今年以来，零食行业格外的热闹。

年初，鸣鸣很忙港股上市，上市当天开盘大涨，市值冲破950亿港元；此后，其市值一直稳定在800亿港元左右。

近日，据媒体报道，鸣鸣很忙已低调入场新鲜零食赛道，旗下新鲜零食品牌“有·推荐”首店在武汉开业。尽管鸣鸣很忙方面对此予以否认，但据零食很忙核心供应商透露，该品牌确属零食很忙体系内的全新布局，是低调试水新鲜零食赛道的重要举措，只是未纳入上市公司体系运转。

上周，好想来母公司万辰集团发布2025年全年业绩，报告期内，万辰集团营业收入为514.59亿元，同比增长59.17%；量贩零食业务营收达508.57亿元，同比增长59.98%；全年毛利率12.32%，同比提升1.46个百分点。

据灼识咨询数据，2024年量贩零食行业CR2（鸣鸣很忙+万辰集团）为75.1%，2025年CR2门店数约4万家。2025年，我国量贩零食行业门店同比增长超30%至5.6万家，2025年零食量贩渠道总规模预计2234亿元，近五年渠道规模CAGR为77.9%。

在这样一个巨头格局已定、双寡头占据七成以上份额的存量市场中，当“折扣”的叙事红利逐渐触顶，零食行业的分野悄然显现：一边是存量博弈中挣扎的折扣零食巨头与腰部品牌，另一边则是悄然升起、试图用另一种逻辑定义“新鲜”的探索者。

这场热闹不再是规模的狂欢，真正的分化才开始。

一种叫“折扣”，它用万店规模证明了自己的速度，用4.98%的净利率宣告了存量时代的到来。双寡头占据了七成以上的份额，门店开到了5.6万家，但加盟商的单店收入在下滑，价格战打到连自己都心疼。这个赛道的下半场，比拼的不再是谁开得快，而是谁能让加盟商赚到钱、让供应链长出肉来。

另一种叫“新鲜”，它用40—60元的客单价和“新鲜标签”的溢价能力，证明了自己的价值。但食品安全事件的曝光，撕开了这个赛道最脆弱的伤口：短保、规模、价格，三者不可兼得。这个赛道的下半场，比拼的不再是谁的故事讲得好，而是谁能在“保二弃一”的战略抉择中守住底线、活得更久。

规模越大越脆

经历数年的高速扩张后，量贩零食行业正迎来深刻的转折。

量贩式零食行业，市场集中度显现。当前市场已形成“南很忙、北万辰”的双雄格局。鸣鸣很忙与万辰集团各据一隅，两者以整合和并购的不同路径，构筑起了属于自己的万店版图。

鸣鸣很忙的路，是整合。2023年11月，零食很忙收购赵一鸣零食，组成双品牌集团。两个品牌保留各自调性，零食很忙守城市社区和购物中心，赵一鸣扎入县镇下沉市场，二者形成一张高低搭配、几乎无死角的选址网格。截至2025年11月，鸣鸣很忙全国在营门店已超过2.1万家。

而另一端的万辰集团则是通过“买买买”的战略，以收购+整合的方式，先后将好想来、来优品、陆小馋等多个区域品牌收入囊中，并逐步统一门头为好想来。截至去年12月31日，万辰集团的门店数达到了18314家，净增门店超4000家。

从行业格局看，双寡头虽以万店规模筑起护城河，但门店加密导致同店销售增长放缓，内部竞争加剧持续稀释单店盈利能力；价格战虽能短暂抢占市场，却让净利率承压，加盟商的回本周期被不断拉长。万店不再是万能的壁垒，反而成了沉重的成本包袱。

量贩零食“以量换价”的薄利模型，高度依赖单店高周转。但当门店密度越过临界点，同品牌门店间的内部竞争开始反噬自身。单店收入不升反降，万辰集团2024年平均单店年收入336万元，而到2025年，这一数据跌至313万元，同比减少6.9%。

更关键的是，鸣鸣很忙99.5%的收入来自向加盟商批发商品，加盟费和系统服务费合计不足0.5%。这意味着，一旦加盟商盈利空间收窄，整个体系的稳定性将从末梢开始动摇。

面对这种结构性压力，中腰部品牌处境更为艰难。零食有鸣、爱零食等门店规模在2000至5000家之间的品牌，正被双寡头系统性侵蚀。它们仰仗的本地消费者认知、区域供应商关系，在头部品牌携规模优势涌入时，防御效力被快速稀释。

