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来源 | 伯虎财经（bohuFN）
作者 | All too well
长视频这两年给人一种越努力、越心酸的感觉。
一方面，各大平台都在精品内容上持续发力，毕竟长视频平台必须要靠好的内容吸引用户，会员和广告才会乘风而来。
另一方面，在微短剧的火热下，各家长视频平台都有所行动。看似长视频平台在资金、制作和IP储备上都更有优势，但目前没有体现。
现在的结果是,长视频平台似乎又回到在盈利线边缘挣扎的日子，爱奇艺也不例外。自从靠着《狂飙》狠狠吃了回肉以后，本以为拿到了长视频版本答案的爱奇艺一路向南，连续两年核心营收下滑。
长视频真的没有希望了吗？
先来看看爱奇艺最新的财报。
2025年全年，爱奇艺总营收272.9亿元，同比下降近7%；会员服务收入168.1亿元，同比下降约5%；在线广告收入51.9亿元，同比下降约9%；内容分发收入为25亿元，同比下降12%。此外的其他收入为27.9亿元，同比下降4%。非通用会计准则（Non-GAAP）下，归属于公司的净利润为2.8亿元，同比下滑81%。
用一个词概括2025年的爱奇艺：下滑。
对于长视频平台而言，好的剧集是吸引用户最关键的筹码。用马化腾的话说，撑起长视频会员的关键在于“几个大剧”，“过去那些小杆子撑不起来，顶多当个电线杆贴广告用，价值不大”。
《狂飙》难寻大概是爱奇艺咽不下的心头苦酒。根据云合数据统计，爱奇艺在2025年剧集总有效播放市占率位于第一，霸屏榜前20部作品中爱奇艺独播剧集占据8部，包括《生万物》《唐朝诡事录之长安》《白月梵星》等。
但仔细看，2025年新剧有效播放前十中，爱奇艺占四席，却没有一部进入前三。前三分别是优酷《藏海传》、腾讯视频《大奉打更人》《许我耀眼》。
也就是说都是小电线杆子，撑不起来。
更微妙的是整体头部影响力在下降。据财新报道，2024与2025年度有效播放最高剧分别为《庆余年第二季》和《藏海传》，前者播放量几乎是后者的两倍；前20名剧集整体有效播放量同比缩减20%。
头部在变弱，中腰部更难出圈。这也导致即便2025年爱奇艺破万热剧的表现比2024年更好，但在财报数据上却没有体现出来。
那么观众的注意力去哪了呢？答案藏在短剧里。
《中国微短剧行业发展白皮书（2025）》显示，今年1—8月，微短剧独立应用的人均单日使用时长已达到120.5分钟，较年初增长25.9%；我国微短剧用户整体规模已达6.96亿人。微短剧发展速度很可怕。
中登们的困境往往在于，他们察觉到了新时代的烽烟，但肉身已经不在灵活。按理说制作能力更出色的长视频平台们却没能在短剧拿到足够的结果。
移动数据调研机构Quest Mobile测算，字节跳动旗下红果短剧在9月的月活用户达到2.36亿，同比增速超过90%，在6月超越优酷之后又超越了B站，是目前最大的微短剧平台。白皮书还显示，2025年1-8月，红果短剧、河马剧场、繁花剧场三大短剧平台共同占据超过95%的微短剧月活跃用户渗透率。
辛苦十六载，怎么观众们说变就变？
这并不是爱奇艺一家的情况，腾讯视频和优酷也大差不差。如果只看国内，很容易得出一个悲观判断：长视频是不是整体不行了？但看向网飞，又是完全另外一种叙事。
2025财年，网飞全年营收452亿美元，同比增长16%。归母净利润为110亿美元，同比增长26%。更夸张的是，截至2025年底，网飞全球订阅用户数达到3.25亿，较一年前的3.02亿净增约2300万；全年观看时长同比增长2%。
这些数据的前提还是网飞过去一年多次涨价并引入含广告版，简单来说，吃相“难看”，用户依旧买账。
与此带来的是，广告业务的爆发。
