APP推广合作
联系“鸟哥笔记小乔”
药明康德海外求生大作战
2022-12-05 10:18:00

作者|余堃

2020~2021年,受地缘以及疫情黑天鹅影响,中国创业者出海无疑正在经历前所未有之新变局。时针已经拨进2022年,他们目前的境况如何?有哪些经验和教训值得分享?出海未来是否还有机会?

零态LT特推出出海观察栏目《出海反光镜》,从多个维度记录中国企业出海新征程。本文是该系列第24篇,聚焦国内CXO(医药外包)领域的龙头药明康德

前段时间,国内CXO(医药外包)领域的龙头药明康德主动终止了此前增发境外上市外资股(H股)的计划。这一动作背后,并非求资本而不得的无奈,而是“大规模商业化生产订单”为药明康德“带来了强劲现金流”,使其有了底气对资本Say了一次No。

资本曾令如此多的公司竞折腰,那么,略显一丝傲娇的药明康德真的有那么财大气粗吗?

来看看药明康德在10月下旬发布的2022年三季报:截至本报告期末,公司营业总收入283.95亿元,同比上升71.87%,归母净利润73.78亿元,同比上升107.12%。按本报告期单季度数据看,本季度营业总收入106.38亿元,同比上升77.76%,本季度归母净利润27.42亿元,同比上升209.11%。

发布这份三季报的10月26号当天,药明康德股价收盘时大涨6.83%,资本市场用脚对药明康德的三季报做出了真实回应。

近几年,生物医药公司备受公众和资本瞩目,仅CXO板块就诞生了数家市值超千亿元的医药巨头公司,药明康德又是其中的佼佼者。

CXO被认为是以扮演着“卖水人”的角色而成为高景气行业的代表。药物研发投入高、周期长、竞争激烈。药企出于管控效率和成本风险等动机,在部分环节选用专业外包服务,CXO行业诞生,也令全球化分工成为生物医药行业的一个鲜明特点。

美国CXO行业在上世纪70年代初具雏形,中国CXO则是在近20余年逐渐发展起来。虽然国外龙头依然占据全球CXO市场的主要份额,但凭借相关领域人才的快速增长、人力成本较低等优势,即业内所称的“工程师红利”,中国头部CXO们如药明康德也陆续获得海外制药巨头订单,并已在全球生物医药产业链中占有一席之地。

不过在看似一片光鲜的背后,并不是没有隐忧,甚至这一隐忧在未来还有放大之势。

因为从药明康德的收入结构来看,美国市场占比过高,以189.91亿元的收入在前三季度的总营收中占到了67%,而在全球地缘政治复杂多变形势下,这一情况值得警惕。

另一方面,从今年开始,包括药明康德、药明生物在内的药明系公司海外业务占比不断提升,这背后又隐含着哪些原因呢?

01.一猴难求时代 炼成A股市值最高药企

药明康德成立于千禧年之际,无论是时间节点还是时代环境,那都是一个令人对未来充满无限遐思并敢于前行的节点。

最开始,在公司只有为数48名员工的情况下,其中就有27位拥有博士学历,第一个客户便是德国制药巨头默克,可以说,药明康德是含着金汤匙“出生”的。

2001~2004年,药明康德主要做的是化学药研发外包的业务;自2005年起,药明康德的发展进入到了第二阶段:正式开展了生物分析服务,在这一阶段,药明康德的年营收取得了大跨步增长,从2005年的2.4亿元增长到了2013年的35.3亿元。其中,2007年,药明康德登陆美国纽交所,市值一度突破10亿美元。

2014年,药明康德布局C>和CTDMO等领域,这开启了公司发展的第三阶段,2015年,在历经长期的股价低迷后,药明康德完成了私有化退市,此后,公司分拆成了三大类业务分别转道A股和港股上,并于2018年先后登陆了A股和港股。

回A后的药明康德迎来了业绩的高速增长期,股价节节攀升,2021年7月16日,药明康德股价达到了上市后的最高点——172.49元,彼时,公司市值突破了5000亿元,成为A股上市值最高的医药企业。

