文：候煜

编辑：cc孙聪颖

“我充三年会员,叮咚能不被美团收购吗？”“我充十年会员,江浙沪地区能不能独立保留？”

社交媒体上，大量江浙沪用户用半开玩笑的语气，表达着对美团收购叮咚买菜的不舍与抗拒。

这些戏谑的提问背后，是用户对叮咚买菜满足小众需求的认同，也表露出用户对叮咚未来被美团雪藏的焦虑。

叮咚买菜2017 年5 月创立，深耕长三角，以前置仓模式做出特色并成为行业标杆，平台汇聚各地特色商品、小众食材，被网友称作“电商版舌尖上的中国”，其选品精准契合都市家庭和注重品质的消费者需求，攒下了一批稳定且忠诚的用户。

大家担心，一旦叮咚被纳入美团生态，其差异化商品力、精细化服务与独立品牌调性会被逐步弱化，最终沦为美团体系中一个被边缘化的业务单元，失去陪伴多年的宠溺感与专属感。

在社交平台，叮咚的忠实用户集中展示独爱的美食，“有豆志”“蔡常青” 等商品排在前列，相关话题难掩那种“快要失去才格外珍惜”的无奈。

这场源于用户情绪的抵制，本质是独立生鲜品牌与巨头整合逻辑的碰撞，也让即时零售赛道里，用户真正的需求变得格外清晰。

美团的防御先手棋，50亿拿下叮咚买菜

2026年2 月5 日，美团正式发布公告，宣布以7.17 亿美元（约合人民币50 亿元）的初始对价，收购叮咚买菜中国业务100% 股权，交易完成后叮咚买菜将成为美团间接全资附属公司，财务业绩并入美团报表，海外业务则在交割前完成剥离。

这一消息迅速引爆市场，成为开年即时零售赛道最重磅的并购事件。

从交易逻辑来看，此次收购并非简单的资产并购，而是美团针对即时零售核心战场的防御性战略布局。

叮咚买菜历经九年发展，在全国运营超1000 个前置仓，拥有700 万月购买用户，其中超八成业务集中在江浙沪长三角地区，仅上海市场占有率就超过30%，仓均日单量接近1700 单，远超行业平均水平。

2025年三季度，其江浙区域GMV 同比增长40%，上海区域增长24.5%，在核心市场展现出极强的用户心智与盈利能力。美团此举的核心目的，是补齐华东生鲜短板、抵御竞争对手入局。华东地区作为中国消费能力最强、即时零售渗透率最高的区域，一直是阿里盒马的核心布局阵地，而美团旗下小象超市在该区域始终处于弱势。

此前市场多次传出京东有意收购叮咚买菜，若叮咚落入竞争对手手中，美团在长三角的即时零售防线将直接失守，后续防守成本会大幅上升。

因此，美团选择“先拿下再整合”，通过收购直接掌控叮咚在华东的高密度仓网、成熟供应链与高粘性用户，既避免了核心市场被对手蚕食，也快速补齐了自身在自营生鲜前置仓与上游供应链的短板，形成“小象超市+ 叮咚买菜” 的双品牌布局，加固即时零售护城河。

对叮咚买菜而言，在生鲜电商独立玩家日渐式微、巨头竞争加剧的背景下，被收购也是理性选择。

创始人梁昌霖在内部信中表示，双方合并能让叮咚的商品力、服务力与供应链效率在更大平台释放价值。

用户担忧的根源：美团有收购即雪藏的“前科”

用户的担心并非空穴来风，而是源于美团过往并购案例留下的深刻印象，其中最典型、最让用户耿耿于怀的，便是对摩拜单车的整合。

2018年4 月，美团以27 亿美元全资收购摩拜单车，初期曾公开承诺保持摩拜品牌独立运营，支持其技术创新与长期发展，但现实走向与承诺相去甚远。短短数月后，摩拜创始团队相继离场，胡玮炜、王晓峰等核心人物陆续退出，公司进行大规模人员优化。

2019 年1 月，摩拜单车正式更名为“美团单车”，美团APP 成为唯一入口，曾经独立鲜明的摩拜品牌彻底消失在大众视野。

曾经以原创设计、智能骑行、城市出行生态为特色的摩拜，并未获得独立发展空间，而是被直接改造、吸收，成为美团本地生活生态里“最后一公里” 的工具性业务，原本规划的网约车、共享汽车、物联网生态等拓展方向全部终止。

正是这段历史，让大量用户形成直观认知：美团的很多并购，并非为了把被收购品牌做大做强，而是将其纳入自身生态，弱化品牌特色、取消独立空间，最终完成流量与业务的全面吸收。

