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电商行业的野蛮生长阶段结束,头部平台开始向内寻求答案。
曾经拼多多的拉新模式饱受市场诟病,而“仅退款”模式也让商家有苦难言。但过了大扩张的阶段,当拼多多成为头部电商平台之后,“重塑”代替了“扩张”成为了公司下一个阶段的关键词。
近期,拼多多发布了2025年第三季度财报,财报显示,第三季度公司营收为1082.8亿元,同比增长9%;归属股东净利润293.3亿元,同比增长17%;经营利润为250亿元,同比增长3%;调整后归属于普通股股东的净利润314亿元,同比增长14%。
从财报不难看出,增速放缓已经成了拼多多的新常态。
这点从前三季度整体看,非常明显。
财报显示,今年前三季度拼多多实现营收3079.34亿元,同比增长8.72%;归母净利润为748.23亿元,同比增长-11.96%。
净利润的下滑,对拼多多而言,实则影响并不算大。统计显示,月内拼多多股价跌幅为16%,年内仍上涨16.7%,对比阿里而言,虽然比较逊色,但相较于其他同行,拼多多的表现并不算太差。
具体来看,财报显示,三季度拼多多的在线营销服务及其他业务收入533.5亿元,同比增长8%;交易服务收入549.3亿元,同比增长10%。作为拼多多营收的核心,实际上取得如此增速,已属不易。
面对业绩增速的下滑,拼多多执行董事、联席CEO赵佳臻称,市场竞争加剧,叠加平台在“千亿扶持计划”下对生态的持续投入,导致拼多多的收入继续承压,经营利润率也同比、环比双双下降。随着“千亿扶持”和一系列支持商家及产业的投入继续落地,拼多多的财务表现在接下来一段时间内也会有起伏。
赵佳臻还称,尽管拼多多的收入因千亿扶持计划继续承压,但拼多多管理层都认可,继续加码平台生态投入。
拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示,电子商务行业正面临着更为激烈的竞争,在激烈的行业竞争、复杂的全球环境以及持续的生态系统投资等背景下,公司季度盈利能力将出现波动,且本质上难以预测。
值得注意的是,第三季度拼多多的现金储备已经达到4238亿元,相比去年同期增长了1153亿元;第三季度的研发费用为43.3亿元,同比增长41%。
其财报发布之后,野村发布研报称,拼多多海外业务正迎来复苏。今年5月美国终止小额豁免政策后,拼多多旗下TEMU迅速调整策略,加强招募美国本土卖家,并加速拓展美国以外市场。该举措有效推动了TEMU业务恢复。野村维持对拼多多ADR的“中性”评级,目标价为136美元。
需要说明的是,段永平三季度小幅减持了拼多多。
从整体来看,作为一家新兴的电商平台公司,拼多多在野蛮生长的过程中,优点与缺点一样明显,且因为“拉新”以及“仅退款”的问题饱受市场诟病,但进入成熟期之后,拼多多的一改往日的激进,开始低调发展。尤其是在业绩方面,管理层似乎刻意放低市场预期,并且也在业绩指引上“主动”承压。
侃见财经认为,从目前拼多多的整体情况来看,其已经成为国内第三大电商公司,并且在庞大的现金储备下,拼多多坚守了初心,并未进入网贷领域,不仅如此,拼多多专注电商业务的发展,努力拓展海外市场,在助农领域,拼多多也小有成绩。
最为重要的是,相比于其他头部电商公司,拼多多并未在AI领域的竞争中投入过大的精力,其避免了和其他头部互联网公司的直接竞争,且在良好现金流的加持下,我们认为现阶段的拼多多具备了一定的投资价值。我们相信,随着市场未来逐渐明朗,拼多多的价值将会继续得到释放。
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