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来源 | 伯虎财经（bohuFN）
作者 | 梦得
“我们偏爱连傻瓜都能经营的企业，因为迟早会有傻瓜来经营——护城河应深到能抵御庸才。”但有些行业，其商业模式完全不具备”躺赢“的命，必须不断进化，精耕细作才不至于被淘汰。
它就是长视频平台，制作成本始终高居不下，再好的电视剧，看个几遍也就腻了。只能不断进化产出，带给消费者新鲜感。
经过十多年的烧钱抢市场份额，到各大长视频平台努力“降本增效”，算是终于迎来了“盈利”，但离“稳定盈利”模式仍有差距。
看看爱奇艺和腾讯视频最新一季度的财报就知道了。
爱奇艺第二季度财报显示，总营收为66亿元，同比下滑11%。归属于爱奇艺的净亏损为1.337亿元，而2024年同期净利润为6870万元。
具体来看，两大主要收入构成都下滑得明显。
爱奇艺会员服务收入40.9亿元，同比下降9%，爱奇艺解释其原因是本季度内容储备较去年同期有所减少。在线广告服务收入12.7亿元，同比下降13%。
去年春风得意的腾讯视频也不好过。截至今年二季度末，腾讯视频视频付费会员数为1.14亿，同比、环比均下滑300万。
一方面还是常谈的爆剧理论，平台靠爆剧吸引用户和广告，但爆款影视内容的打造，是个玄学。
用户的审美、口味和兴趣变得极快，即便是有一定的方法论也可能迅速失灵。比如此前，“ip+小鲜肉”的剧屡见不鲜，但后来这个组合差不多和“烂片”划上了等号。说实话，影视内容ROI的不稳定显而易见，也是不断被验证的事实，如果真的有所谓的影视制作方法论，那么还会有赔钱的电影吗？
另一方面，短视频、微短剧带来的用户分流和消费心智重塑，严重冲击着长视频。据《中国网络视听发展研究报告（2025）》揭示，截至 2024 年底，微短剧用户规模已高达 6.62 亿，其用户粘性更是惊人——人均单日使用时长达到 101 分钟，已与即时通信应用并驾齐驱。
今年4月份，爱奇艺CEO龚宇也在演讲中揭露了如今长剧行业的艰难。“不管是电视台还是视频网站，电视剧的观众都在流失，而且同比的时长，观看人次数的负增长非常严重，特别是最近两三年非常严重。”
对此，龚宇提及观众流失原因的第一点就是，微短剧的高速发展，分流了用户很多注意力，“这是需要我们特别关注，而且非常闹心或者是扎心的一件事。”
根据QuestMobile 发布的数据显示，红果短剧在 2025 年 6 月的月活用户达到 2.1 亿，同比增长 179%。在月活数据上，红果短剧超越了优酷的2.006亿。要知道，红果短剧仅仅才诞生两年时间。
更糟糕的是，广告主预算转向效果型投放，品牌广告价值被严重压缩。龚宇透露，2018年，爱奇艺品牌广告年收入接近110亿，2024年，其萎缩到40多亿。
在当前消费趋于保守的背景下，ARPU值（每用户平均收入）增长乏力，反而更依赖提价和限制共享来提供变现效率。
但在内容吸引力下降，广告干扰上升的背景下，反而让用户产生强烈逆反。
当然长视频并不会坐以待毙。
长视频平台的最大的问题，是商业模式受阻，具体表现在三个方面：
而这些问题，不是通过涨价、节流、优化内容结构就能解决的，而是要寻找新的有力增长曲线。
比如Netflix，2025财年第二季度财报好得出人意料。财报显示，Netflix第二季度营收为110.79亿美元，与去年同期的95.59亿美元相比增长16%；净利润为31.25亿美元，与去年同期的21.47亿美元相比增长46%；
一个重要原因就是全球化的布局，让其用户数、广告等全方面爆炸增长，这一季度，亚太地区以24%的营业收入增长领跑，其次是欧洲、中东、非洲18%，北美15%，拉丁美洲9%。
就连中长视频平台B站，不仅有高粘性用户，其独特的社区价值，更离不开重新押注游戏带来的强大助力。今年二季度，其两大业务广告业务收入和游戏业务分别为24.5亿元、16.1亿元，净利润和调整后净利润均创下历史新高，分别为2.2亿元和5.6亿元。
“用魔法打败魔法”，去年，爱优芒腾一致行动应付短剧带来的冲击，纷纷上线微短剧内容。
以爱奇艺为例，2024年9月，爱奇艺正式推出“短剧场”与“微剧场”，分别主打5-20分钟横屏内容以及1-5分钟竖屏微短剧。在商业模式上，爱奇艺采取了与行业不同的分账方式。市场上大多数微短剧的90%以上收入被用于投流，而爱奇艺则将70%以上收入分给内容出品方。
这不难窥探爱奇艺的想法：更多的分账带来更多的内容，自然吸引更多的用户。
但目前看来，长视频平台的优势并不明显。相比短视频平台，它们既不具备分发能力，也缺乏流量机制，这场内容战，似乎在用自己的短板挑战别人的长处。
大家为什么看短剧？几位短剧用户和伯虎财经表示，太上头了，刷到短剧没办法停下来，而不是主动想看短剧。
数据显示，红果免费短剧88.3%的流量来源于抖音，是抖音为红果带来了巨大的流量吗？是也不是。其实是刷抖音的用户被短剧部分剧情后，点进了红果短剧，非常丝滑。更重要的是，红果不仅免费看短剧，还能一边免费看，一边爆金币。
截至7月16日，红果免费短剧已经爆出了17部播放量突破10亿的短剧作品，成为行业内拥有最多10亿播放量的短剧平台。
不仅如此，红果的吸金能力也极强。到了今年3月，红果单月分账突破5亿元，其中超过10+版权方单月分账突破千万元，80+作品单月分账破百万元。
虽然龚宇此前评价“很多资本轮转投了微短剧，虽然我觉得不高级，但是它资金回转快。” 但目前爱奇艺似乎没赚到这个“快钱”，微短剧在财报表中几乎隐身，之后长视频是否能够凭借更优质的内容或者更好的创意扳回一局吗？没人知道。
在财报电话分析会上，龚宇还介绍了爱奇艺IP体验业务分为IP消费品、线下体验两部分。 内容生意说起来就是IP生意，米老鼠和白雪公主电影可以打造一座座迪士尼乐园，没有故事的泡泡玛特，能卖爆全球，内容生意做起IP梦，不难理解。
爱奇艺线下体验业务分为全感剧场和线下乐园两种类型。龚宇介绍“全感剧场是轻资产的模式，每家店由合作方投资建设，目前已经有30多个城市，50家在运营。爱奇艺乐园也是轻资产的方式，重资产的模式是由当地企业投资建设，爱奇艺提供内容、管理和技术。
IP消费品方面，考虑授权占GMV比例太低，今年开始尝试自营IP消费品。
但这个业务还处于早期探索阶段，爱奇艺轻资产投入，当前的现金流状况也无法支撑其大规模投入。
现在的长视频平台也正在交“过度依赖爆款”的学费。
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