这些品牌大致有三条出路，但每一条都有代价：向上整合，以并购换规模，但整合失速的代价往往是把原有盘子也拖乱；跳出赛道，转向硬折扣全品类批发超市，但业态转型难度巨大；深挖本地壁垒，但这对系统能力提出了更高要求。

折扣零食的存量困局在于：上半场拼的是速度，资本可以买来规模；但下半场，当规模本身成为问题，比拼的则是谁能真正帮加盟商赚到钱，而这需要供应链效率、自有品牌、数字化运营、全品类转型四大维度的综合能力，钱买不来，只能一点一点建起来。

新鲜零食店再造mini山姆

在折扣零食的存量厮杀之外，还有另一股力量正在悄然生长。金粒门、蒲妈妈、几多全等新鲜零食品牌，正用一种截然不同的逻辑切割市场。

这些新鲜零食店，主打“新鲜”、“短保”，店面位置多在集中在商场，门店陈列简约通透，品类覆盖坚果、果干、肉类零食等多元新鲜零食。

它们的姿态很明确：不做价格屠夫，做“新鲜”的守门人。

当折扣零食还在拼规模、拼渠道、拼谁能把价格压到最低时，新鲜零食店选择了拼时间。40%的短保产品、4—5天的保质期，这意味着它的供应链不是以“周”为单位运转，而是以“天”为单位倒计时。

如此高压的库存周转要求，倒逼出两个结果：一是极高的单店运营能力，稍有不慎就是损耗而非营收；二是极强的品牌溢价能力，消费者愿意为“新鲜”支付比折扣零食高出近一倍的客单价。

值得注意的是，每月10%的更新率与90%的自有品牌占比，暴露了这套模式的真正野心。新鲜零食店正在经营一个高频迭代、强掌控力的自有产品矩阵。OEM工厂深度绑定的逻辑，与山姆、Costco的供应链思路如出一辙：用深度定制建立差异化，用高频上新制造复购预期。

新鲜零食店正面临“短保、规模、价格”三个目标间的结构性矛盾在现有资源约束下，三者几乎不可能同时实现。

短保质期意味着供应链响应必须极快，库存周转必须极准，任何误判都是真金白银的损耗。规模化扩张需要中央工厂、冷链网络、标准化操作流程，每一项都是重资产投入。而要保持价格亲民，又必须靠规模摊薄成本，但规模本身又与短保的“区域属性”天然冲突。

这三个目标，像三根绳子，拉一根，另外两根就绷紧。未来，新鲜零食品牌不得不做出抉择。

一是，牺牲亲民价格，走向高端化。用更高的客单价覆盖短保带来的高运营成本，但这意味着放弃更广阔的下沉市场。

二是，牺牲规模，深耕区域市场。把区域密度做透，用高频复购支撑单店模型，不贪图全国万店，而是做一个城市的“地头蛇”。但目前看来，这条路是新鲜零食品牌们难以割舍的，几多全已经立下在2026年要冲击千店的壮举。

三是，牺牲新鲜度，回归长保化传统零食逻辑。这条路最稳妥，但等于承认“新鲜”只是一个营销标签，最终与折扣零食殊途同归。

量贩零食的“万店速度”是靠标准化、长保质期、低成本复制的工业逻辑跑出来的。新鲜零食如果照搬这套逻辑，试图用同样的速度铺向全国，结果只有两个：要么品质崩盘，要么成本失控。短保产品对供应链的苛刻要求，决定了扩张速度必须服从品质节奏。

把食品安全放在第一位，把产品力当作唯一的护城河，接受自己不可能像折扣零食那样还不具备一年开出几千家店的事实，这或许才是新鲜零食品牌真正需要建立的认知。

写在最后

零食行业的热闹，从未停止。

两个赛道，一个向左，一个向右。但殊途同归，都指向同一个终极命题：真正会做生意的人，不是跑得最快的，而是活到最后的那一个。

量贩零食的潮水正在退去，万店之后，那些只会开店、不会赚钱的品牌，终将暴露在沙滩上。新鲜零食的潮水正在涨起，但涨潮时游得最欢的人，未必能游过退潮时的暗礁。

这个行业的下半场，属于那些能帮加盟商赚到钱、能为消费者守住底线、能在一轮又一轮的洗牌中活下来的品牌。速度可以买来，但信任不能；规模可以堆砌，但利润不能；故事可以包装，但口碑不能。

毫无疑问，零食行业的分野才刚刚开始。

*题图及文中配图来源于网络。