APP推广合作
联系“鸟哥笔记小乔”
年入16.38亿元的雍禾植发,研发费用竟然不到1%?
2021-09-07 17:18:04

人类的悲喜并不相通,但脱发族的发量却异曲同工。

据国家卫健委数据显示,2020年中国脱发人口约2.5亿人,即:每6人便有一人受脱发困扰。

此前,某华语男歌手被爆出轨,“吃瓜”群众却意外聚焦于植发话题。

千亿市场“秃”袭,植发行业“野蛮生长”。此前,雍禾医疗向港交所递交招股书;若成功上市,其将成为“植发第一股”。

「不二研究」发现,作为植发行业的头部玩家,雍禾医疗毛利率高达75%;但矛盾的是,其净利率却仅为10%。

目前,“脱发焦虑”正不断年轻化。国家卫健委数据同时显示:在2.5亿脱发人口中,平均脱发年龄在30.1岁。其中男性1.63亿,女性0.88亿。

尽管植发行业是千亿市场,但头部玩家竞争激烈;上市,只是雍禾医疗的一个新开始。

“地中海”生意经

2005年,仅初中学历的张玉在北京开始从事植发行业。2010年,创立“雍禾”品牌,开启品牌化、连锁化经营。随后雍禾医疗开启快速扩张模式,男人的“地中海”成为张玉的财富密码。目前,张玉持有雍禾医疗42.66%的股份。

2017年,中信产业基金入股雍禾医疗,雍禾医疗“地中海”生意迎来强援。中信通过Yonghe Hair Service 以及CYH合计持有雍禾医疗43.18的股份,与张玉同为雍禾医疗控股股东。

不二研究:年入16.38亿元的雍禾植发,研发费用竟然不到1%?


据雍禾医疗招股书显示,曾在中信系企业担任管理职务的翟锋、耿嘉琦均于2020年9月获委任为雍禾医疗董事,今年6月1日调任为非执行董事,负责对雍禾医疗的战略发展提供意见。

在产业布局方面,中信助力雍禾医疗收购史云逊中国内地业务及显赫植发大中华区业务;同时,雍禾医疗借助史云逊进驻医疗养固行业,在植发医疗机构以“店中店”模式建立史云逊医学建发中心,扩充产业布局。

据弗若斯特沙利文报告显示,2020年中国毛发医疗市场市场规模为298亿元,植发市场和医疗养固市场未来均将高速发展,预计2030年市场规模将达1381亿元。

不二研究:年入16.38亿元的雍禾植发,研发费用竟然不到1%?


上述报告还显示,目前,植发行业全国性连锁机构市场有四大头部玩家,分别为雍禾、大麦、新生、碧莲盛。

其中,雍禾医疗暂为植发行业龙头,雍禾医疗植发业务2020年收入14.13亿元,植发案例5.1万例,医疗机构数41家,注册医生人数189名,市占率10.54%。各项指标均暂据首位,但后方竞争者虎视眈眈。

不二研究:年入16.38亿元的雍禾植发,研发费用竟然不到1%?


据雍禾医疗招股书显示,其营收由植发医疗服务和医疗养固服务构成,2018-2020年为9.34亿元、12.24亿元、16.38亿元;2019-2020年同比增长31.05%、33.80%。

「不二研究」发现,单就植发业务而言,其增速出现放缓趋势:2019-2020年植发业务的同比增速分别为30.47%和17.95%, 2020年增速较上年降低12.52%。

不二研究:年入16.38亿元的雍禾植发,研发费用竟然不到1%?


近年来,植发行业的竞争不断加剧,或是导致雍禾医疗植发业务增速放缓原因之一。据企查查数据显示,截至2021年9月6日,我国现存1451家植发相关企业,植发赛道日渐拥挤。

硬币的另一面,雍禾医疗于2019年引入的医疗养固服务;2019-2020年,其收入由0.15亿元增至2.13亿元,占营收比例由1.2%增至13%。

在「不二研究」看来,医疗养固的爆发式增长,暂时掩盖植发业务增速放缓的隐忧。但是,作为医疗养固行业的新入者,雍禾医疗同样面临激烈竞争。

消失的利润

据雍禾医疗招股书显示,雍禾医疗将植发业务根据服务标准分为普通级、优质级和贵宾级三级服务,客单价2万元-10万元不等,其中接受普通级服务的患者人数占比超96%。

招股书同时显示,2020年,其每名患者的平均开支仍近2.8万元。

不二研究:年入16.38亿元的雍禾植发,研发费用竟然不到1%?


高企的客单价奠定了超70%的超高毛利率。据雍禾医疗招股书显示,2018-2020年雍禾医疗毛利率分别为75.2%,72.6%,74.6%。

不二研究:年入16.38亿元的雍禾植发,研发费用竟然不到1%?


矛盾的是,在超70%的超高毛利率下,雍禾医疗的净利率却仅为10%。

据招股书显示,2018-2020年雍禾医疗净利润分别为0.54亿元,0.36亿元,1.63亿元;净利率分别为5.7%,2.9%,10.0%。

不二研究:年入16.38亿元的雍禾植发,研发费用竟然不到1%?


「不二研究」发现,雍禾医疗较低的净利率,或主要源于其居高不下的销售费用率。

据招股书显示,2018-2020年雍禾医疗销售及营销费用率分别为49.6%,53.1%,47.6%。而同期的研发费用率仅为0.8%,0.7%,0.7%。

不二研究:年入16.38亿元的雍禾植发,研发费用竟然不到1%?


招股书显示,2020年雍禾医疗前五大供应商均为推广服务相关,共占营销及推广开支的55.9%,向供应商I采购线上社区推广服务1.15亿元,占营销及推广开支比重为22.63%,首次超过搜索引擎广告服务。

不二研究:年入16.38亿元的雍禾植发,研发费用竟然不到1%?


