撰文/嘉荣

编辑/怀瑾

2026年1月25日，妙可蓝多正式宣布，免去创始人柴琇副董事长、总经理及法定代表人职务，任期较原定的2027年11月提前终止，仅保留董事身份。同时董事会聘任蒯玉龙接任总经理一职，法定代表人也同步变更为蒯玉龙。

此时距离柴琇在行业研讨会上畅谈千亿市场蓝图，不过半年时间。这位曾在2024年领取486.63万元年薪的“奶酪女王”，终究没能在自己缔造的商业版图中继续掌舵。

与人事公告同步披露的，还有公司对柴琇提起的仲裁申请、亿元级净利润损失预警，一场牵扯债务违约、资本博弈与企业控制权的大戏，就此正式拉开帷幕。

01.未兑现的补偿承诺成导火索

柴琇的黯然离场，表面看是突发人事变动，实则是一场拖延多年的债务纠纷集中爆发的结果，根源要追溯到2018年设立的一只并购基金。

彼时，妙可蓝多参股上海祥民股权投资基金合伙企业，出资1亿元参与运作，该基金为关联方吉林省耀禾经贸有限公司的债务提供担保，而债权方正是如今妙可蓝多的控股股东——内蒙蒙牛。

随着吉林耀禾逾期无力清偿债务，这桩旧案彻底发酵。北京仲裁委员会已裁决吉林耀禾向内蒙蒙牛偿还贷款本金及利息，蒙牛不仅对该基金提起仲裁，还启动了境外底层资产的接管程序，未来不排除拍卖长春联鑫99.99%股权、吉林芝然90%股权等担保物以实现债权清偿。城门失火，殃及池鱼，妙可蓝多作为基金参投方，不可避免地卷入损失漩涡。

早在事件初期，柴琇曾出具书面承诺，若因该担保事项导致妙可蓝多产生直接或间接损失，由其个人足额补偿，确保公司不受影响。但这份承诺最终沦为一纸空文。

自2025年1月起，公司多次敦促柴琇履约，她既未兑现补偿，也未给出明确可行的解决方案，甚至在2026年1月23日的董事会上缺席表决，最终在这场自己缺席的会议上，被全票免去所有管理职务。

债务纠纷带来的业绩冲击已然显现。妙可蓝多公告称，拟对并购基金出资形成的1.29亿元（截至2024年底账面价值）资产全额确认公允价值变动损失，对吉林芝然10%股权（账面价值8509.01万元）确认3009.01万元-4009.01万元损失，扣除所得税影响后，预计减少2025年归母净利润1.19亿元-1.27亿元，虽不会导致净利润由正转负，却已占到2025年前三季度净利润的近六成。

雪上加霜的是，1月25日晚公司还因该公允价值变动事项收到了监管工作函，无疑让这场危机雪上加霜。

02.从资本入局到管理接管，蒙牛全面控盘

柴琇的出局，固然是债务违约的必然结果，但背后更清晰可见蒙牛步步为营的控盘轨迹。这场资本与创始人的博弈，早在2020年就埋下伏笔，如今终于迎来尘埃落定的时刻。

蒙牛对妙可蓝多的布局始于2020年，通过增发斥资不超过30亿元成为控股股东，此后持续增持巩固地位。截至2025年三季度，蒙牛持股比例已达36.77%，而柴琇持股14.92%，作为第二大股东，股权差距早已决定了话语权的失衡。

管理层的“蒙牛化”更是早已铺陈到位。接替柴琇出任总经理、法定代表人的蒯玉龙，是典型的蒙牛系核心骨干，2021年随蒙牛入股空降担任财务总监，2025年升任行政总经理，如今正式接棒掌舵，履历覆盖蒙牛财务、战略、运营等多个核心板块。

再看当前妙可蓝多高管团队，董事长陈易一同时是蒙牛副总裁，新任董事沈新文为蒙牛执行董事兼CFO，副总经理高文、监事会主席郝智君等均出身蒙牛奶酪事业部，蒙牛系已实现对核心管理岗位的全面覆盖。

在业务层面，蒙牛与妙可蓝多的融合也在加速。2024年，妙可以4.48亿元现金收购蒙牛旗下内蒙古蒙牛奶酪公司100%股权，彻底解决同业竞争问题，成为蒙牛体系内唯一的奶酪运营平台。

借助蒙牛的供应链优势，妙可蓝多在奶源采购、冷链物流等环节的成本控制能力持续提升，2025年上半年核心奶酪业务收入占比达83.67%，同比增长14.85%，餐饮渠道收入更是激增36.26%，离不开百胜中国等大客户订单的加持，这背后显然有蒙牛渠道资源的赋能。

从财报数据来看，蒙牛入主后的妙可蓝多经历了业绩波动与回暖。2021年至2024年，公司营收从44.78亿元增至48.44亿元，净利润则在1.54亿元至6006.56万元间波动；2025年前三季度迎来强势回暖，营收39.57亿元，同比增长10.09%，净利润1.76亿元，同比增幅达106.88%，第三季度单季奶酪业务收入11.66亿元，同比增长22%。这份成绩展现出强劲的主业韧性，但并购基金带来的亿元级利润损失，也成为蒙牛加快接管节奏的重要推手。

值得一提的是，柴琇曾为妙可蓝多规划了清晰的产品蓝图，提出面向C端覆盖全年龄段、面向B端深耕四大餐饮场景的策略，推动品牌从儿童向全民延伸。而蒯玉龙上任后，明确将带领公司从“初始生长”转向“精耕细作”，聚焦双轮驱动与并购出海，深化与蒙牛的供应链、研发、品牌协同，两种战略思路的切换，也预示着妙可蓝多将进入全新发展阶段。

03.结语

人事地震与债务纠纷的叠加，直接传导至资本市场，妙可蓝多股价迎来连锁反应。1月26日，公司股价盘中一度暴跌超4%，最终收跌1.77%，报23.33元/股，市值定格在119亿元。这已是公司股价连续第四个交易日下跌，区间累计跌幅达6.04%，市场对创始人突然离场、仲裁纠纷不确定性的担忧，清晰体现在股价走势中。

对于妙可蓝多而言，这场人事变动不仅是控制权的交接，更是估值逻辑的重构。此前市场既看重其作为奶酪龙头的成长潜力，也隐含对创始人管理的溢价；未来则将更多以“蒙牛系奶酪平台”的定位重估价值，核心看点转向与蒙牛的协同成效、蒯玉龙团队的经营能力，以及亿元级损失的消化进度。

公司官网上柴琇“创始人、CEO”的介绍尚未更新，但这家企业的“后创始人时代”已然来临。

亿元债务纠纷的仲裁结果、蒙牛整合的实际成效、新管理层的战略落地，将共同决定这家奶酪龙头的未来走向。资本市场给不给耐心，最终还要看业绩给出的答案。