来源 | 伯虎财经（bohuFN）

作者 | 林恩

当下，消费市场已经告别了过去的高速增长。

其中，白酒是观察这一现状的典型窗口。《2026中国白酒市场中期研究报告》显示，上半年86%的白酒企业利润下滑。 

值得注意的是，山西汾酒发布的中报，倒是让人看到了行业低迷下企业穿越周期的韧性与秘诀。

上半年，汾酒实现营收210.44亿元，归母净利润64.39亿元。单纯看这两个总量指标或许并不惊艳，但产品动销与渠道健康度的底层数据却极具看点。透过这些数据，可以清晰看到汾酒正在主动进行战略聚焦，将重心转向精细化运营，并已取得阶段性成效。

这种深耕底盘、积蓄势能、以质量换长远的打法逻辑，实际上已在不少消费龙头企业的成长史中被反复验证。

01 消费巨头何以穿越周期？

1996年，沃尔玛进入中国，在深圳开出第一家门店。到2020财年，沃尔玛在中国已开出412家店

彼时，大卖场瞄准的是“家庭周末集中采购”的需求。但随着新兴业态的崛起，大型连锁超市被分流，渐渐失去了人气。

这一点也体现在沃尔玛的发展中。到2025年1月底，沃尔玛大卖场门店数降至280家，相当于5年里减少了132家。

就在外界觉得“沃尔玛不行了”时，沃尔玛又一次回到了增长赛道。

持续闭店的这些年，沃尔玛按下了暂停键。而停下是为了更好的蓄力。

2025年11月，沃尔玛在经历了一些动作之后，完成了一项关键升级——自有品牌“沃集鲜”SKU增至近1000款。自此，沃尔玛构建起“沃集鲜+紧凑型大店+社区店+即时履约”的新模式，实现全新的市场定位。

这两年的业绩增长，就是这一模式的有力亮相。

2026财年，沃尔玛中国净销售额达247亿美元，同比增长21.67%；2027财年第一季度，净销售额80亿美元，同比增长22.3%。

2021年，沃尔玛中国首席执行官朱晓静曾在演讲中提到，“只有学会放弃，才能做到极致。”现在看来，那时候就已经埋下伏笔。

无独有偶，雀巢也经历过这样的发展阶段。

2024年，雀巢在中国的发展出现危机。2025年，管理层主动进行“纠错”，将过去靠“压货”驱动增长模式，转向依赖消费者需求的终端动销驱动。

这场系统性变革，涵盖业务组合、管理模式和渠道逻辑，核心是为了让企业变得更聚焦、更高效。

不过，战略调整很快引发持续阵痛。2025年上半年，雀巢在大中华区销售额同比下滑6.4%。

弯腰蓄力一年后，2026年上半年雀巢有机增长率达3.6%。雀巢集团首席执行官费耐睿称，“在中国市场，我们很高兴看到经历了一年调整后，业务重新回到了正增长的轨道。我们在中国完成了渠道库存的调整，正在构建一种由消费需求驱动的增长模式。”

可以看到，这些年，沃尔玛、雀巢等消费巨头“减速”的背后，本质上都是在做一件事：放弃对高速增长的盲目追求，将资源集中于效率提升和结构优化，为下一轮增长积蓄势能。

而当下，汾酒也正在做这件事。

02 穿越行业迷雾，汾酒的“长线逻辑”

这几年，白酒行业深陷调整期，库存高企、价格倒挂成为普遍现象，酒企们集体承压。

关于这一行业周期发展，汾酒早有准备。

早在2022年，汾酒便提出“123复兴总纲领”，将2022-2024年定位为“发展转型期和管理升级期”，2025-2030年为“成果巩固期和要素调整期”。

要知道，这一时期，汾酒正处于高速增长阶段。

但企业早早意识到，汾酒的发展模式，已经到了必须向高质量发展转变的历史节点。

“123复兴总纲领”，本质上就是汾酒在发展最快的时候，选择了慢下来观察、审视、沉淀自身发展。这种未雨绸缪、居安思危的战略远见，为汾酒赢得了宝贵的缓冲时间和调整空间。

