4月8日，思格新能源（6656.HK）正式启动港股招股，全球发售股份1357.39万股，发售价每股324.20港元，将通过本次IPO募集超44亿港元（不计“绿鞋”），IPO市值将超800亿港元，设有绿鞋机制，预计将于4月16日在港交所主板挂牌上市。

成立不足四年即冲刺IPO，思格新能源有望刷新内地企业港股上市的最快纪录。而比速度更引人关注的，是这家公司究竟凭借什么，吸引了全球最顶级的资本阵容为之站台。

思格新能源基石投资者合计认购比例高达49.8%，接近一半的发行股份被机构锁仓6个月。招股资料显示，基石投资者涵盖淡马锡、瑞银资产管理、高盛资产管理、高瓴、法国巴黎银行资产管理、霸菱、欧力士、CPE源峰、高毅资产、景林资产、博裕资本、富国基金、太平洋保险等海内外主权基金、国际资管、头部私募与大型险企，机构阵容之强大、层次之多元，在近年港股IPO中颇为罕见。

在资本眼中，思格新能源回答了一个更核心的问题：在储能这个公认的长坡厚雪赛道里，什么样的公司才能走得更稳、更久。

营收增长超150倍，从亏损到高盈利，AI原生储能赛道地位、极致产品力与高增长确定性，思格新能源已成为极速商业转化典范。

本次公司上市，标志着能源产业正在加速由“设备驱动”向“系统与智能驱动”转型。这是市场重新定义储能公司价值的一个新起点。

储能行业“超级周期”下，增长盈利双高的稀缺标的

当前，全球储能行业正站在新一轮超级周期的起点。

2026年以来，在中东地缘冲突，全球能源价格飙升、AI电力需求暴涨等一系列事件催化下，行业以颠覆性姿态迎来全面爆发。

政策加码、需求爆发、海外高增三重共振，让这个万亿赛道彻底告别内卷，进入高质量增长新阶段。

但行业普遍痛点依然明显：重资产、低毛利、重规模不重盈利，能做到高增长加高盈利的玩家寥寥无几。

思格新能源正是极其稀缺的那类公司。

从亏损到高盈利，从追赛道到定义赛道，思格新能源在超级周期中跑出了逆势高质量增长——短期爆发强、盈利质量高、海外壁垒深，彻底跳出行业同质化陷阱。

根据财报，公司从2023年实现收入5830万元，到2025年收入达到90亿元；2024年扭亏为盈后，2025年净利润飙升至29.2亿元。

一家创业期的企业，增长和盈利同时成立，这件事本身就是罕见的。而“增长与盈利并存”的飞轮一旦启动，无疑是对整个行业游戏规则的一次彻底重写。

随着商业模型的验证，思格新能源不仅成为高增长分布式储能系统市场中的耀眼新星，更以“软硬云一体”的实践，为这个即将爆发式增长的赛道贡献了一套全新的打法组合拳。

在极速冲刺港股中，思格新能源为资本市场带来了储能行业增长与估值的新范式。

永续增长：三重飞轮驱动的AI+储能界“苹果”

在传统的光伏与储能产业链中，制造业的宿命往往是“微笑曲线”的底端：投入巨大、利润微薄、依赖规模摊薄成本。

因此，尽管仍是快速增长的赛道，储能板块的估值逻辑却归类为制造。弗若斯特沙利文数据显示，到2030年，全球储能系统出货量将达到804.5千兆瓦时，2025年至2030年的年复合增长率为21.4%。

然而，思格新能源打破了传统叙事，对于未来如何抓住更多增长红利，公司以技术为起点，构建三重飞轮驱动的增长正循环，确定了长期潜力所在。

第一重飞轮是技术溢价持续反哺创新。

思格新能源的核心产品SigenStor采用“五合一”设计，深度融合光伏逆变器、储能变流器、电池、直流充电模块和能源管理系统（EMS），将安装时间压缩至15分钟，以“软硬件一体”的极致工程美学，击穿了欧美高昂的人力成本壁垒。

在行业平均毛利率约20%的背景下，思格新能源2025年毛利率达50.1%，经调整净利率高达35.9%，成功将储能行业从“成本竞争”拉向“技术溢价”赛道。

在此基础上，公司保持“软硬件一体化+AI原生架构”系统性创新效率，2025年研发人员占比超40%。技术领先带来高溢价，高溢价支撑高强度研发，这种正循环一旦形成，技术代差只会越拉越大。

第二重飞轮是数据驱动软硬生态可持续进化。

如果说“五合一”是思格的躯干，那么“AI in All”战略便是灵魂，构建了从制造到运行的AI闭环。

在制造端，南通“超级工厂”利用AI视觉和算法优化，将直通率提升至99.9%；在用户端，AI辅助能源调度让用户能参与电力市场交易，电费降幅近50%。用户购买的不再是一堆会贬值的电池，而是一套能持续创收的能源系统。

