优先给海外业务输血？

这些可能都是需要考虑的问题。

在互联网江湖看来，冻结无人车业务，集中资源打赢出海这场仗，也许是一个可选项。

从现实来看，无人车业务图的其实是一个外界对于“科技降本”的想象力，短期内不可能彻底重构物流成本结构，而拿下东南亚市场，则是能带来实打实的利润和现金流，更加务实。待到东南亚业务格局企稳，再加倍投入无人车也不迟。

当然，顺丰联手极兔，也并不一定会大举进军东南亚，搞价格战，毕竟互相持股不是两家公司合并，接下怎么融合协同，也是客观存在的问题。

而且双方联姻，看似是凤凰女“嫁入豪门”的偶像剧，但更像是一场各取所需的“政治联姻”。以往的电视剧里，所谓的“政治联姻”大多会随着一方失势而演化为悲剧，最终难有好结局。

极兔联姻顺丰，结局如何犹未可知，只是，对菜鸟来说，与其寄希望于他人，不如未雨绸缪早做打算。

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