1月26日，Pony在腾讯年会上的讲话，立即得到了资本市场和媒体的高度重视。腾讯管理层近年来很少对外公开发言，仅有的传播自己观点的场合，第一是每季度的财报电话会议，第二是一年一度的年会。众所周知，财报电话会议受到合规的重重限制，讲的往往是官样文章；而年会是难得的可以不讲官样文章的场合。过去三年，每次Pony在年会上的演讲都得到了外界充分的、甚至是过度的重视。

这一次，外界的焦点集中在对AI的说法上。我认为最重要、最具指导意义的发言是如下三段：

“（对于AI）我们整个动作其实是慢了，一直到2024年底，我们的AI产品元宝和混元大模型才转到CSIG，他们才开始正式做这个产品。”

“（混元大模型）问题的根源可能在于基础设施不足；要应对长期竞争，迭代频次和平台不能比别人差”。

“大模型和AI产品应该合并，因为很多东西需要联合设计，不能简单剥离。”

“阿里的方法……值得赞赏，但用户不一定喜欢全家桶。微信的生态可能居中，慢一点推出Agent智能化服务也没有问题。”

“希望（元宝红包+元宝派）能重演2015年微信红包在春节爆发的辉煌。”

当然，Pony也重复了“每个公司有不同的节奏”，“腾讯的风格就是稳扎稳打”，等等。但是明眼人都看得出来，如果认为“稳扎稳打”就是最适合的战略，为何要承认“动作其实是慢了”？又为何要承认“基础设施不足”？阿里和字节跳动在AI技术和应用方面的投入十分激进，取得的成效显然大于腾讯。过去三年，腾讯在AI大潮当中稳坐钓鱼台、试图等待行业成熟之后再下场收割的策略，肯定要面临重大转变，唯一的悬念是怎么变。

下面说说我的理解，没有任何内部消息，仅代表个人观点：

首先，“动作慢了”“基础设施不足”“平台不能比别人差”，

这三句话其实都指向一个点：目前腾讯用于AI的资本开支偏少。2025年三季度，腾讯的资本开支不足阿里的40%，而且环比下滑，管理层解释是主动选择。阿里和字节都在不计成本地进行算力基建，百度、快手、小米乃至美团都在力所能及的范围内扩大算力基建，腾讯在当时或许觉得没必要这么快的投入，但现在恐怕改变了想法。

“动作慢了”“基础设施不足”，还可以说是一个过去式的评价；“迭代频次和平台不能比别人差”，则显然是一个现在进行式的评价——目前的平台恐怕是比别人差的。那就要加大从资本开支到研发费用的各项投入，过去的那个“佛系”的腾讯恐怕要转变。资本市场是欢迎这种转变的，看看阿里和百度的市场表现就知道：每当它们宣布资本开支计划上调，市值就能迎来一波上涨！

其次，腾讯已经确认，“基座大模型+应用产品”合并的开发思路，是AI时代最实用的思路。

字节跳动的豆包一直就是这个思路，阿里自从千问APP改版以来也采取了这个思路。这条道路，与腾讯传统的“产品经理思维”是有一些矛盾的：腾讯历史上一贯喜欢从产品端、用户体验端去看问题，然后倒推到研发端。腾讯从来不是一家擅长技术基建的公司。不过，既然管理层已经明确指出了这一点，接下来就要努力克服路径依赖，走上新路线。

这也意味着“以CSIG为主体、以元宝为核心”的C端AI战略会继续推进下去。历史上腾讯很喜欢内部赛马，但是在C端AI应用上，似乎没有多少赛马的空间——混元是它唯一公开的大模型，混元和元宝的团队均在CSIG旗下且关系密切。在可见的未来，元宝将是腾讯全力主推的“AI超级入口”，至于能不能成功，又是另一回事了。

第三，上述发言似乎隐含了一些对微信的“鞭策”：

积极地说，可以称为“鼓励”；消极地说，也可以称为“不满”。别误会，管理层还是信任微信、信任WXG的，但是从发言里，可以读出“你们应该做的更好”的潜台词。我们仔细品鉴一下这段话：

