APP推广合作
联系“鸟哥笔记小乔”
市值曾破千亿,独一无二超级龙头,暴跌90%,但已悄悄反转
2023-11-06 11:48:16

来源|价值事务所

泡泡玛特的第一个线下乐园2023年9月在北京朝阳公园开业,开业后至今,所长几个朋友陆陆续续去打卡了,最后的反馈算是褒贬不一,有说好逛好玩好拍照的,也有吐槽说不值的,但不论如何,这个乐园对泡泡玛特的未来发展都至关重要。

市值曾破千亿,独一无二的超级龙头,暴跌超90%,张坤也出逃,但已开始悄悄反转了

公司的线下乐园一旦跑通,无疑可以大大增强其在整个IP产业链的话语权。普通的放娱乐设备的乐园是烂生意,门票钱上不去(200、300元到头了),设备折旧成本还高,但IP乐园却是好生意,参考迪士尼和环球影城,用户可以为IP+付出巨大的溢价,人家的门票动辄卖500-600甚至上千元,里面的IP周边利润率更是高得吓人,最关键的是,游客还能开开心心买单并发胖友圈炫耀。

以迪士尼为例,2023Q2,迪士尼实现总营收223亿美元,其中乐园、体验和产品板块共计实现营收83.26亿美元,占公司营收比为37.33%,乃第一大营收来源,同时也是迪士尼的第一大利润来源,以24.3亿美元的盈利碾压其他业务,贡献了整体利润的近80%。

北京朝阳的PPMT乐园毕竟是公司第一个乐园业务,有些不足很正常,这个乐园规模也不大,更像是公司用来试探、摸索的,通过这块探路石,PPMT可以更深入地理解乐园业务从建设到长期运营的方方面面如何运作,一旦摸熟搞透了,后续大概率会推出更大、更能让大家接受喜欢的乐园项目。

如果公司当真能在线下乐园方面跑出来,那一个中国版迪士尼就冉冉升起了,当下的迪士尼市值可是超1500亿美金,巅峰时期更是超3000亿美金。

01迪士尼是如何印钞的

说PPMT之前,我们先看一下迪士尼的情况。

按照前文所述,迪士尼当下一个季度的营收大概是223亿美金,一年差不多能到千亿美金左右,经营利润一个季度30多亿美金,一年大概130-140亿。其营收大体由四个板块组成,分别是:

有线电视网络(ESPN等广播频道),营收为66.9亿美元;

乐园、体验和产品,营收为83.26亿美元;

直面消费者业务(以Disney+为代表的流媒体),营收为55.25亿美元;

内容销售及授权业务,营收为20.82亿美元。

了解了迪士尼的盈利来源,我们大体就能摸清迪士尼的商业模式了,它做的其实就是以内容或者说IP为核心的全产业链生意。

这里面的内容或者说IP是核心,传播渠道是内容的放大器,衍生品则将内容的所有价值释放到最大

具体一点,比如迪士尼推出一部电影,该电影首先在全球可以收获一波票房,然后电影的各种相关内容就可以在各个渠道进行推广了,包括但不限于DVD、蓝光碟、原声专辑、歌舞剧、图书等,而后,这个影片IP的相关周边如公仔、服饰等等又会出现在迪士尼主题公园及各大商超、电商平台,最后,该IP还可以通过各种联名、授权搞出系列衍生品。

如果该IP在全球有引起不错的反响,接下来大概率就还会出现系列续集,不断给IP增加内容丰富度,让IP更立体,让其生命力更顽强。

典型如《冰雪奇缘》、《冰雪奇缘2》……

理论上讲,迪士尼这门生意是没有天花板的,经典老IP如米老鼠、唐老鸭,这么多年依然经久不衰,不停有新联名、新衍生品出现,在老IP还受益于终端越来越多的联名需求时,公司还能时不时搞出些新的爆款IP。

名创优品近期的核心战略之一就是IP化,至于为什么要IP化,想必也不用所长多说,大家多去名创的店看看就清楚了,加了IP和不加IP的同一样东西,价格天差地别,但人就是这样贱,明明一样的东西,就可以为IP支付那多出来的一大部分溢价