「不二研究」发现,由于主要顾客为20-40岁上班族,各大植发机构的营销手段大同小异。即:线上,选取与主流渠道商合作,线下以地铁和电梯为主的营销模式。

在招股书中,雍禾医疗介绍了一种新的营销手段。即:其专业医务人员不定期拜访区域内的大型IT和金融企业,例如字节跳动和爱奇艺等。通过举办研讨会,分享毛发养护相关知识,对大型企业员工进行精准营销。

在「不二研究」看来,植发机构在未达到较高规模效应之前,与营销深度绑定是最有效的获客方式之一,也是其短期内无法摆脱的阵痛。雍禾医疗亦不例外。

在扩充连锁机构数量、加强规模效应的同时,雍禾医疗也在加大营销投入、抢占市场份额。某种程度而言,其营销费用吞噬利润的难点,短期内无法很好破解。

全产业链待考

据头豹研究院报告显示,植发行业核心技术FUT和FUE技术来自于国外,更多依赖的是设备,难以构建起差异化竞争优势。

目前,植发行业的主要参与者可分为四类:公立医院、非连锁植发机构、连锁植发机构、综合性医美机构;分别占比14.8%,45.6%,23.9%,15.7%。

不二研究:年入16.38亿元的雍禾植发,研发费用竟然不到1%?


抛开技术壁垒不论,植发服务属于低频交易,复购率极低。若植发效果好,消费者没有再次消费的必要,若植发效果不佳,消费者或会选择其它机构。

与植发服务相比,医疗养固的一大特点是:复购率较高。为了寻找开拓之路,雍禾医疗试图布局全产业链,其中一大重点就是养固业务。

近年,雍禾医疗积极打造“养固-植发-假发”业务闭环,收购史云逊健发中心、哈发达假发品牌。今年3月,据中国网财经报道称,其与中山大学毛囊再生研究团队合作,双方将在人体毛囊再生技术攻关、毛囊再生研究平台建设等多方面为脱发治疗提供最新技术。

有业内人士认为,未来毛发医疗的竞争将是全产业链的竞争。如:大麦微针以植发养固为核心建立起“植养固一体化”产业链。

在「不二研究」看来,尽管雍禾医疗押宝全产业链布局,但医固服务等其它业务的竞争同样激烈;在全产业链的比拼中,雍禾医疗仍待考。

谁能在“地中海”游到最后?

毛发医疗服务市场,群狼环伺,已成为资本的新猎场。

在植发行业的角斗场,头部玩家的“厮杀”愈发激烈。短期内,雍禾医疗必须在营销获客的同时,不断扩充诊所数量,从规模效应上打败对手;长期而言,其全产业链布局势在必行。

全国性连锁植发机构的“肉搏战”,比拼的是规模效应、盈利能力以及营销手段。当竞争加剧,最难拉开差距的营销打法,亦属无奈之举。

谁能在“地中海”中游到到最后?一切仍未可知。

作者/永阳

排版/辰也

监制/Yoda

本文部分参考资料:

1.《被困在电梯里的雍禾,走向港交所》,36 Kr

2.《颜值经济之毛发医疗服务:高成长赛道,雍禾龙头价值凸显》,国元证券研究所

3.《平均客单价2.8万:雍禾医疗闯资本市场,大股东中信迎收获期? 》,贝壳财经

4.《雍禾医疗95%存活率背后:过度营销屡被处罚》,贝果财经

不二研究郑重声明:文中观点系作者个人观点,不代表本平台就此提出任何投资建议。投资者应谨慎理性作出投资决策。


-END-


不二研究
分享到朋友圈
收藏
收藏
评分

综合评分:

我的评分
Xinstall 15天会员特权
Xinstall是专业的数据分析服务商,帮企业追踪渠道安装来源、裂变拉新统计、广告流量指导等,广泛应用于广告效果统计、APP地推与CPS/CPA归属统计等方面。
20羽毛
立即兑换
超级nice便签砖
超级超级超级奈斯!
1000羽毛
立即兑换
一书一课30天会员体验卡
领30天VIP会员,110+门职场大课,250+本精读好书免费学!助你提升职场力!
20羽毛
立即兑换
不二研究
不二研究
发表文章187
确认要消耗 0羽毛购买
年入16.38亿元的雍禾植发,研发费用竟然不到1%?吗?
考虑一下
很遗憾,羽毛不足
我知道了

我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。


一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
    1)反对宪法所确定的基本原则;
    2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
    3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
    4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
    5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
    6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
    7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
    8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
    9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
    10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
    11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
    12)危害未成年人身心健康的;
    13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;


2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
    1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
    2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
    3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
    4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
    5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
    6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
    7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
    8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;


3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
    1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
    2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
    3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
    4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
    5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
    6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
    7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
    8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。


4. 色情低俗信息,主要表现为:
    1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
    2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
    3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
    4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
    5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
    6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
    7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。


5. 不实信息,主要表现为:
    1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
    2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
    3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。


6. 传播封建迷信,主要表现为:
    1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
    2)求推荐算命看相大师;
    3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
    4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;


7. 文章标题党,主要表现为:
    1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
    2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
    3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。


8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
    1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
    2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
    3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
    4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
    5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序


9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
    1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
    2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
    3)美化、粉饰侵略战争行为的;
    4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。


二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。


三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)

我知道了
恭喜你~答对了
+5羽毛
下一次认真读哦
成功推荐给其他人
+ 10羽毛
评论成功且进入审核!审核通过后,您将获得10羽毛的奖励。分享本文章给好友阅读最高再得15羽毛~
(羽毛可至 "羽毛精选" 兑换礼品)
好友微信扫一扫
复制链接