“大家对微信寄予厚望，视频号、微信电商都有自己的成长节奏和逻辑，不用急于求成。要多给时间和耐心，谋定而后动……慢一点推出Agent智能化的服务也没有问题。”

我仿佛想起了中学时代，期中考试考了第五名（而不是老师期待的前三名）后，老师绵里藏针的训话：“我对你寄予厚望，你有自己的学习节奏和复习逻辑，说不定下次考试就进前三了。你的物理成绩似乎还没达到预期，但你自己应该清楚，只要制订学习计划并认真执行，慢一点提高成绩也没有问题……”

我从这段话中听到的，不是“你现在很好”，而是“你虽好但不够好”；不是“你可以慢一点”，而是“现在你慢我能理解，但你心里得有数，今后要提速”。我相信WXG听到的也是这些。管理层怎么看视频号、微信电商的发展速度，我并不清楚；但是对于微信拥抱AI的速度，以及微信在腾讯AI战略版图中发挥的作用，我觉得他们即便没有失望，也很难说满意。

我的观点是，腾讯明显做好了两手准备：第一，今年春节期间先强推元宝，发展元宝内部的社交功能“元宝派”，争取把元宝的MAU提升到豆包、夸克的相同量级。如果这一步成功了，那么皆大欢喜，元宝顺利成为腾讯的新兴增长引擎，微信可以按照自己的节奏“慢一点推出Agent智能化的服务”。在最乐观的情况下，就像十五年前微信异军突起、取代QQ成为整个腾讯体系的流量核心一样，元宝+混元成为“新时代的微信”，恐怕是腾讯管理层最乐意看到的事情。

遗憾的是，上述场景实现的可能性极低。因为十五年前微信崛起时，市面上几乎没有移动即时通信竞品（仅有一个米聊），而且微信依托QQ实现了最初的用户积累。可是现在，C端AI应用的市场已经十分拥挤，元宝依靠自己的力量，在短期内能拿到的最佳结果，恐怕也就是跟豆包、夸克/千问打成一个平局。

此时就需要第二手准备了：微信必须在2026年的某一时间开启“Agent智能化”的进程。其实，早在2025年初，坊间就流传“微信要把自己升级为AI操作系统”的说法，但是并未成真。最近五年微信做的最大的事情就是把视频号搞好，现在这个任务基本完成，如果2026年再不进行新的、结构性的产品迭代，那就真不知道该做什么了。元宝搞的越好，微信的时间可能越多；反之则时间越少，准备不好也得上。

Pony提到“阿里的方法值得赞赏”，指的是所谓“AI全家桶”——阿里旗下多个应用全面接入千问大模型，升级后的千问APP也接入了自家的多个电商服务。他一边有条件地赞赏，一边表示“AI全家桶未必是大家都喜欢的”，“未来将继续坚持去中心化”。其实，腾讯有一个现成的折中策略，那就是绕过微信搞“AI全家桶”；当然，这样的打法算不算“全家桶”，是值得争议的。

微信太大、太沉重了，任何围绕着AI改造微信的想法，风险都太高。

但是腾讯旗下的其他应用，包括视频、音乐、新闻、阅读、文档、会议等，全面接入元宝APP，并与其共同形成一个“混元生态”，未尝不是一种可行的打法。如果这么打有用，未来再把微信全面融合进来，似乎比让微信打头阵的风险更低。我觉得这有可能是腾讯今年想采取的策略。

至于我的观点？我偏向于悲观。缺少了微信这个“攻城锤”，腾讯AI生态取得决定性胜利的可能性极低。假设腾讯管理层不满足于局部胜利，那恐怕还是得有劳微信出马。至于微信乐不乐意出马、怎么出马，这个问题目前可能没人搞得清楚。恐怕要等到春节结束之后，看看元宝红包和“元宝派”的实际战果如何。

我还没有深入试用过元宝派。但是，考虑到社交这一行为的高度黏性和惯性，哪怕是腾讯自己，要在一个非社交应用当中，迅速做大一项社交功能，难度也是很大的。这就是我坚持认为最终还是要让微信出马促成“社交推广裂变”的原因。

本文没有得到腾讯或其任何竞争对手的资助或背书。