 

 

论及药明康德何以能成长为医药巨头,其身处的CXO赛道是不得不说的。

在过去三年内,CXO长时间内被认为是高景气的代表性行业,因为无论是早期的实验室研发阶段,还是生产环节,抑或是后期的临床阶段,CXO在每一个环节都提供外包服务,甭管药最终成不成,扮演“卖水人”角色的CXO都可以收费,看起来稳赚不赔的它在商业模式上被认为是完美的。

对于CXO曾经的炙手可热,一个有意思的细节便是明显的佐证。因为从量价的角度来看,一款新药在临床阶段至少要用到40~60只猴子,这样一年下来对于猴子的需求量便是2.5万只猴子左右。

并非所有品种的猴子都符合实验需求,其中食蟹猴和恒河猴最常作为实验用猴,而国内每年适配于实验需求的猴子大概只有3万只,所以这便导致供远小于求,随着CXO订单的激增,据了解,食蟹猴的单价曾经暴涨了20倍:从不到7000元涨到了16万元。

就这样,在各家药企的激烈争夺下,国内曾上演过一出出堪称“一猴难求”的惊人场景。在“抢猴大战”中,药明康德堪称是动作最快的一家药企,2019年就收购了苏州康路,将猴子存栏两万多只纳入囊中。

02.国内国外CXO 市场“冰火两重天”

虽然作为国内CXO龙头的药明康德,海外业绩增长强劲,但市场情况却是冰火两重天。

来看下去年的数据。2021年,北美市场的收入为52.29亿元,同比增长111%,收入占比51%;欧洲市场收入为22.76亿元,同比增长410%,收入占比22%(2020年为8%);中国市场收入为25.11亿元,同比仅增长2%(2020年为75%),收入占比24.4%(2020年为43.9%)。

一般而言,CXO企业的成长驱动一方面源于国际医药巨头研发外包渗透率的提升,另一方面源自国内中小型生物科技公司不断增长的需求。

不过后者在国内却遭遇到这样一种困境:目前,国内的生物科技公司正处于去泡沫、去产能,且同质化管线等局部拥挤的情形,绝大多数创新药项目正处于早期研发阶段,这对CXO企业的营收贡献较小。如在去年全球药品销售额TOP100药企的榜单中,没有中国药企的身影。

虽然国内创新药领域未来的发展前景广阔,但从其采取的动作来看,药明系显然是等不及了。

2021年,药明系公司实现国内收入82.86亿元,其他CXO企业2021年的国内收入大体如下:康龙化成12.75亿元、昭衍新药12.64亿元、博腾股份6.79亿元、凯莱英6.41亿元、药石科技3.6亿元,合计42.19亿元(6.27亿美元)。而同样是在2021年,药明系公司实现营收51.45亿美元,位居全球CXO领域企业的第七位。

在药明系之前、排名前六位的公司合计收入为565亿美元。

两相对比,显然造就了这样一个事实:国内市场目前的体量填不饱药明系的胃口,药明系公司便越来越把重心放在了海外市场上。

03.重心转移出海 药明系能否分散风险

即便海外市场在公司总营收中的占比过高,但这依然没有阻止药明系加速“出海”的步伐。

当被问及今年有哪些重要里程碑的时候,药明生物CEO陈智胜给出的答案只有一个:美国新泽西和爱尔兰敦多克基地的正式投产和GMP放行。强调全球双厂生产策略的药明生物事实上业务重心已转至海外,后者在营收中的占比也已达到了62%。即便如此,药明生物到2025年还将在欧洲、美国和新加坡等地累计投资30亿美元建厂。

今年第一季度更是药明康德国内国外收入增速发生转换的时间节点,如药明康德国内收入占比此前一直稳定在25%左右,今年Q1骤降至19%。放眼全球,更是能看出各地区的景气度变化:今年Q1期间,对于药明康德而言,其来自美国市场的收入为52.78亿元,同比增长84%,欧洲市场12.17亿元,同比增长83%,中国市场15.87亿元,同比增长37%,其他地区3.93亿元,同比增长51%。