2026年，正值汾酒复兴第二阶段，汾酒明确将“聚集经营创效，深化精益管控”写入年度方针。

上半年的调整，正是这一思路的落地。

其中，渠道的核心是“减负”。

汾酒主动放缓发货节奏，不压货、不强压指标。同时，汾酒对经销商体系进行了结构性提质升级，优化低效合作方，聚焦大商，扶持优商，资源向优质终端集中。

更关键的是，汾酒升级“五码合一”数字化溯源系统，并优化“汾享礼遇”渠道激励方案，将经销商返利与实际动销、开瓶率直接挂钩。

这套组合拳的意图很清晰，就是要实现从“压货式增长”转向“动销式增长”。过去，行业繁荣时，货压在渠道也能慢慢消化，但周期下行时，渠道库存成了定时炸弹。汾酒的思路是，哪怕牺牲短期出货量，也要保住渠道的健康。

产品上，汾酒坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”的金字塔策略，核心在于强化各价格带拳头产品，同时探索新增长点。

从上半年的业绩来看，这套组合拳已经不断获得积极反馈，助力汾酒加速升级，也进一步彰显汾酒的经营韧性。

青花系列依旧是核心引擎。42度青花25同比增长20%以上，42度青花30同比增长约10%，其中53度青花25最为突出，增幅约360%。

腰部继续发力。在行业整体收缩的背景下，巴拿马系列实现正增长。经销商普遍反映，巴拿马汾酒系列整体稳中有增，其中42度基础版与42度巴拿马20表现尤为亮眼。

除此之外，汾酒的白玉玫瑰系列增幅高达678%。这意味着，汾酒在年轻化、低度化方向上，已经开启对新增量的有力挖掘。

03 汾酒，穿越周期的白酒样本

值得一提的是，接下来，这套以“减速换取质量”的战略打法还将继续贯穿汾酒的经营。

在2026-2027周期生产工作暨表彰会上，汾酒明确提出将未来三年定为极致酿造“三化建设年”，把“科学化、标准化、数智化”上升到引领新周期乃至“十五五”时期生产工作的核心战略高度。

具体主要围绕三方面展开，推动科学化让传统工艺“看得见、说得清”，推动标准化让生产流程“强执行、不走样”，推动数智化让生产管控“管得住、能预警”。

简单来说，“三化”的核心就是要将汾酒的品质护城河从“历史资产”升级为“系统能力”，搭建一套“品质操作系统”。

在当下白酒“捉襟见肘”的发展环境下，大多数酒企选择砍费用、压成本、收紧投入。但汾酒看向的，是更远的发展。

这套“品质操作系统”一旦成熟，不仅能够降低对“老师傅个人经验”的依赖，更能在产能扩张的同时保证品质一致性，为汾酒未来全国化、国际化布局提供最底层的技术支撑。

说到底，蹲下是为了跳得更远。

汾酒的主动战略调整，必然伴随着风险与挑战。最直接的表现是，渠道调整会导致短期营收波动、经销商信心不足等。

但汾酒此番调整的核心逻辑，本质上是以阶段性的承压，换取系统性的健康，推动企业从“规模扩张”的传统路径，向“效率驱动”的高质量发展模式跨越。

过去，诸多消费巨头已经验证了一点：要想穿越周期、赢得长期主义，靠的不是盲目加杠杆，而是繁荣时清醒、低谷时笃定。

换言之，穿越周期的秘诀在于，在关键拐点，要有敢于慢下来、沉下去、练内功的勇气、决心和远见。

未来，随着渠道库存回归健康水平，产品迈向多极发力，完成减脂增肌的汾酒，将具备更大的爆发弹性，下一轮增长将更加扎实、可持续。

更关键的是，汾酒的率先实践，已经为迷茫的白酒行业探索出一条破局路径。

汾酒交出了一个答案：在行业调整期，回到基本面，把产品做扎实，把渠道做健康，才是重中之重。

今年上半年，白酒行业整体仍处于深度调整中，摸索依然是行业的主旋律。好在，汾酒已经让业界看到了更清晰的方向。

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