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当行业回归理性,茶百道的含金量有多高?
2026-04-01 11:51:00

头图/小红书@eva

作者/蒙嘉怡

编辑/薛向

出品/茶咖观察

3月27日,茶百道发布2025年业绩公告。

全年营收53.95亿元,同比增长9.70%;净利润8.21亿元,同比增长71.21%;门店数增至8621家,全年GMV达161.8亿元,同比增长11%;单店日均GMV同比增长10%。

值得关注的不仅是数字本身,更是增长的结构与质量。在经历了2025年外卖大战洗礼、消费理性回归后,茶百道单店日均GMV仍保持双位数增长。

茶百道的真实能力

图/茶百道业绩公告

2025年上半年,茶饮行业受益于外卖平台的大规模补贴,多数品牌实现了可观的销售增长。进入下半年,平台补贴力度明显减弱,按照常规逻辑,增长会随之放缓。然而,茶百道的表现却有点“反常”:

下半年,实现营收28.96亿元,环比增长15.84%;净利润4.88亿元,环比增长46.72%;第四季度单店日均GMV仍保持双位数增长,并延续至2026年前两个月。相较于上半年,茶百道的增长更为稳健强劲,充分验证了脱离补贴后的独立增长能力。

在茶咖观察看来,造成“反常”的原因主要有两个:

一是门店效益提升。2025年茶百道利润增速远高于门店数量增速,一方面与持续优化投入产出效率有关;另一方面则是门店运营质量提升的直接结果。第四季度单店日均GMV的双位数增长,印证了终端消费是以产品力驱动的真实复购,而非补贴催生的“虚假繁荣”。

二是控费不减研发。2025年下半年行政费用环比下降13%,而研发费用环比增长23%,这“一升一降”意味着公司在优化开支的同时,仍坚持对产品研发持续投入,而全年117款新品贡献30%GMV,充分说明了其产品研发实力。

综上所述,茶百道下半年的增长,源于经营质量的改善,其运营效率、产品力的持续优化,正变为真实的财务回报,构建起抗周期的增长韧性。

三大投入打开增长空间

在验证过去增长质量的同时,茶百道持续进行的战略性布局,正在为未来打开新的增长空间。

一是门店网络下沉,打开市场发展空间。据壹览商业数据,当前主要茶饮品牌在二线及以上城市的门店占比近50%,而三线及以下城市的品牌渗透率仍处于低位。2025年,茶百道在三线及以下城市的门店占比上升至46.14%,其中,四线及以下城市门店数量同比增加超7%。

这一布局既规避了高线城市的过度竞争,又能依托品牌影响力与供应链优势,快速抢占低线城市市场份额,与现有高线城市门店形成互补,为门店网络的长期扩张打开新空间。

图/茶百道咖啡产品

二是拓宽品类边界,打开终端提效空间。单一茶饮品类的消费场景相对有限,茶百道主动拓宽品类边界,推出替餐与咖啡产品,激活门店非高峰时段的闲置产能,提升门店坪效。

以咖啡为例,原料采购虽需额外投入,但可通过规模效应快速降低成本,门店的设备、人员、租金等固定成本也可以被摊薄。更重要的是,牛奶、糖浆等核心原料与现有茶饮供应链高度重合,采购协同效应将进一步压缩边际成本。

目前来看茶咖协同效应明显,部分门店的咖啡日售量已突破百杯,在填补低峰时段客流缺口的同时,又通过产品组合提升了客单价,为单店GMV与利润增长注入动力。茶百道为咖啡业务设定了明确目标:到2026年底,覆盖2000家门店,杯量占比提升至15%左右。

除此以外,固体杨枝甘露、实在木薯甜品碗等替餐类产品的推出,成功激活了门店下午茶时段的消费需求。固体杨枝甘露自上市以来卖出超1400万杯,成为现象级爆款,说明这一品类拓展的尝试已初步得到市场认可。

三是依托供应链体系建设,打开利润释放空间。作为一个全国性的茶饮品牌,茶百道门店分布范围广,区域跨度大。不同区域的市场在自然气候、消费习惯、运营需求上都存在显著差异。在此基础上,茶百道的供应链要想做到品质稳定、配送及时、成本可控,需要付出更多努力。

而在茶咖观察看来,茶百道在这张更难的卷子上拿到了高分。

一方面,茶百道构建起覆盖全国的高效冷链仓储物流网络。在全国设立26个仓储中心,约93.7%的门店实现下单后次日达,约94.3%的门店每周获得两次及以上的配送服务。在保障原料配送及时性与稳定性的同时,整体仓储物流成本仅占GMV的1.3%,通过规模化运营实现了成本极致管控,为利润释放提供基础支撑。

图/茶百道供应链总部仓储物流基地

另一方面,持续深耕上游原料布局,打造自有生产基地矩阵。除已落地的原叶茶生产基地、包材工厂、茉莉花茶窨制工厂外,茶百道正在果汁领域持续投入。在年度业绩发布会上,管理层透露HPP果汁工厂即将投产。在上游原料生产端的布局,使茶百道能够将核心原料的供应稳定性和品质保障掌握在自己手中。

通过仓储物流与上游基地的协同,“成本下降、品质提升、利润增长”的良性循环基础已然形成。

当行业从野蛮生长阶段,过渡到效率驱动的精耕细作阶段,那些真正建立起核心竞争力的企业,正在迎来属于自己的增长周期。对于茶百道来说,下沉市场仍有大量空白待填补,咖啡及替餐业务的全时段运营潜力尚未完全释放,供应链的规模效应将持续推动成本优化。这些机会,或将共同支撑其未来的高质量增长。

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