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美团跌倒,阿里吃饱!
2025-09-02 10:22:48

大家好,我是专注即时零售领域的刘老实。

一场烧钱数百亿的外卖大战,让互联网巨头们迎来 “冰火两重天”:美团业绩暴跌、股价承压,阿里却借势逆势增长。

从财报数据看,美团陷入显著盈利困境:2025 年二季度经营利润仅 2.26 亿元,同比暴跌 98%;经调整净利润 14.93 亿元,同比下滑 89%;核心本地商业板块经营利润率更是从 25.1% 骤降至 5.7%,利润空间被竞争严重挤压。财报发布后(8 月 27 日),美团 - W 单日跌幅超 10%,9月1日开盘再度下跌4%,总市值较高点腰斩至 6300亿港元。

反观阿里,虽非公认会计准则净利润同比下降 18% 至 335.1 亿元,但归属普通股股东净利润达 431.16 亿元,同比大增 76%;更关键的是,其现金及流动投资规模达 5856.63 亿元,是美团(1711 亿元)的 3 倍多,为长期竞争储备了充足 “弹药”。资本市场随即给出正向反馈:8 月 29 日阿里港股收涨 12.9%,9 月 1 日股价进一步飙升近 19%,总市值突破 2.6 万亿港元。

这场大战的分化并非偶然,而是双方战略选择的直接结果。

美团:被动防御下的 “双线承压”

美团的困境源于 “被动反击”—— 为应对竞争,其销售及营销开支同比激增,但仍难阻用户分流。而阿里旗下淘宝闪购恰好承接了部分需求:截至 2025 年 8 月前三周,淘宝 App 月活用户同比增长 25%,闪购日订单峰值突破 1.2 亿单、月活用户突破 3 亿,日活跃骑手超 200 万。

更棘手的是美团 “双线承压” 的现状:既要守住外卖基本盘,又要拓展即时零售业务,导致新业务亏损扩大。正如美团核心本地商业 CEO 王莆中坦言,美团 “参战” 是 “为了自保和生存”——“别人用非理性的方式冲击你,你被迫反击。如果在主营业务上我们不参与的话,连转 AI 的机会也没有了”;同时,美团也呼吁社会各界反思这种非理性竞争模式。

阿里:生态协同下的 “趁势扩张”

阿里的增长则依赖 “即时零售 + 电商” 的生态协同:其投入巨额销售费用,核心是通过高频外卖业务为淘宝引流。正如阿里电商 CEO 蒋凡所言,淘宝闪购直接拉动手淘 2025 年 8 月 DAU增长 20%,流量上涨进一步带动广告和 CMR提升,形成 “流量 - 收入 - 用户活跃度” 的正向循环。

阿里更明确了长期目标:预计未来三年,闪购与即时零售将带来 1 万亿新增成交,相当于从本地生活市场直接 “抢食” 增量 —— 这背后,是饿了么多年积累的本地生活能力为基础,快速实现规模领先,让市场看到 “高频带低频” 的清晰盈利路径。

这场博弈的本质,是两种竞争逻辑的碰撞:美团在 “保基本盘” 中消耗过多资源,而阿里借生态协同实现 “趁势扩张”,通过淘宝闪购完成用户与订单的双重增长 ——“美团跌倒,淘宝吃饱” 的表象下,实则是互联网行业从 “烧钱抢规模” 到 “生态比效率” 的关键转折。

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