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酒鬼酒“借道”胖东来?
2025-07-23 10:02:25

作者 | 赵栀

编辑 | 趣解商业「酒香频道」

7月19日,酒鬼酒官方账号宣布,与胖东来合作开发,52度酒鬼·自由爱馥郁香型白酒正式上市。

 

图片来源:微博截图

 

“趣解商业”注意到,目前,胖东来小程序已经上架DL酒鬼自由爱馥郁香型白酒550ml,售价200元/瓶,7月22日中午显示已售罄。值得一提的是,胖东来还公示了该产品的成本,综合成本为168.26元/瓶,产品毛利为31.74元/瓶,产品毛利率为15.87%。

不仅是线上,该产品在线下门店也同样火爆。据悉,胖东来线下门店已经从每人每天限购5瓶改为2瓶。而据媒体报道,7月24日,该产品也将上架步步高位于长沙的四家门店。

 

图片来源:胖东来小程序

 

事实上早在6月29日,胖东来董事长于东来就已官宣了这款产品。当时于东来在评论区表示,预计一个月左右上市,价格二百多元,具体核算中。

与胖东来合作的消息一出,酒鬼酒的股价随之攀升。6月30日,酒鬼酒股价突然在午后拉至涨停。截至收盘,上涨6.88%。之后,酒鬼酒股价震荡走高,截至7月22日收盘,报50.4元/股,较开盘价上涨4.05%,总市值为163.76亿元。

酒鬼酒股价走高,折射出市场对此次合作的认可。然而,资本热捧之下,公司自身的基本面隐忧却与之形成强烈反差。此次跨界合作能否成为其扭转颓势的关键钥匙,仍有待市场检验。

1.酒鬼酒业绩承压,携手胖东来寻求突破?

酒鬼酒与胖东来的合作并非偶然。2月19日,于东来曾率队前往酒鬼酒考察。当时,于东来表示,希望双方未来在零售渠道拓展、产品创新推广等领域深度合作,共同推动白酒零售市场的繁荣发展,携手共同把酒鬼酒公司打造为中国卓越企业。

 

图片来源:罐头图库

 

对于双方的合作,有业内人士认为,于酒鬼酒而言是一大助力。一方面,酒鬼酒可以借助胖东来的品牌势能、高活跃度的私域流量及零售网络,加速其馥郁香型白酒的消费者教育与市场渗透,进而提高动销效率;另一方面,有望打开酒鬼酒未来零售渠道拓展、新品创新推广等领域的深度合作。

从基本面来看,酒鬼酒也急需通过此次合作来挽救业绩颓势。财报显示,2023年和2024年,酒鬼酒连续两年业绩承压。具体来看,2023年,其营业收入和归母净利润同比下滑30.14%和41.77%;2024年下滑幅度进一步扩大,分别为49.7%和97.72%。2024年,酒鬼酒的营收已不足2022年的一半,归母净利润不到2022年的2%。

 

图片来源:酒鬼酒财报

 

2025年上半年,酒鬼酒业绩继续下滑。据酒鬼酒发布的2025年半年度业绩预告,其预计报告期内实现营业收入5.6亿元左右,同比下滑43%左右;预计归母净利润为800万元到1200万元,同比下降90.08%-93.39%。

对于2025年上半年业绩变动,酒鬼酒在业绩预告中表示,主要原因为白酒行业继续延续深度调整态势,受多重因素影响,白酒企业经营进一步承压,马太效应下中小酒企压力更大,经销商回款意愿谨慎。

值得一提的是,业绩下滑的同时,酒鬼酒的经销商数量也在减少。2023年到2024年,酒鬼酒的经销商数量由1774家减少到了1336家。

2.“作业”好抄,酒鬼酒“内功”够吗?

市场对酒鬼酒与胖东来合作的期待,不仅是因为双方携手的无限想象空间,也是因为此前已有成功案例。

2022年,胖东来与宝丰酒业联名推出了宝丰自由爱。胖东来小程序上,宝丰自由爱6瓶的售价为450元,单价75元一瓶。今年7月1日,于东来在社交媒体上透露,自由爱单品今年可能在10亿左右。

 

图片来源:抖音截图

 

宝丰自由爱的市场表现虽为酒鬼·自由爱注入信心,但是部分业内人士对此保持谨慎态度。一业内人士指出,胖东来核心市场在河南,而作为知名豫酒品牌的宝丰酒享有天然的地域认同优势,相较之下,酒鬼酒作为湘西品牌在豫根基薄弱;另一方面,宝丰自由爱75元的亲民定价,在当前消费降级趋势中覆盖客群更广。

此外,有业内人士表示,酒鬼酒业绩下滑是多方面原因导致的。除了行业影响,营销战略转型滞后,以及酒鬼酒此前渠道扩张过快导致库存过高,价格倒挂严重,挫伤了经销商的积极性,也同样影响了业绩。

以500ml的52度内参酒为例,公开资料显示,其出厂价为1050元/瓶,而据“今日酒价”,7月22日,52度内参酒的批发参考价为750元,第三方电商平台上,多在700元到800元左右。

 

图片来源:“今日酒价”公众号

 

总体来看,酒鬼酒与胖东来的联名酒上市,短期内或许能取得亮眼的成绩,但对于酒鬼酒而言,这只是扭转局势的第一步。未来,酒鬼酒还需在产品创新、市场拓展、品牌建设等方面持续发力,才能真正实现业绩的逆转。

而对于整个白酒行业来说,此次合作是一次积极的探索,将使酒企重新审视自身渠道策略,加速与零售巨头的深度合作。

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