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爆增2000%,百融AI Agent落地百行千业
2026-02-02 09:53:38

文 | 资深行业观察员

【导语】 当美国SaaS巨头Salesforce和Adobe开年遭遇估值杀跌(跌幅超15%),资本市场对“订阅模式”的耐心似乎已耗尽。然而在大洋彼岸的港股市场,AI板块却因头部企业披露的“10倍增长”业绩预告而集体沸腾。

这冰火两重天的背后,是一个旧时代的落幕与新范式的崛起:市场不再为“卖账号”的SaaS买单,但愿意为“卖结果”的RaaS(Result as a Service,结果即服务)支付高溢价。

近期,资深行业观察员在对 RaaS 产业链的深度追踪与渠道调研时发现,百融云创(6608.HK)不仅踩中了 RaaS 的风口,更已在客户端构建起中国规模最大的‘硅基劳动力’交付网络。”

一、 拒绝“市梦率”,回归“含金量”:RaaS的商业本质

不同于上一轮AI泡沫中充斥的“市梦率”故事,RaaS模式之所以能引爆股价,是因为它极其“现实”。

根据百融云创近期的战略及产品发布,我们发现“RaaS”并非是一次突兀的商业转型,而是其长达11年的纵深演进。不同于传统SaaS依靠贩卖“席位”和“工具”的收租逻辑,百融云创自创立之初便确立了“为效果付费”的商业基石:

• 1.0 MaaS 时代(决策智能时代): 通过决策智能的商业化,利用 AI 模型交付原子级结果(如给出一个精准的信用评分),确立了“按件计价”的模式;

• 2.0 BaaS 时代(语音交互时代): 2017 年起,基于自研语音交互栈(Voice Interaction Stack)确定性的流程结果(如完成一轮自动化的营销或客服闭环),升级为“按成交规模计价”;

• 3.0 RaaS 时代(Agentic AI 时代): 随着 Agentic AI 技术的演进,以及百融自身“结果云(Results Cloud)”架构的成熟,其终于能通过 10,000+ 名 企业级 AI Agent(“硅基员工”),向客户交付确定性的最终业务 KPI(如激活了多少沉睡用户、完成了多少 GMV)。

这种“结果导向”的基因,使得百融在面对 AI 落地大考时,拥有了比纯软件厂商更强的风险定价能力。依托“百基-百工-百汇”的工业化体系,这些硅基员工凭借≤ 200ms 的极致时延(显著优于行业平均 1500ms) 与高意图识别率,深入企业核心场景,直接扛起业务指标。其可行性的最强铁证,便在于客户案例的数据上展示真实 ROI:

• 10,000+ 硅基岗位样板: 这不是停留在服务器里的模型参数,而是已经进入企业生产线,能够替代人力完成客服、营销、审核任务的“AI员工”。

• 按效果付费的硬核逻辑: 在某造车新势力的案例中,百融的硅基员工激活了超 100万 沉睡用户,意图识别率达 92.8%。企业不需要为软件付费,只需要为这100万个被激活的线索付费。

这种模式将技术的不确定性风险从客户转移到了厂商,将虚无缥缈的“AI概念”变成了企业财务报表中实实在在的“降本增效”数字(如电信营销成本降低 35%)。

二、寻找“J型曲线”:从“严苛场景”验证到“百行千业”的爆发

资本市场追逐的不仅仅是增长,更是“加速度”。近期港股AI板块的暴涨,核心催化剂便在于大模型相关业务呈现出的 “J型”爆发态势。

在百融云创的2025业务预览中,我们捕捉到了甚至更为陡峭的增长斜率。

来自下游应用端——汽车、文旅及运营商等‘用工大户’ 的反馈显示,得益于‘结果云(Results Cloud)’基础设施的成熟,百融云创在稳固金融基本盘的同时,成功开辟了‘硅基劳动力替代’的第二战场。 据行业数据推算,在这些高价值衍生领域及 BPO 替代场景中,随着交付量的井喷,其 RaaS 业务收入在 2025 年下半年呈现出 同比 2000% 的‘J型’爆发态势。

这一惊人的增长背后,并非简单的业务扩张,而是“硅基劳动力”对传统人力模式的降维打击。在实际交付中,百融云创的AI Agent展现出了压倒性的生产力优势:

• 效能跃迁: 意向客户捕获效率提升了 500%(即1个硅基员工的线索筛选能力相当于5个熟练工);

• 成本重构: 为企业节约了 70% 的综合人力成本。

这意味着,百融云创正在将原本属于劳动密集型的BPO市场,重构为高毛利的技术服务市场。公司不再是赚取微薄的IT预算,而是直接切入了企业庞大的运营人力预算(Opex)。

这表明,百融云创已经跨越了AI落地的“死亡之谷”,进入了规模化复制的快车道。其构建的“百基(底座 AI Infra)- 百工(操作系统 AgentOS)- 百汇(岗位商店 AgentStore)”三层架构,实际上就是一套标准化的“AI员工流水线”, 使其能够以接近零的边际成本无限供给劳动力。依托 8,000+ 存量企业客户的深厚积淀,百融在RaaS模式的渗透速度上展现出了极强的爆发力。

三、 估值重构:从 P/S 到 PEG 的切换

过去,市场给SaaS公司的估值逻辑是 P/S(市销率),看重营收规模;现在,对于RaaS公司,市场正在切换为 PEG(市盈率相对盈利增长比率),看重增长的质量与确定性。

目前,百融云创的估值仍停留在传统SaaS的逻辑中,并未反映其RaaS转型的溢价。对比Salesforce转型Agent后市场给予的预期空间,以及近期港股同业获得的重新定价,百融云创不仅拥有 7000万+ 人次的服务曝光量级,更在信通院、IDC等权威评测中占据智能体标准制定者的位置。

结语

如果说2024年是AI的“做梦之年”,那么2025年就是AI的“交卷之年”。

百融云创交出的这份以“真实结果”为墨水的成绩单,证明了它不是在造梦,而是在造“人”——造出一批批通往AI商业化终局的硅基员工。对于投资者而言,当一家公司开始用 10,000+ 硅基员工为客户赚取真金白银时,或许正是重新审视其价值的最佳时刻。

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