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文:向善财经
时隔九年,飞天茅台,终于提价了
最近,贵州茅台重磅官宣调价,飞天53%vol 500ml茅台经销商合同价涨100元,从原来的1169元/瓶,涨至1269元/瓶,涨幅为8.6%。

自营零售价从1499元/瓶上调至1539元/瓶,涨40元,幅度2.7%。
好玩的是,整个白酒板块,见着这个消息,齐刷刷的跟涨,不管是谁股价都能往上蛄蛹两下。
这一幕像极了学生时代的考场,学霸第一个交卷走出教室,轻描淡写地说了一句:“题型太简单了,我拿脚倒立都能做完。”
学霸说容易,不代表题型简单。学霸的话,听听就好了。
因为不是题型简单了,而是学霸的上限,实在太高了。
学霸考150分,那是卷面只有150分。
你以为他跟你一样在答题,其实他是在出题。
而茅台这次提价,本质上就是在重新出题。
茅台提价,最先要做题的,就是经销商。
这道题有多难?
直接看利润空间,以前经销商拿货1169元,终端零售价1499元,中间差价330元。现在拿货1269元,官方零售价1539元,差价缩水到270元。
整整少了60块的利润。
60块听起来不多,但架不住量大。一个经销商一年走个几万瓶,几百万就没了。
茅台这招叫“削藩”。以前经销商躺着赚差价,现在逼着他们转型,要从“囤货赚差价”的土财主变成真正意义上的“经销商”。
这会儿,卖酒得靠本事了,跟不上节奏的,自然会被淘汰。
但经销商不是傻子。利润被压缩了怎么办?两条路。
第一条,推系列酒。茅台1935、茅台王子酒、茅台迎宾酒,这些以前被经销商忽略的小弟们,现在多少也要往前动动了。
第二条,推超高端酒。精品茅台、年份茅台、生肖茅台,这些单价高、利润厚的产品,毕竟差价在这放着了,卖一瓶精品茅台赚的钱,总是要好过这些标品。
经销商一动起来,整个市场就开始连锁反应。
对高端酒企来说,其实没啥影响。茅台本来就是独一档的存在,五粮液、泸州老窖这些老牌高端浓香,价格错位,又有口味上的差异化,该买的人还是会买。
茅台提价,它们反而松了口气,说不定,天花板又高了,他们也能跟着涨点。
真正难受的,是那些品牌力不够强的中小酒企。
经销商手里有客户资源,以前可能主推飞天,顺带卖点别的。现在飞天利润薄了,经销商得找补,就有可能推系列酒。
系列酒是什么?是茅台自家“小弟”。
说白了,再小的茅台,那也是茅台。
消费者被经销商推到脸前,一看是茅台家的酒,价格还合适,那就试试呗,万一不错,那就是血赚。
到时候,中小酒企们可能还没反应过来,自己的市场份额可能就被一块块切走了。
这就好比菜市场里,LV突然开了一个平价副线,放在原来卖ZARA的摊位旁边卖。价格差不多,但LOGO是LV的。你说消费者选哪个?
所以茅台提价这道题,表面上是给经销商出的,实际上连带着把中小酒企们也拉进了考场。
这个考场,甚至可能不属于它们原有的段位。
当然,反过来也是一样,经销商,要是不能把小LV的价值给体现出来的话,遭殃的可就是自己了。
但无论如何,这对茅台厂家来说,都不算坏事。
说完学霸提价的鲶鱼效应,咱们再来看看主角的能捞到多少“油水”。
销售上面,不需要考虑卖不出去的事,就看能卖多少量。
量上面,以2025年的48000吨为基数,按温和的通胀3%算,2026年就拍脑袋按照49000吨销售。(PS:以下均为测算,仅供参考,欢迎拍砖)
批发渠道上,量基本上没啥变化,1.8万吨左右,剩下的三个季度,按照1.35万吨算,对应的批价是1269元/瓶。
直销渠道“i茅台”上,按照比例,大约会销售25000吨,减去一季度9000吨,还能剩个16000吨,对应零售价1539元/瓶。
接着是前五大客户,价格用的也是批价,总量占比约为12%,一季度大约为1470吨,剩下的大概有4400吨。
所以总的算下来,批发渠道能够增加营收28.7亿元,大客户能增加的营收为9.3亿元,直销渠道的则为13.6亿元。
由此,就能得到后面三个季度的营收大概能增加52亿,净利润上,则能多出24亿出来。
根据天眼查APP数据,按照前三季度的增速来拍脑袋推断,预计2025年贵州茅台营业总收入约为1830亿元,归母净利润约915亿元。

那2026年的归母净利润大概就会落在940亿元,按照现在市值,这个巨无霸的市盈率已经不到20倍。
当然,还是那句话,学霸的事,不代表所有人,行业仍然在寒冬中挣扎,但茅台的提价,终归还只是一剂强心剂,不能看做是行业的拐点。
不过,尽管如此,白酒的未来,似乎也没有那么迷茫了。
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