值得一提的是，思格新能源的每一台设备也是驱动AI进化的数据节点。2025年，产品已接入全球85个国家及地区，上万个电站的实时数据持续喂养着AI模型。

AI通过分析动态电价和用户习惯帮助用户创收，反过来又极大地提升了用户粘性，净推荐值高达69.97。这预示着思格是一个数据越用越多、模型越跑越准、用户体验越好的指数级增长引擎。

第三重飞轮，是平台化叙事拓宽储能业务长期想象力。

在商业世界中，卖产品的公司会随销量波动，而制定标准的平台公司则掌握永续的权力。

随着技术与数据飞轮的运转，思格新能源正通过平台化与标准制定，将储能业务的长期空间彻底打开。

成立之初，思格便瞄准电价高、智能化接受度高、市场成熟的欧美澳市场。2025年，公司在澳大利亚、爱尔兰、南非等市场1000kWh及以下储能份额居首，在英国、瑞典、比荷卢等市场也处于领先地位。

未来，在这些市场建立优势后，思格新能源有望凭借“五合一”架构和AI操作系统，以标准化的硬件接口和软件协议，将户用、工商业乃至大型地面电站连接在同一智慧能源网络中。

这种“产品矩阵+标准输出”的策略，推动思格从单一设备制造商蜕变为能源互联网平台运营商，业务也从硬件销售延伸至虚拟电厂运营、能源交易等高附加值服务。

这意味着，思格新能源正在构建一个“硬件铺路、软件留人、平台生金”的生态系统。明白了增长背后的逻辑，很难不让人联想到另一种已经被验证的路径：苹果。

尽管思格新能源还未到那个阶段，但商业的逻辑是相似的，通过技术和生态，把原本标准化的硬件，变成一个能持续获得增值收入的系统。

分布式能源领域的“苹果”，让本就站在爆发前夜的储能赛道，估值想象力更加值得期待。

储能成为未来科技基础设施，中国式创新交出黄金十年更优解

用一套新打法定义旧赛道，发生在思格新能源身上的故事，是一条近年来令人熟悉的“中国式创新”路径。

技术竞争讲究非对称突破，即不按守擂者熟悉的规则打。在燃油车领域弯道超车有壁垒，就直接切入电动化；在算力基础设施上存在差距，就用最丰富的应用场景和最完整的产业链构建差异化优势。

从新能源汽车到AI应用，中国企业正在全球产业价值链中不断向上。如今，思格新能源在储能赛道再次验证了这招的厉害：不在原有储能竞争里找缝隙，而是直接换了一套玩法，把软硬件和系统能力整合起来，把AI引入能源系统，把用电这件事变成聪明的管理电。

这也是对未来趋势的预判：如果说过去能源的核心是把电“造出来”，那么接下来十年，更重要的问题可能是每度电如何被更聪明地使用、定价与流动。

一方面，霍尔木兹海峡封锁的“黑天鹅”事件，让全球能源供给格局正在被重塑。

在全球局势变动下，这会是一种长期趋势，可再生能源和储能系统依赖本地资源、运营成本稳定，被视为应对挑战的有效方案，各国加紧制定政策。未来，能作为连接发电侧、用电侧和算力侧的缓冲层，正在成为新型基础设施组合。

思格的产品覆盖家庭户用、工商业及地面电站储能系统，满足不同用户对可靠性、灵活性和长期收益的多维需求，这恰恰是当下能源自主性最需要的。

另一方面，随着第四次科技变革，算力需求突飞猛进，而算力的尽头是电力，“电”开始具备新的战略属性。

英伟达创始人黄仁勋的一篇文章让储能话题再次破圈。他将整个AI体系拆解为“五层蛋糕”：能源、芯片、基础设施、模型、应用，并指出每一个成功的应用都会向下拉动所有层级，直至驱动发电厂运转。储能与科技变革的关联，从未像今天这样紧密。

从市场空间看，在科技变革的未来，全球电力市场规模、分布式能源渗透率、电价机制复杂度，都在同步抬升，“AI+储能”几乎没有明显的天花板。

随着思格新能源南通智慧能源中心正式启用，结合已经验证的全球制造与交付体系，思格新能源可以跟上全球需求扩张速度。

这预示着一场全球能源版图的重构，同时也是中国硬科技出海从“拼价格”向“拼价值”转型的缩影。

从中国制造早期以成本优势走向世界，到现在，以思格新能源为标志的新一代科技公司，输出技术溢价、产品定义能力和生态构建能力。在能源革命的下半场，这套重新定义光储行业标准的打法，才刚刚开始兑现价值。

在这个时间点上市，思格新能源有望卡位未来十年的行业红利。

来源：港股研究社