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商汤的“镜”与“鉴”,MiniMax如何重塑AI独角兽样
2025-07-04 10:28:11

25年刚过半,“AI六小虎”的称呼仿佛成为了一个过气梗,DeepSeek横空出世,改写了AI创业的造神势头——原本也许可以在新一年高歌猛进的六大玩家,上半年有人削减投流,有人裁撤业务,有人重心转向,有人更加急切地寻求上市。

2月消息称月之暗面Kimi暂停烧钱投流;3月消息称百川智能裁撤主要负责金融行业To B业务的B端组;4月智谱向中国证监会北京证监局提交上市辅导备案;5月零一万物转向彻底拥抱To B;6月初消息称阶跃星辰减少C端应用投入并将重心转向Agent;就在前段时间,消息称MiniMax计划最早在今年港股上市,并且已为此次IPO聘请了财务顾问。

DeepSeek鲶鱼效应加速下,六小虎当然知道市场留给自己的耐心更加不多了,寻求上市则是赚取更多市场耐心的方式之一。

就目前已经明确寻求上市的两家企业来说,智谱和MiniMax(稀宇科技)的业务重心有较大区别,智谱较为突出的业务除了智谱清言这一AIchat类APP,其他业务较多面向特定人群以及企业;而MiniMax的主要产品则是星野、海螺AI、Talkie等这类泛C端产品。

所以相比起AI四小龙时代的四位玩家(商汤、云从、旷视、依图),智谱的盈利模式与四小龙较为接近,但MiniMax的模式却跟四小龙相去甚远。只要能够上市成功,MiniMax便会是国内上市企业的新物种:大模型独角兽+主做To C业务+大模型开源,且算得上在六小虎这一代中率先冲刺IPO的角色。

但这跟AI四小龙之中目前存在感最高的商汤科技几乎完全相反:AI独角兽+主做To B业务+主要大模型目前未开源,且是四小龙之中最后一个冲刺IPO的玩家。

巧合且业内周知的是,MiniMax创始人闫俊杰曾经是商汤副总裁。看起来,这位出走商汤创立MiniMax的创始人,曾经在商汤得到更多的是“教训”然后才是“经验”,而此次MiniMax在六小虎中率先寻求上市,则是进一步放大了闫俊杰身上的“商汤反向烙印”。

01、闫俊杰出走时商汤烙印

不止闫俊杰,根据公开资料,MiniMax另一位创始人周彧聪也来自商汤。所以起初,在市场对AI六小虎的模式和演变路径都还不清楚的时候,MiniMax被视为“商汤系”、“商汤2.0”,这当然不意味着公司业务层面在效仿商汤的模式,仅仅指向管理层的人员履历。

以近年对外发言较多的闫俊杰的基本履历来看,其此前其在商汤科技负责搭建深度学习的工具链和底层算法,以及通用智能技术的发展,最终做到副总裁、研究院副院长及智慧城市事业群CTO。

大模型的架构基于深度学习与神经网络,特别是Transformer和其变种;而从其负责的“通用智能技术”不难看出,AGI的种子早已在闫俊杰心中埋下,具有技术型创始人的这些独角兽AI公司一般都会有的AGI愿景。

从闫俊杰离开商汤前后的态度来看,除了媒体在其Title上提到商汤,其本人几乎未提到商汤,这和他曾经出走商汤时的高调又低调几乎一致。

2021 年 12 月 30日,商汤在港交所敲钟上市正式交易,彼时被媒体称为“AI 领域全球最大 IPO”。在那之前的 8 月,商汤成为AI四小龙之中最后递表的角色,11月底就已通过了上市聆讯。

而根据资料显示,2021 年 12 月期间,闫俊杰就已经离开了商汤并迅速创立MiniMax。离开前的闫俊杰当然知道商汤上市已经是板上钉钉,在公司已经确认上市之后敲钟之前,身居高位却出走创业,这个动作当然不算低调,这种高调也许正是MiniMax所需要的。

正如MiniMax的早起投资人所说:“那时 ChatGPT 还没发布,OpenAI 也不温不火,其它中国公司都还没出来,商汤都要上市了,闫俊杰跳出来要创业。他真的对 AGI 有信仰。”

但从闫俊杰创业后的“技术狂热”来看,商汤的“技术导向”对其思路的影响依然在。

在 2023 年,大模型刚爆发的第一年,那时还是稠密模型(dense model)的天下,而闫俊杰则押注 MoE(混合专家系统)模型。后来的结果我们都知道了,MoE在2025上半年已成为主流叙事。

闫俊杰曾判断,如果未来要服务千万级乃至亿级的用户,必须做 MoE,否则 “生成 token 的成本和延时我接受不了,很快会崩溃”。

但把眼光放到商汤和MiniMax所处的两个时代来看,也许面对商汤,闫俊杰想的更多是,完成了既定使命所以要在自我愿景中去寻找新的使命,而非“一定要模仿或避开”。

毕竟在大模型时代前,AI四小龙也有自己的时代烙印:技术导向,主要服务政府企业客户能够更快变现,此类项目特点是非标定制化,但会让企业缺乏广泛标准化产品的能力,且回款周期长。

