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泡泡玛特,好戏才刚刚开始
2021-09-03 16:43:17

近日,港股上市潮玩公司泡泡玛特公布了最新的上半年报,从数据来看上半年泡泡玛特总营收人民币17.73亿元,同比增长116.8%;调整后净利润人民币4.35亿元,同比增长144.1%。截至2021年6月30日,泡泡玛特零售店合计为215家,机器人商店总数为1477家。


泡泡玛特这个业绩表现可说一扫笼罩在头顶的阴影。自上市以来公司股价表现就不尽人意,如今市值也已经跌去一半,看衰潮玩泡泡玛特发展的观点层出不穷,而泡泡玛特用业绩证明了自己的市场影响力和地位,但这样的表现能否为公司的股价带来改善,未来公司在经营层面能否继续保持高增速,则要两说。

潮玩风向标

虽说泡泡玛特是家潮玩公司,但也有十余年的经营历史。公司最早是以潮流商品渠道商起家的,最后逐步覆盖潮玩IP设计、运营及零售,并延伸至展会、潮玩乐园等泛潮玩产业生态平台。得益于先发优势和良好的经营思路,泡泡玛特取得了非凡的市场表现,并于2020年12月在港交所上市。


如今的泡泡玛特已经形成完整的业务模型。公司以自有设计师团队、向独家设计师及第三方直接购买的方式获得IP形象的授权,进而对IP进行二次设计形成3D形态的潮流玩具,通过外包工厂生产,并以线下直营零售店加机器人店、线上京东自营店、壹网壹创代运营天猫旗舰店、微信泡泡抽盒机以及葩趣的形式触达终端消费者。


经历十余载运营,泡泡玛特逐步发展起自己的粉丝群体,以会员制的形式加深粉丝与品牌的互动,组建潮玩社区、成为潮玩文化传播者。截至2020年6月30日,泡泡玛特共运营有93个IP,包括12个自有IP、25个独家IP、56个非独家IP。截至2020年底,公司拥有注册会员740万名。


泡泡玛特已经成为中国增长最快的潮流玩具公司。根据弗若斯特沙利文,泡泡玛特2019年零售额为17.6亿元、市占率8.5%,在中国潮玩市场规模排名第一。2017到2019零售额年复合增速为226.3%,2020年全年实现营收25.13亿元、归母净利润 5.24亿元。

文创的运营硬功底

泡泡玛特能取得这样的市场成就,成为一个新兴行业的先驱者和领军者,离不开自身良好的运营模式,对于潮玩这样的创意性行业来说,能把握好理性和感性的平衡至关重要。


首先是出众的IP设计能力。公司主要通过收购设计师独家IP、培育自有设计师团队、外采第三方IP三种方式获得IP授权。截至2020年上半年,公司与350多名艺术家保持紧密联系,并通过授权或知识产权转让协议与其中25名来自全球艺术家开展合作,使公司能够获得优质IP。


其次是完整的生产流程。在泡泡玛特获得原始IP模板后,会对IP进行二次设计,这个流程会融入市场趋势以及粉丝喜好等。然后是IP的成型生产过程,包括模具的制作和产品的批量生产,之后是制定相应的推广方案,为销售做好准备。


最后是下沉销售渠道的助力。泡泡玛特形成了以线下零售店、机器人商店、批发及展会,线上天猫旗舰店、泡泡抽盒机、京东旗舰店、葩趣为主的多样化销售渠道。2020年线下渠道营收占比62.1%、线上37.9%。线下渠道以零售店和机器人店为主,线上以泡泡抽盒机和天猫旗舰店为主。

行业瞬息万变

然而随着市场环境的变化,如今潮玩行业也今非昔比,涌入的玩家越来越多。创意型生意也有江郎才尽的那一天,更考验公司的运营功底,泡泡玛特的挑战来自多个方面。


首先是IP的热度能否一直保持。潮玩的内核就是形象IP,而新IP及设计风格能否迎合大众具有不确定性。并且潮玩产品生命周期短,需要持续推新,若后续无爆款出现,将影响公司声誉及未来业绩。


其次是行业竞争开始愈发激烈。虽然当前泡泡玛特是国内市场第一家的全产业链潮玩龙头,但其他上下游竞争对手均在积极布局弱势环节。未来若有新的全产业链龙头出现,可能削弱泡泡玛特的领先优势。另外在这种情况也可能发生在泡泡玛特正在布局的海外市场。


最后是零售品公司的库存积压问题。泡泡玛特为满足不断增长的消费需求,不断提升了库存商品量,但潮玩产品更新换代快,流行趋势难以预测。如果一个IP或设计不受欢迎而导致囤积存货难以处置,将带来库存问题。

调整再出发

面对市场的挑战和质疑,泡泡玛特也在着手准备业务调整和创新,从宏观市场环境来看,潮玩行业仍然是新兴行业,有广阔的增长空间。


一方面是进行IP联名提升知名度。2021年以来,泡泡玛特先后投资国风品牌十三余、泛二次元零售品牌猫星系,开始入局泛二次元市场。


猫星系成立于2018年,主营Lolita、JK制服等泛二次元服饰,且拥有“桃乐丝”、“星芙颂”等头部自有IP;十三余则主营汉服系列产品。泡泡玛特投资这两个泛二次元品牌有望进一步整合上游多样的IP资源,深化品牌建设和用户运营。


另一方面是海外市场的开拓。2020年9月,泡泡玛特的首家海外直营店在韩国首尔开业。根据招股书,泡泡玛特计划2020到2021年在海外开设300 间至700 间机器人店,预计2023到2024年海外零售店及机器人店新增数量至少与2022年相近,海外零售布局开始稳步推进。


目前,泡泡玛特已与食品饮料、化妆品、电子、服饰等行业展开跨界合作,进一步提升大众对旗下自有IP、对品牌的认知度和接受度,一定程度上再度助推盲盒主业的销量增长,实现正向循环。但市场竞争问题和IP创意不确定性问题依旧存在,未来泡泡玛特要想继续保持领先还有阻力摆在前方。

-END-

刘旷
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@乐途@
潮玩发展之路存在太多不确定性

2021-09-04 08:57

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刘旷
刘旷
发表文章393
左手资本,右手人工智能。
确认要消耗 0羽毛购买
泡泡玛特,好戏才刚刚开始吗?
考虑一下
很遗憾,羽毛不足
我知道了

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