这也是此次叮咚买菜被收购消息一出，江浙沪用户反应强烈的核心原因 。

大家害怕叮咚的美食地图、小众特色食材、精细化生鲜服务，会被美团的标准化、规模化逻辑取代，就像当年摩拜失去独立性一样，叮咚最终会丢掉最让用户认可的特色，沦为普通、同质化的买菜入口。

叮咚能走到今天，靠的正是这种小而美、重用户、慢打磨的思路。

徐先生是叮咚买菜的进口食品选品师，他每周都会在小红书等社交平台主动和用户交流，收集大家想吃的品类，还会把用户在海外旅行时偶遇的美味纳入选品清单。他对这份工作格外热衷，也用这种方式一点点拉近和用户的距离，每当看到用户留言“我的选品真的被用上了”，那种被信任、被看见的双向沟通，都让他充满满足感。

《华尔街科技眼》在采访中，特意追问徐先生，收购完成后，这种与用户面对面沟通、按需定选品的互动方式会不会不复存在。

对此，徐先生并未直接回应，沉默也间接印证了外界对叮咚特色难以延续的担忧。

一旦并入美团体系，所有决策都会向供应链效率与规模化收益倾斜，这种贴近用户、慢工出细活的选品方式，很难在大厂KPI 体系里存活。用户熟悉的宠溺感与专属感，恐怕也难以为继。

合并后的组织动荡风险，更在持续放大这种不安。

有原美团买菜员工爆料，叮咚买菜团队已出现陆续裁员的情况，甚至有HR 部门被整体裁撤的消息流传。

截至发稿，该消息尚未得到美团与叮咚官方证实。

实际上，比裁员更让内部员工焦虑的是组织与文化的剧变：从小而精的创业公司转入巨头体系后，管理流程、人际关系、组织架构都会变得更复杂。原本灵活高效的商品决策与服务响应速度，也可能被大厂层级与KPI 体系稀释。用户担心的专属感与选品特色消失，员工担心稳定与效率不再，两层焦虑叠加，让这场收购的争议持续升温。

防御性收购的局限：守得住江浙沪，难拓全国版图

美团将此次收购定位为抵御京东等对手的“防御性先手”，但从行业研究和市场实际来看，这步棋的实际效果，更多是守住核心区域，而非打开全国局面。

在江浙沪本地市场，收购确实让美团形成了明显优势：通过整合叮咚超1000 个前置仓与自身小象超市的仓网，美团在自营前置仓赛道的仓储规模、覆盖密度、用户粘性大幅提升，基本掌控了长三角即时零售核心阵地，也有效阻断了京东、盒马通过收购叮咚渗透华东的路径，从防守角度看，这是一步稳妥的棋。

但放到全国市场，这一防御性布局的意义就明显减弱。首先，叮咚买菜本身的扩张与下沉空间已遇到明显瓶颈，其盈利与增长高度依赖长三角，全国扩张步伐缓慢，2025 年三季度GMV 同比增速已近乎停滞。

尽管叮咚近两年尝试向三四线城市及县级市场下沉，但前置仓模式重资产、高成本的特点，与下沉市场的消费结构并不匹配。要知道，前置仓需要高密度人口、高客单价、高频复购才能支撑成本，而下沉市场用户更偏好低价、次日达的社区团购模式。

其次，美团在下沉市场也未为叮咚的模式做好配套。美团优选关停后留下的下沉市场空白，更多被多多买菜等平台占据，叮咚的“即时达+ 品质食材” 路线，很难在低线城市跑通盈利模型。可以得知，叮咚买菜的核心用户集中在一二线城市中产家庭，与美团整体用户重合度有限，下沉获客成本高、复购率低，长期扩张的盈利前景并不明朗。

多位行业分析师的观点也趋于一致：美团收购叮咚，核心价值在于“防守”，而非“进攻”。叮咚的供应链优势，确实能帮美团提升生鲜品质与运营效率，但很难支撑全国性扩张；盒马、京东七鲜在其他区域的布局已经稳定，美团很难依靠叮咚实现跨区域突破。

换句话说，美团花50 亿元买下的，更像是华东市场的一块“安全垫”，而不是撬动全国生鲜格局的“加速器”，这步防御先手，能稳住基本盘，但难以改写行业整体格局。

编者案：

这起事件，清晰勾勒出即时零售行业的发展脉络：独立生鲜品牌的时代正在落幕，行业正式进入巨头整合、区域深耕、供应链比拼的新阶段。用户的抵制与不舍，是对叮咚特色与宠溺感的认可。

美团的收购，是巩固即时零售版图的战略选择。美团可以快速完成收购，却很难买下用户日积月累的信任与偏爱。

叮咚能否保持原本的调性与特色？美团能否跳出“收购即雪藏” 的旧路径？不只关乎叮咚未来的走向，也在影响用户对资本并购中小品牌的信心。