APP推广合作
联系“鸟哥笔记小乔”
股价遭遇二级市场“回收”,爱回收距离万物新生有多远?
2021-09-25 16:51:30

ESG(环境、社会和治理)风口正盛,风口上的猪也多了!


号称“中概股ESG第一股”,万物新生(NYSE:RERE)交出上市后的首份答卷。


据财报显示,尽管万物新生的营收、GMV等实现增长,但仍未走出持续亏损的阴霾。


万物新生财报显示:2021 Q2净亏损为5.06亿元,同比增长371%;若不按美国通用会计准则(Non-GAAP)计,调整后的净亏损为5970万元,同比增长50%。


从爱回收更名万物新生后,其于6月18日登陆纽交所。


旗下有 爱回收(二手3C产品C2B回收平台)、拍机堂(二手3C产品B2B交易平台)、拍拍(二手优品B2C零售平台)、海外业务AHS DEVICE(业务覆盖中国香港、美国、日本、印度等世界主流二手数码自由贸易市场)等平台。


股价遭遇二级市场“回收”,爱回收距离万物新生有多远?


在一位观察人士看来,万物新生“中概股ESG第一股”的概念,很大程度取决于其在IPO前突击改名;若要名符其实,从爱回收到万物新生还有很长的路要走。


有个注脚是:万物新生Q2财报公布当日,其股价上涨5.45%,但次日下跌7.67%。


截至美东时间9月23日美股收盘,万物新生报收10.13美元/股,总市值为22.52亿美元。对比IPO首日收盘,市值下降41.1%。


或许投资者的“回收”行为,某种程度体现二级资本市场的犹疑:仅靠ESG概念,“用脚投票”的投资者是否会持续买单呢?

难逃亏损阴霾

陈雪峰是万物新生的创始人与CEO。2008年,他联合复旦校友孙文俊创建了以物换物的C2C平台乐易网。


乐易网更像万物新生的测试版,2011年,万物新生的“爱回收”正式上线。


股价遭遇二级市场“回收”,爱回收距离万物新生有多远?


据企查查数据显示:“爱回收”上线3年后,其获得 IFC国际金融公司和五源资本的B轮融资。


彼时,二手电商赛道进入风投的视野;京东收购拍拍,阿里孵化闲鱼,58同城也于次年创建转转。


对于上市,万物新生早有规划。早在2016年刚刚完成D轮融资时,即提出上市时间表。


2020年9月,万物新生获得京东领投的超1亿美元E+轮融资,借此契机定位为“环保科技”。


万物新生IPO招股书显示:京东持有公司32.3%股份、35.6%投票权,是仅次于陈雪峰42.4%投票权的第二大股东。


6月18日,万物新生登陆美股资本市场,发行价为14美元,计划募资2.61亿美元。按照IPO首日的收盘价17.21美元/股计算,市值为38亿美元。


上市利好之下,其2021年Q2财报显示,截至2021年6月30日,万物新生的现金、现金等价物、短期投资,从2020年12月31日的10.159亿元增加至28.36亿元。


尽管IPO扩充了资金储备、缓解了现金流压力,但并未让万物新生彻底走出流血亏损的阴影。


股价遭遇二级市场“回收”,爱回收距离万物新生有多远?


结合招股书和2021半年报披露的公司现状。在2018-2020年以及2021Q2,其净亏损分别为2.1亿元、7亿元、4.7亿元和5.1亿元;调整后的净亏损(非GAAP财务指标)分别为2.1亿元、5.384亿元、2.028亿元和5970万元。


此外,据万物新生Q2财报显示,其二季度产生3.78亿元的员工期权费用、大约7784万元无形资产摊销;经调整上述两项费用后,其二季度经营亏损为5103万元。


在「不二研究」看来,上市让万物新生短暂回血,但IPO只是一个新开始,其距离自我造血还有一段距离。

营收结构跛脚

在招股书中,万物新生将营收分成了两部分,其一来自商品销售的收入,即:回收二手电子产品,转售给用户的收入;其二来自平台服务的收入,即:向使用平台的商家收取交易佣金等费用。


股价遭遇二级市场“回收”,爱回收距离万物新生有多远?


