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净利“腰斩”,市值蒸发超250亿!良品铺子高端策略失效了
2023-09-12 15:47:19

来源:侃见财经

当一斤鸭舌贴上了“高端零食”的标签后要卖多少钱?良品铺子给出的答案是264.4元。

最近,良品铺子因“天价鸭舌”登上了热搜。据网友爆料称,其在良品铺子购买的鸭舌零食价格高达528.8元/千克,换算下来为264.4元/斤,相比之下,周黑鸭一盒80克的鸭舌售价为38.9元,折算下来一斤也才243元。

精致、小资、价格偏高,一直是良品铺子的三大标签。在品牌刚刚进行高端化升级的时候,良品铺子也曾是小资白领的“心头好”,但现如今,随着年轻人越来越关注性价比,良品铺子这种将零食高端化的打法却越来越不灵了。

从最新的半年报来看,今年上半年良品铺子实现营收为39.87亿,营收增速为-18.55%;实现净利润为1.893亿,净利润增速为-2.04%,业绩“双降”;单独看二季度,良品铺子的情况更不乐观——二季度营收为16.02亿,同比下滑17.96%,净利润仅为4062万,同比大幅下滑59.64%。

从大幅下滑的业绩来看,很显然在性价比大行其道的今天,消费者对零食的价格已经逐渐回归理性,主打高端零食的良品铺子如今已经越来越少人买单。在这样的大背景下,良品铺子的未来到底该何去何从?

当零食走向“高端化”

2006年8月,第一家良品铺子的门店,在武汉广场的对面正式开业。

彼时,良品铺子只是一家普通的零食店,凭借着款类多、价格实惠实现了快速扩张,到2012年门店突破1000家。

而在同一时间,电商也迎来了高速增长期,良品铺子没有错过这个红利,在2014年开始全面布局线上渠道。据统计,到2016年良品铺子的线上营收高达14.25亿元,当年线上+线下营收更是突破了40亿大关,是名副其实的“零食巨头”。

不过,随着互联网红利的消退,再加上零食行业竞争的加剧,良品铺子开始遭遇增长瓶颈。于是,良品铺子在2019年提出了“高端零食”战略,开始全面转型高端零食,并先后推出了主打儿童零食的品牌“小食仙”,主打健康代餐的“良品飞扬”和“控多卡”,还有面向糖尿病患者的“解唐忧”这四大细分品牌,以求寻找更加精准的用户群体。

从数据来看,良品铺子的高端化并不成功。一般来说,成功的高端化最直接的体现就是毛利率提升,因为高端化后产品能够卖得更贵,但再看良品铺子的毛利率,在2018年时其毛利率为31.21%,而到了2022年,即良品铺子推行“高端零食”战略的第四年,良品铺子的毛利率为27.57%,相较于2018年下跌了超过3个百分点,下滑幅度颇大。

为什么推行高端化之后,良品铺子的毛利率却不增反降呢?这背后其实和营销费用的大幅增长有着很大的关联。

根据财报显示,近年来良品铺子的销售费用持续走高。在2018年时,良品铺子的销售费用为12.4亿,而到了2022年,良品铺子的销售费用增长至17.56亿,营销费用增长了41.6%。营销费用的快速增长,直接压缩了良品铺子的毛利率。

除了销售费用增加之外,缺乏核心竞争力则是良品铺子高端化难以成功的另一原因。实际上,虽然良品铺子打着“高端零食”的口号,但其采用的还是OEM模式,即贴牌代工生产的模式,简单来说良品铺子的很多产品无非就是外包装升级了,产品却并没有大的改变,这种价格提升、品质却没有多少提升的打法,自然也很难获得消费者的认同了。

近年来,消费市场已经逐渐回归理性,从曾经的追求高端慢慢变成了追求性价比,在这种情况下,良品铺子的路无疑更为艰难。

“下沉”会是出路吗?

今年上半年,良品铺子交出的“成绩单”并不能令人满意。

除了业绩“双降”之外,值得关注的还是良品铺子的毛利率数据。根据财报显示,今年上半年良品铺子的毛利率为28.95%,净利率为4.75%,其中一、二季度毛利率为29.16%和28.63%,净利率为6.23%和2.55%,二季度下滑明显。

从毛利率数据来看,近几个季度良品铺子的毛利率基本维持在30%左右,很显然这样的数据距离高端化仍有很大差距。

短期内高端化难以成功,于是开拓下沉市场成了良品铺子的另一个选择。据媒体报道,在2022年年底良品铺子推出了零食量贩店品牌“零食顽家”,专门用以开拓下沉市场;到了今年,良品铺子更是直接开设了一家1200平方米的超级大店——零食王国店,该店是良品铺子目前全国最大的门店,也是其唯一一家汇聚主品牌、子品牌、孵化零食连锁品牌的集合旗舰店。

根据财报显示,今年上半年良品铺子加速扩张,在湖北、广东、四川、江苏等核心城市新开店 323 家,而其全年新开门店的目标是1000家。截至今年上半年,良品铺子的门店数量达3299家,而在2019年时,良品铺子的门店数量不过2416家。当然,除了加速开店之外,门店的升级改造也是良品铺子扩张下沉市场的另一打法。据媒体报道,在今年年初,良品铺子开始了升级门店的计划,其在深圳、成都、南京、广州、武汉等地打造了多个不同场景的线下样板。

不过,加速下沉到底能不能发挥良好的作用,现在仍是未知数。仅从数据来看,虽然上半年加速扩张门店,线下的门店数量确实变多了,但良品铺子上半年的营收反而出现了下滑的情况,这已经侧面反映出下沉打法并不容易。此外,由于下沉打法更多是通过低价的方式来吸引用户,而良品铺子本身却定位高端零食,这也很容易导致两种策略上出现冲突的情况。

当然,无论是高端化还是加速布局下沉市场,都需要很长的时间才能实现,短期一到两年想要看到成绩并不现实;不过,对于背后的投资者来说,他们对良品铺子并没有那么多的耐心。截至9月11日收盘,良品铺子的股价仅为22.58元/股,和3年前的最高点86.52元/股相比已经“膝盖斩”,市值更是蒸发超过了250亿,很显然良品铺子需要更快给出成绩才行。

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