闫俊杰作为在大模型时代前,亲历这种烙印成长起来的技术型创始人,不可否认的是,也是在商汤的经历,让他在“内卷”的大模型时代更能站稳脚跟。

02、MiniMax冲刺IPO时的反向商汤烙印

当然,现在已经鲜有人再提到MiniMax是商汤2.0,也许也是因为看清了MiniMax的业务跟商汤完全不同。但“同门”却“完全不同”,甚至是一种更深的联系。

正如上述所说,虽然现在四小龙只有商汤和云从成功上市且商汤尤其受到关注,但商汤是曾经AI四小龙之中最后一个递表的,上市速度并不算积极。同时另一方面,商汤目前的盈利状况也有目共睹:创立十一年,上市三年半,仍在亏损当中。

结合当时闫俊杰在商汤上市前夕离职创立MiniMax,到现在MiniMax积极冲刺IPO来看,闫俊杰从商汤获得的最后一个“教训”,也许也是最重要的“教训”,就是更妥善地管理市场耐心。

去年《中国企业家》对话闫俊杰,曾问及MiniMax在技术和商业化这二者之间怎么平衡?闫俊杰称:“技术是不是在线,这决定你是不是一家合格的AI公司。如果技术不够好,可能它就应该被淘汰掉。

但是光技术好是没用的。现在(大家)还有AI滤镜,但是一年之后,那可能不完全是看技术了,可能会从商业化角度来看这家公司。所以我自己觉得短期内最重要的是AI技术的进步,一年之后,商业化一定是非常重要的,事实上MiniMax这方面的进展也是非常快的。”

MiniMax的快确实与商汤“判若两人”,MiniMax商业模式探索快、进而冲刺IPO动作快。

在七麦2024年度实力AI产品下载榜Top30中,MiniMax的虚拟陪伴类app“星野”排名第25位,在它之前还有字节跳动的“猫箱”排名22位,二者是唯二上榜的虚拟陪伴类产品,且排名差距不大。在它们之前,大模型时代的新App基本都是“智能助手”类。如豆包(2)、Kimi(7)、文小言(9)、通义(18)、智谱清言(21)。

而根据七麦最新数据,显然在DeepSeek影响下,智谱清言较虚拟陪伴类产品已经掉队。而猫箱和星野具有强娱乐属性甚至是陪伴粘性,过去三个月下载量基本都在智谱清言之上。

不过智谱的核心业务更偏向于B端,也许智谱清言的“掉队”无伤大雅,而MiniMax和月之暗面是六小虎之中两个算得上偏向To C的玩家,C端产品对于后者来说更加重要。

加之出海成绩算得上不错的Talkie,以及视频生成工具海螺AI,在AI六小虎中,MiniMax远离各个大厂都在做的智能助手,瞄准了娱乐化、创意化的C端AI产品。

如此看来,闫俊杰在商汤得到的关于业务的“教训”也许是,比起B端,C端应用能更快渗透用户。

在上述的采访中,当被问及:部分友商可能明确TO B会占80%,TO C会占20%,MiniMax是否会有这种比例时,闫俊杰称:我们没有这个定位。我们只有一个点,就是用户渗透率是多少。再简单一点就是我们的模型被使用次数。

而伴随着MiniMax冲刺IPO的消息,MiniMax的一系列产品发布算是补上了冲刺IPO应该有的叙事拼图:从 6 月 17 日开始,MiniMax接连推出了MoE(混合架构)推理模型M1、视频生成模型Hailuo02以及通用Agent产品MiniMaxAgent。

其中备受关注的当属号称“全球首个开源的大规模混合架构的推理模型”的M1,媒体称其性能超过国内的闭源模型,接近最新版的DeepSeek R1以及海外的最领先模型。

商汤也曾推出自己的大模型日日新,只不过不同的是,商汤并未展现其对开源的态度及进展。但随着百度文心都在转向开源,开源似乎已经逐渐变成现在的主流叙事。

闫俊杰在商汤得到的关于技术的“教训”,也许就是“开源”和轻技术资产。

在大模型时代之前,MiniMax 曾以相对便宜的价格找字节火山引擎租了大量 GPU 算力,但 MiniMax 又不购买任何 GPU,闫俊杰认为持有资产只会使动作变形,这跟商汤自研芯片的思路完全相反。

而从To C业务快速找到商业模式,到开源以及技术资产模式的选择,再到快速冲刺IPO的动作,层层递进之间,MiniMax自己的叙事与商汤当年以及现在整体的状态都是反的。

如果MiniMax上市成功,其股价和商汤的股价长期的走势结合起来看,会成为两盏很有意思的信号灯。而信号灯有助于创造共识。

03、写在最后

当行业需要更多共识这一点本身成为共识时,不管是智谱还是MiniMax的上市冲刺倒显得火药味没那么足,毕竟股价本身就是一个展现共识梳理共识的最好方式。

就目前行业状态而言,多家独角兽上市各表一枝一定是好过一枝独秀的,样本越多越能创造更多共识。

不管是智谱还是AI六小虎其他重心在To B业务上的玩家上市,跟上一代AI四小龙时期的商汤、云从的股价对比,可以看出市场对两个时代同类型盈利模式企业的预期和信心。

而如果MiniMax或Kimi上市(此前有传言Kimi在考虑)则完全是新的物种,主打新的泛C端互联网产品的独角兽,国内股票市场很少有这类性质的企业。

至于所谓的“大模型第一股” Title?哪怕在AI四小龙时期,“AI第一股”最终并“没有”决定什么。

*题图及文中配图来源于网络。

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