最近公布的二季报显示:其2021年Q2营收为18.68亿元;其中,产品销售收入16.03亿元,在总营收中占比85.85%;服务收入2.64亿元,在总营收中占比为14.2%,较上年同期的12.4%有所提升。


万物新生将服务收入的增长,归因于PJT市场、拍拍市场交易量增加,及平均佣金率的提高。


如果拉长时间线,万物新生的平台服务收入在总营收占比,从2018年微乎其微的0.4%,暴增至2021年一季度的13.5%。


源于2019年,在京东的主导下,万物新生并入了京东旗下2C端的二手3C交易平台“拍拍”;此后,其整合旗下“爱回收+拍机堂+拍拍”三项业务。


在拍拍等的拉动下,其平台服务收入也在2019年出现爆发式增长。2019-2020年期间,两年同比分别增长1638.8%、204.6%。


股价遭遇二级市场“回收”,爱回收距离万物新生有多远?


起家于C2B模式的万物新生,试图打造“C2B2B2C”的一体化低碳循环经济平台;但难掩平台服务收入占比低的短板,主打C2B、回收旧手机赚差价的爱回收仍是其主要营收来源。


前述观察人士由此认为,爱回收虽更名“环保科技”,但短期难以摆脱二手回收商标签与印记。


硬币的另一面,二手回收生意难以全品类,越垂直越重。万物新生2021年Q2的成本与费用为23.79亿元,同比增长81%。


其中,材料成本(Merchandise costs)为13.95亿元,销售与市场费用为3.16亿元,管理费用为3.1亿元,履约成本(Fulfillment expenses)为2.76亿元,技术与内容开支为8190万元。


股价遭遇二级市场“回收”,爱回收距离万物新生有多远?


截至2021年6月30日,万物新生的线下门店爱回收总数为850家,分布在全国184座城市,门店数同比第一季度增长97家。其重模式的成本投入由此可见一斑。


作为万物新生的营收主力,产品销售收入的投入成本较高;服务收入虽有高毛利率优势,但规模偏小。尽管后者的营收占比不断提升,但短期尚不足以改变整体结构。


「不二研究」认为,仅从收入结构来看,万物新生当前仍显跛脚,其营收高度依赖于产品销售收入“一条腿”,高度依赖往往隐藏高风险。


如果假以时日,或许其内生动能更加均衡,但行业竞争的时间窗口已经不多了。

距离“万物新生”有多远?

据CIC(灼识咨询)报告指出,在2020年,国内二手设备的存量达到了26亿件,到2025年会增长到32亿台,超过欧美总和。


此外,在2020年,闲鱼、万物新生、转转的二手3C产品GMV分别为320亿元、181亿元、104亿元。


股价遭遇二级市场“回收”,爱回收距离万物新生有多远?


距离头部玩家闲鱼,万物新生还有不小的差距。


万物新生招股书显示,2020年全平台的GMV为196亿元;其2021年二季报显示,当季其全平台GMV为78亿元,同比增幅为69.6%。


据阿里巴巴2020财年财报,闲鱼的GMV为2000亿元;今年更是定下了5000亿元的目标。


而根据阿里巴巴的二季度财报中披露,闲鱼月活已突破一亿,总用户数超过3亿,且闲鱼正在加大包括消费电子产品在内的C2B2C模式建设。


于垂直模式的万物新生而言,巨头的威胁已经近在眼前。


不仅如此,在ESG风口之下,众多竞争者踏入循环经济的赛道。据企查查数据显示,截止9月24日,“循环经济”相关的企业共有31917 家。


7月7日,国家发展改革委印发的《“十四五”循环经济发展规划》指出,鼓励“互联网+二手”模式发展,强化互联网交易平台管理责任。


虽然政策环境利好、公司定位明朗,但究其本质,万物新生是对原“爱回收”二手交易平台的改造升级,期望通过整合产业链,赋予废置资源全新的生命周期。


财报数据显示,万物新生在2021年Q2加大技术投入,技术与内容支出为8190万元,同比增加144.5%。


如何找到成本投入的平衡点、完成自我造血,也是困扰万物新生的一个难题。


股价遭遇二级市场“回收”,爱回收距离万物新生有多远?