2025年，网飞广告收入同比增长超过2.5倍，达到15亿美元。公司披露，截至2025年5月，月费7.99美元的含广告订阅方案每月覆盖人群已超过9400万。管理层预计，广告业务仍处于高速增长阶段，2026年有望在2025年基础上再翻一倍至约30亿美元。
这个成绩核心原因是因为持续积累的好内容。
网飞透露，《怪奇物语》最终季、《利刃出鞘3：亡者归来》等热门内容带动平台观看量明显提升。尼尔森数据显示，《怪奇物语》最终季单月创造150亿观看分钟数。
对应的是，2025年网飞投入约180亿美元制作内容，2026年计划再提高10%。
更重要的是，Netflix并不过度依赖单一爆款。公司曾表示，是一连串热门内容持续拉动新增订阅，而非某一部剧独自扛增长。
这与国内平台形成鲜明对比。对比之下，可以看到两个差异：
第一，如何用“持续的热门内容”留住用户，而不过度依赖爆款。其实这也是国内长视频平台努力的方向，比如庆余年、《唐朝诡事录》都取得了一定成绩，但总体来看，好的剧集还是太少了，对用户的吸引力较弱。
第二，真正地、主动地走向全球，去吸引更多用户。
一个正在加速逼近的变量，是AI。
字节跳动的视频生成模型Seedance 2.0，在镜头组合和运镜意识上的进步，让AI视频开始具备真正进入专业制作流程的可能。
爱奇艺CEO龚宇在财报电话会议上表示，视频大模型会显著降低制作成本、缩短周期、降低创作门槛，从而提升长视频供给数量和质量。
据他分享，儿童动漫、竖屏短剧已验证可由大模型直接生成，制作成本降至传统方式的十分之一甚至更低；网络电影、动漫、纪录片开始大量使用AI；真人电影、剧集和综艺则更多处在“降本”阶段。
爱奇艺的布局也分为两条线：一方面研发专业影视制作智能体纳逗Pro；另一方面在漫剧、动画、微短剧等类型中加速向AI主导制作转型，并搭建AIGC生态。
这也意味着，爱奇艺不只将AI大模型视为降本增效的工具，而是将其作为重构内容生产方式。
另一个是爱奇艺也在积极寻找增长。
海外是一个方向。爱奇艺国际版日均会员数创历史新高，会员收入同比增长超40%；巴西、西语区、墨西哥、印尼同比涨幅超过100%。但目前基数比较小，短期难以对冲国内压力。
更受关注的是线下乐园。2月8日，爱奇艺全球首个线下乐园在江苏扬州开园。春节期间迎来首个客流高峰，主流平台评分普遍在4.8分以上，多款IP周边进入销量前列。从开局看，市场反馈不算差。
“IP+线下体验”的优势很明显，IP从屏幕走向现实，增强沉浸感和用户情感连接，可以形成“内容+衍生品+场景消费”的多元收入结构，以及提升IP生命周期，通过场景延展延长热度。
但挑战也很明显。
其一，IP生命周期偏短。剧集型IP通常有明确热播周期，热度过去之后，用户是否还愿意为同一IP反复付费，是未知数。比如《狂飙》，故事已结束，后续如何持续吸引人流？
其二，乐园本质是重运营生意。即便采用轻资产模式，内容更新、设备维护、人员管理、场景迭代都是长期成本。
回看过去两年，爱奇艺并非不努力，砸钱做精品、入局短剧、出海找用户、布局乐园、押注AI，能做的几乎都做了。
只是有时候，回报还需要更多的时间才能显现。
网飞也为爱奇艺们提供了一个参照，长视频的需求没有消失。
爱奇艺们的压力，未必是“长视频不行”，而在于能否持续提供更高密度的内容供给、更稳定的头部产出，以及更广阔的市场空间。
长视频没有消失，只是进入了更难、更考验耐力和创造力的阶段。
参考来源：
1、财新：爱奇艺上年利润同比大降八成新年聚焦头部项目直面短剧和AI冲击
2、钛媒体：Seedance利好长视频，爱奇艺酝酿杀手锏
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