所以,在IP化的加持下,名创的毛利节节攀升,从而带动盈利能力也节节攀升。

越来越多的终端品牌意识到了IP的重要性,上游的IP企业日子自然会越来越好过。

02中国迪士尼

在国内一众企业中,当下最接近迪士尼的自然要属PPMT,目前PPMT的乐园虽然还只有一个且还处于摸索期,但已经颇具迪士尼的影子了。

所长在这里列举一下某朋友在PPMT乐园一天的消费情况:

门票180+吃饭167(两人一共消费334平摊后一人167,下图那个Molly蛋糕88元,hhhh)+买周边238(一个托特毛绒包+挂件)=585元。

市值曾破千亿,独一无二的超级龙头,暴跌超90%,张坤也出逃,但已开始悄悄反转了

这个朋友消费算是少的,因为里面的各种“天价”周边(所长看来是天价)她几乎没怎么消费,所长看社交平台上不少人的消费都在千元以上,很多人甚至专门收集身份证去买乐园限定盲盒(一个身份证只能买两个)……

难怪乐园是迪士尼当下最赚钱的业务,贡献了公司整体近80%的利润。

当然,PPMT的乐园当下还处于试水期,相当一段时间都还不能给公司贡献什么业绩,但不妨期待一下。

要想把乐园生意做好,懂如何运营是一方面,最核心的还得要靠IP,毕竟游客之所以愿意花88元买一个小蛋糕,花169元买一个马克杯,花上百甚至上千元买门票,核心还是在于IP溢价,把IP拿掉,同样的蛋糕、马克杯估计也就能卖20块钱。

目前,PPMT已成功培育和运营了 MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等数十个IP,在这些IP的带动下,PPMT在2023H1实现业绩新高,营收 28.1 亿元,同比+19.3%,经调整净利润 5.4 亿元,同比+42.3%。

市值曾破千亿,独一无二的超级龙头,暴跌超90%,张坤也出逃,但已开始悄悄反转了

公司旗下的IP,比如Molly火了这么些年,至今仍未停止增长,值得一提的是,2020年H1的时候,PPMT还严重依赖Molly这个IP,如今Molly的营收占比已经并不高了,收入 4.1 亿,占比仅为14.57%,甚至都不是贡献最大的。SKULLPANDA 的收入已经超越Molly成为公司当下最大的收入来源(达 5.3 亿),增速也维持在两位数。

市值曾破千亿,独一无二的超级龙头,暴跌超90%,张坤也出逃,但已开始悄悄反转了

整体来说,为公司贡献营收最多的前五大S级IP表现都还不错,尤其小野,收入有同比191.3%的增长,贡献营收1.1亿。

这样的情况,让所长一方面觉得其IP运营确实有一套(没有内容支撑的IP如Molly,火了这么久仍能保持增长),另一方面也认可其孵化IP的能力,毕竟公司能在短短一两年内摆脱“大单品”依赖找到新的爆款IP,还能成功建立起IP矩阵,不断推新爆款(在2022年下半年推出的新IP HACIPUPU今年上半年便实现收入6917万),可以说打消了不少所长曾经的顾虑。

一开始,所长一方面觉得持续推爆款IP难度极大,还有一定运气成分,类似于电影、电视剧,不太能持续;另一方面,泡泡玛特过于暴利,被这么多人看见势必吸引一大堆竞争对手入场,从而抬高上游好IP的价格,使得相应企业后续很难赚到钱。

但现在看起来,这些问题泡泡玛特处理得较好,虽然在PPMT上市后潮玩行业经历了一段时间的拥挤与纷争,不断有新的工作室、企业杀入这个赛道,但至今仍没有什么企业真的可以给公司当对手,国内潮玩行业仍是PPMT一家独大且越来越好。

2023H1营收19.3%的增长按公司的话说还算不上多,因为2022Q1基数过高(整体有65%-70%的正增长),其实2023Q2就已经有超40%的同比增长,对2023全年的指引,公司给出了同比30%到40%的增速。

截至2023H1,公司拥有注册会员数3038.8万人,同比+31.8%,会员复购率达44.5%,这个数据充分说明当下PPMT有多受人欢迎,被追捧一时容易,火这么多年,那就是真的抓到了用户需求。

市值曾破千亿,独一无二的超级龙头,暴跌超90%,张坤也出逃,但已开始悄悄反转了

目前,PPMT的IP基本都只有漂亮的外表没有内容,没有内容支撑的IP总归还是缺了点灵魂。照公司的话说,除乐园业务外也在发力游戏和内容,游戏预计在2023年12月份开展封闭内测,上线时间可能是2024年;至于内容,公司在2023H1组建了一个小型的制片团队,研究如何为公司的IP制作影视内容,主要是动画方向。