正值ESG风口,行业竞争更加激烈;如果不能尽早实现自我造血,万物新生IPO募集的资金储备,恐难支撑未来的持续战争。

理想很美好,现实很骨感

ESG风口来袭,万物新生在IPO前夕更新ESG战略方向,能否撑起更高的资本估值?


从爱回收到万物新生,虽然“让万物得以新生”的理想很美好,但现实很骨感:其上市之后仍处于持续亏损状态。


尽管从2021Q2财报来看,其似乎出现盈利曙光,但依旧是跛脚走路。


二手回收生意越垂直越重,而重模式往往意味着投入大,越重越难实现盈利;若要实现自我造血,万物新生必须扩展垂直类目的经营边界。


有观点认为,尽管ESG风口猛烈,但大多数号称ESG的企业更多停留在概念阶段。


从爱回收转身走向万物新生的一体化平台,更名后真的脱胎换骨了吗?万物新生能否讲好新故事,一切还有待时间的检验。


但是,在ESG风口,巨头闲鱼和无数“鲶鱼”已经杀过来。


本文部分参考资料:

1.《Q2营收超预期、经营亏损5103万元 政策利好下万物新生离盈利还有多远?》,每日经济新闻


2.《爱回收急于IPO背后:三年累亏近14亿,转型不乐观,CEO大量减持》,科技先生


3.《爱回收赴美IPO:背靠京东至今难盈利 一季度营销费用大增54%》,新浪财经


4.《爱回收距离万物新生还有多远?》,新熵

-END-

不二研究
分享到朋友圈
收藏
收藏
评分

综合评分:

我的评分
Xinstall 15天会员特权
Xinstall是专业的数据分析服务商,帮企业追踪渠道安装来源、裂变拉新统计、广告流量指导等,广泛应用于广告效果统计、APP地推与CPS/CPA归属统计等方面。
20羽毛
立即兑换
一书一课30天会员体验卡
领30天VIP会员,110+门职场大课,250+本精读好书免费学!助你提升职场力!
20羽毛
立即兑换
顺丰同城急送全国通用20元优惠券
顺丰同城急送是顺丰推出的平均1小时送全城的即时快送服务,专业安全,准时送达!
30羽毛
立即兑换
不二研究
不二研究
发表文章192
确认要消耗 0羽毛购买
股价遭遇二级市场“回收”,爱回收距离万物新生有多远?吗?
考虑一下
很遗憾,羽毛不足
我知道了

我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。


一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
    1)反对宪法所确定的基本原则;
    2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
    3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
    4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
    5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
    6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
    7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
    8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
    9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
    10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
    11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
    12)危害未成年人身心健康的;
    13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;


2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
    1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
    2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
    3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
    4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
    5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
    6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
    7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
    8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;


3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
    1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
    2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
    3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
    4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
    5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
    6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
    7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
    8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。


4. 色情低俗信息,主要表现为:
    1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
    2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
    3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
    4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
    5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
    6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
    7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。


5. 不实信息,主要表现为:
    1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
    2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
    3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。


6. 传播封建迷信,主要表现为:
    1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
    2)求推荐算命看相大师;
    3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
    4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;


7. 文章标题党,主要表现为:
    1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
    2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
    3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。


8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
    1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
    2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
    3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
    4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
    5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序


9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
    1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
    2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
    3)美化、粉饰侵略战争行为的;
    4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。


二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。


三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)

我知道了
恭喜你~答对了
+5羽毛
下一次认真读哦
成功推荐给其他人
+ 10羽毛
评论成功且进入审核!审核通过后,您将获得10羽毛的奖励。分享本文章给好友阅读最高再得15羽毛~
(羽毛可至 "羽毛精选" 兑换礼品)
好友微信扫一扫
复制链接