陈智胜曾公开表示:“多元化的业务分布和产能配置更具意义,能够降低单一地域带来的风险。”

2022年2月8日,药明生物位于中国无锡和上海的两家实体被列入美国商务部“未经核实名单”(Unverified List,UVL),意味着需要额外的许可才能从美国出口商获取产品。

虽然药明生物在当天的电话会议上回应称,该名单对公司业务没有影响,因为上海、无锡两地工厂计划的产能已经建设完毕,不需要再向美国进口所需的仪器,但当日药明生物的股价仍遭遇暴跌,最高跌幅达到了31.76%。

而且因为生产难度较大,国际医药巨头的生物药一般会找两个厂来进行商业化生产以降低风险,因为生物制药厂一旦断供,短时间内甚至一年都很难恢复供应。

药明生物在长三角地带有8个生产基地,其中两个就位于上海:在外高桥自贸区拥有20万平方英尺的工厂,提供完整的一站式生物药开发及生产服务,用于临床GMP原液生产供应;在奉贤区拥有15万平方米的全球创新基地,可提供中试和临床规模GMP生产能力的一站式服务。

而把业务触角伸到海外的并非只有药明系公司,参与海外医药产业链甚至已成为近几年来国内头部CXO的业绩亮点之一。

如承接辉瑞新冠口服药CDMO大额订单的博腾股份、凯莱英,2022年上半年海外收入占总营收比例,分别高达94.02%和86.21%;博腾股份旗下的博腾生物也于2022年正式启动了海外市场拓展,部署在北美的工艺开发和分析检测实验室能力;2022年2月,另一家CXO企业金斯瑞生物在新加坡的生产研发基地也已经正式投产。

夹在风云变幻的地缘政治局势之间,企业有时就像是一只努力在充满风雨的大海中航行的小船,无论是瞄准了海外市场这块大体量蛋糕,还是意在分散企业经营风险,出海的中国药企们面对的都将不会是一条坦途。

零态LT
分享到朋友圈
收藏
收藏
评分

综合评分:

我的评分
Xinstall 15天会员特权
Xinstall是专业的数据分析服务商,帮企业追踪渠道安装来源、裂变拉新统计、广告流量指导等,广泛应用于广告效果统计、APP地推与CPS/CPA归属统计等方面。
20羽毛
立即兑换
超级nice便签砖
超级超级超级奈斯!
1000羽毛
立即兑换
一书一课30天会员体验卡
领30天VIP会员,110+门职场大课,250+本精读好书免费学!助你提升职场力!
20羽毛
立即兑换
零态LT
零态LT
发表文章382
最独到的商业洞察
确认要消耗 羽毛购买
药明康德海外求生大作战吗?
考虑一下
很遗憾,羽毛不足
我知道了

我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。


一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
    1)反对宪法所确定的基本原则;
    2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
    3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
    4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
    5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
    6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
    7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
    8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
    9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
    10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
    11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
    12)危害未成年人身心健康的;
    13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;


2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
    1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
    2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
    3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
    4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
    5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
    6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
    7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
    8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;


3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
    1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
    2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
    3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
    4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
    5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
    6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
    7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
    8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。


4. 色情低俗信息,主要表现为:
    1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
    2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
    3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
    4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
    5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
    6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
    7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。


5. 不实信息,主要表现为:
    1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
    2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
    3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。


6. 传播封建迷信,主要表现为:
    1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
    2)求推荐算命看相大师;
    3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
    4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;


7. 文章标题党,主要表现为:
    1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
    2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
    3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。


8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
    1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
    2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
    3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
    4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
    5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序


9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
    1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
    2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
    3)美化、粉饰侵略战争行为的;
    4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。


二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。


三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)

我知道了
恭喜你~答对了
+5羽毛
下一次认真读哦
成功推荐给其他人
+ 10羽毛
评论成功且进入审核!审核通过后,您将获得10羽毛的奖励。分享本文章给好友阅读最高再得15羽毛~
(羽毛可至 "羽毛精选" 兑换礼品)
好友微信扫一扫
复制链接