如果公司可以给IP注入内容这个灵魂,那相当于给自己的IP上了一个极强的保险栓,毕竟细数全球知名的头部大IP,七龙珠、米老鼠、哆啦A梦、柯南、蜡笔小新等,背后基本都有内容在进行支撑。

后续我们可以重点关注一下公司的游戏及内容业务进展。

此外,值得一提的是,PPMT海外进展十分顺利。20023H1,公司海外线下营收 1.9 亿,同比+392.4%;线上营收 5679 万元,同比+63.1%。和海底捞等企业在海外巨亏不同,PPMT的海外经营非常健康,海外门店全都实现盈利。截至2023H1,公司海外门店数已达55家,全年计划开到80家,按公司的说法,海外消费者中有80%甚至90%是当地用户,这意味着PPMT在海外市场并不仅仅吸引了中国游客,而是深受当地用户欢迎,相当于开了个极好的头,未来很有可能成为接力国内的第二增长曲线。

03写在最后

2023H1,国内经济情况并不太好,可就在这样的大背景下,PPMT依然在2022同期高基数的背景下实现了19.3%的营收增长,并给予了全年30%-40%增长的业绩指引,一方面显示出玩具行业的韧性(产品有点类似宠物,会给人以安慰和陪伴的作用),另一方面也证实公司的综合实力不俗。

如果公司后续能在内容、乐园上展示出同样不俗的实力,则非常有望从单纯的玩具IP厂商向迪士尼这样的内容全产业链公司看齐,在之前的系列文章中所长反复强调,互联网的下一个超级增长点就在于内容产业

一方面,毕竟人类的物质需求有限,精神需求无限;另一方面,随着科技的发达、整个社会生产效率的提高,人类的空闲时间将越来越多,那么必定会催生出极其庞大的替人们打发掉多余时间的“娱乐”产业。

价值事务所
分享到朋友圈
收藏
收藏
评分

综合评分:

我的评分
Xinstall 15天会员特权
Xinstall是专业的数据分析服务商,帮企业追踪渠道安装来源、裂变拉新统计、广告流量指导等,广泛应用于广告效果统计、APP地推与CPS/CPA归属统计等方面。
20羽毛
立即兑换
一书一课30天会员体验卡
领30天VIP会员,110+门职场大课,250+本精读好书免费学!助你提升职场力!
20羽毛
立即兑换
顺丰同城急送全国通用20元优惠券
顺丰同城急送是顺丰推出的平均1小时送全城的即时快送服务,专业安全,准时送达!
30羽毛
立即兑换
价值事务所
价值事务所
发表文章52
最通俗易懂的深度公司剖析。价值事务所(jiazhishiwusuo)
确认要消耗 羽毛购买
市值曾破千亿,独一无二超级龙头,暴跌90%,但已悄悄反转吗?
考虑一下
很遗憾,羽毛不足
我知道了

我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。


一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
    1)反对宪法所确定的基本原则;
    2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
    3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
    4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
    5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
    6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
    7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
    8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
    9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
    10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
    11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
    12)危害未成年人身心健康的;
    13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;


2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
    1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
    2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
    3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
    4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
    5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
    6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
    7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
    8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;


3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
    1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
    2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
    3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
    4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
    5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
    6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
    7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
    8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。


4. 色情低俗信息,主要表现为:
    1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
    2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
    3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
    4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
    5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
    6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
    7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。


5. 不实信息,主要表现为:
    1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
    2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
    3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。


6. 传播封建迷信,主要表现为:
    1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
    2)求推荐算命看相大师;
    3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
    4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;


7. 文章标题党,主要表现为:
    1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
    2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
    3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。


8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
    1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
    2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
    3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
    4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
    5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序


9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
    1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
    2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
    3)美化、粉饰侵略战争行为的;
    4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。


二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。


三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)

我知道了
恭喜你~答对了
+5羽毛
下一次认真读哦
成功推荐给其他人
+ 10羽毛
评论成功且进入审核!审核通过后,您将获得10羽毛的奖励。分享本文章给好友阅读最高再得15羽毛~
(羽毛可至 "羽毛精选" 兑换礼品)
好友微信扫一扫
复制链接